基本介紹
簡介,產生條件,特點,目的,基本原則,管理制度,相互區別,發行方式,公募,私募,程式,新證券,承銷方式,包銷,代銷,分類,管理辦法,
簡介
產生條件
證券發行是伴隨生產社會化和企業股份化而產生的，同時也是信用制度高度發展的結果。隨著生產社會化程度的不斷提高，尤其是18世紀下半葉開始的英國工業革命，大機器生產逐步取代了工場手工業，獨資和合夥企業越來越暴露出嚴重的弊端。
證券發行
證券發行信用制度的建立和發展才使得證券發行行為的產生成為可能。
特點
1、證券發行以籌集資金為目的。
2、證券發行必須符合法律所設定的條件和程式。
3、證券發行在實質上表現為一種證券的銷售行為。
4、證券發行既是向社會投資者籌集資金的形式，更是實現社會資本最佳化配置的方式。5、證券發行實質上是投資者出讓資金使用權而獲取以收益權為核心的相關權力過程。
證券發行
證券發行目的
1、籌集資金
3、改善資本結構
4、提升企業價值，增強企業發展後勁
5、實現資本資源的最佳化配置
基本原則
1、公開原則，也稱信息公開制度
2、公平原則
證券發行
證券發行3、公正原則
三公原則不僅指導證券發行，而且貫穿於整個證券市場的始終，三者密切聯繫，相互配合，構成不可分割的有機整體。公開原則是公平公正原則的前提和基礎，只有信息公開，才能保證參與者的公平地參與競爭，實現公正的結果
管理制度
大體可分為兩種基本的發行管理制度，即證券發行登記制和證券發行核准制
1、證券發行登記制，又稱註冊制，註冊登記制
2、證券發行核准制
相互區別
登記制與核准制的區別
登記制是依靠健全的法律法規對發行人的發行行為進行約束。核准制下由於政府主管機關在“實質條件”的審查過程中有權否決不符合規定條件的證券發行申請，從而可以在信息公開的條件下，把一些不符合要求的低質量發行人拒之於證券市場之外，以保護投資者利益。從核准制向登記制過渡，是證券市場發展日益成熟的標誌。
證券發行
證券發行發行方式
公募
面向所有合法的社會投資者發行。
私募
向特定的投資者發行證券。
證券發行的具體方式有很多，中國依次經歷了認購證、與儲蓄存款掛鈎、全額預繳款、上網定價、上網競價、上網發行與機構投資者配售相結合、向二級市場投資者配售等發行方式。發行方式隨著中國證券發行管理制度市場化改革的深化在不斷變化。
程式
(一)證券發行的核准
發行人依法申請核准發行證券所報送的申請檔案的格式、報送方式，由依法負責核准的機構或者部門規定。
國務院證券監督管理機構設發行審核委員會，依法審核股票發行申請。
國務院證券監督管理機構依照法定條件負責核准股票發行申請。國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門應當自受理證券發行申請檔案之日起3個月內，依照法定條件和法定程式作出予以核准或者不予核准的決定，發行人根據要求補充、修改發行申請檔案的時間不計算在內;不予核准的，應當說明理由。
(二)證券發行的保薦。
《證券法》規定，發行人申請公開發行股票、可轉換為股票的公司債券，依法採取承銷方式的，或者公開發行法律、行政法規規定實行保薦制度的其他證券的，應當聘請具有保薦資格的機構擔任保薦人。申請股票、可轉換為股票的公司債券或者法律、行政法規規定實行保薦制度的其他證券上市交易，應當聘請具有保薦資格的機構擔任保薦人。
(三)證券發行的承銷
證券承銷是證券經營機構依照協定包銷或者代銷發行人向社會公開發行的證券的行為。發行人向不特定對象公開發行的證券，法律、行政法規規定應當由證券公司承銷的，發行人應當同證券公司簽訂承銷協定。
1.證券承銷的方式
證券承銷業務採取代銷或者包銷方式。
2.證券承銷的協定
證券公司承銷證券。應當同發行人簽訂代銷或者包銷協定。
3.承銷團承銷證券
向不特定對象公開發行的證券票面總值超過人民幣5 000萬元的，應當由承銷團承銷。承銷團應當由主承銷和參與承銷的證券公司組成。
4.證券承銷的期限
證券的代銷、包銷期限最長不得超過90日。
新證券
如資本主義國家，新證券的發行有兩種形式：
一種是由籌款公司自行上市發行
主要是投資銀行給予協助，由投資銀行充當發行公司與固體投資者之間的媒價，並從中收取一定的手續費。這種發行方式當然可以節省費用，但籌集時間往往較長。
另一種是委託一家或幾家投資銀行承購保銷
證券發行
證券發行投資銀行有的是獨立機構，又要是經紀行的一部分，其主要任務是：向籌集者建議發行證券的種類，比如，是發行債券，還是發行股票，或發行何種股票；幫助籌資者選擇和確定最佳發行時間，即選擇股票價格上升的時期，因為在這個時期內投資者容易接受新股票；幫助籌資者選擇和確定股票的出集團價格，使其既利於籌資者，又吸引投資者，雙方都有利可乘。確定合理價格，不僅可以擴大股票的需求，而且也可減少投資銀行的風險，使投資分行能夠在必要的發行時間內全部賣出持有的發行股票。同時，投資銀行本身也認購股票，並將這些股票以高些的價格賣給投資者，從中獲得一定的利潤。這種認購還可以通過幾個投資銀行所形成的投資銀行集團聯合進行，使集團中每個成員都購買一定比例的股票，然後各自分別向公眾出售，賺取買價與賣價之間的差額。委託投資銀行發行股票的做法，可以使籌集者在較短時間內得到資金。
承銷方式
包銷
整個市場狀況及所處的經濟周期階段，如處在經濟和市場的蕭條時期，承銷難度較大；反之，在經濟處於增長時期，承銷則要容易得多公司是否具備發行上市的條件發行公司財務狀況和經營情況，以及與發行公司相類似的上市公司證券的市場表現情況等，這是確定承銷價格的重要參考依據。
代銷
分類
證券發行分類的方法很多，經常採用的分類標準有以下幾種
1、據發行對象分類：
2、據發行方式分類：
非公開發行為《證券法》2005年修訂時首次確立。
3、據所發行證券的種類分類：
管理辦法
第一章 總則
第一條 為了規範上市公司證券發行行為，保護投資者的合法權益和社會公共利益，根據《證券法》、《公司法》制定本辦法。
第二條 上市公司申請在境內發行證券，適用本辦法。
本辦法所稱證券，指下列證券品種：（一）股票；
證券發行
證券發行（二）可轉換公司債券；
（三）中國證券監督管理委員會（以下簡稱"中國證監會"）認可的其他品種。
第四條上市公司發行證券，必須真實、準確、完整、及時、公平地披露或者提供信息，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
第五條 中國證監會對上市公司證券發行的核准，不表明其對該證券的投資價值或者投資者的收益作出實質性判斷或者保證。因上市公司經營與收益的變化引致的投資風險，由認購證券的投資者自行負責。
第二章 公開發行證券的條件
第一節 一般規定
第六條上市公司的組織機構健全、運行良好，符合下列規定：
（二）公司內部控制制度健全，能夠有效保證公司運行的效率、合法合規性和財務報告的可靠性；內部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；
（三）現任董事、監事和高級管理人員具備任職資格，能夠忠實和勤勉地履行職務，不存在違反公司法第一百四十八條、第一百四十九條規定的行為，且近三十六個月內未受到過中國證監會的行政處罰、近十二個月內未受到過證券交易所的公開譴責；
（五）近十二個月內不存在違規對外提供擔保的行為。
第七條上市公司的盈利能力具有可持續性，符合下列規定：
（二）業務和盈利來源相對穩定，不存在嚴重依賴於控股股東、實際控制人的情形；
（四）高級管理人員和核心技術人員穩定，近十二個月內未發生重大不利變化；
（五）公司重要資產、核心技術或其他重大權益的取得合法，能夠持續使用，不存在現實或可預見的重大不利變化；
第八條上市公司的財務狀況良好，符合下列規定：
（一）會計基礎工作規範，嚴格遵循國家統一會計制度的規定；
（二）近三年及一期財務報表未被註冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告；被註冊會計師出具帶強調事項段的無保留意見審計報告的，所涉及的事項對發行人無重大不利影響或者在發行前重大不利影響已經消除；
（五）近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不少於近三年實現的年均可分配利潤的百分之二十。
第九條上市公司近三十六個月內財務會計檔案無虛假記載，且不存在下列重大違法行為：
（一）違反證券法律、行政法規或規章，受到中國證監會的行政處罰，或者受到刑事處罰；
（二）違反工商、稅收、土地、環保、海關法律、行政法規或規章，受到行政處罰且情節嚴重，或者受到刑事處罰；
（三）違反國家其他法律、行政法規且情節嚴重的行為。
第十條上市公司募集資金的數額和使用應當符合下列規定：
（一）募集資金數額不超過項目需要量；
（二）募集資金用途符合國家產業政策和有關環境保護、土地管理等法律和行政法規的規定；
（五）建立募集資金專項存儲制度，募集資金必須存放於公司董事會決定的專項賬戶。
（一）本次發行申請檔案有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏；
（二）擅自改變前次公開發行證券募集資金的用途而未作糾正；
（三）上市公司近十二個月內受到過證券交易所的公開譴責；
（五）上市公司或其現任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪被司法機關立案偵查或涉嫌違法違規被中國證監會立案調查；
（六）嚴重損害投資者的合法權益和社會公共利益的其他情形。
第二節 發行股票
第十二條 向原股東配售股份（簡稱"配股"），除符合本章第一節規定外，還應當符合下列規定：
(二) 控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數量；
（三）採用證券法規定的代銷方式發行。
第十三條 向不特定對象公開募集股份（簡稱"增發"），除符合本章第一節規定外，還應當符合下列規定：
（一）近三個會計年度加權平均淨資產收益率平均不低於百分之六。扣除非經常性損益後的淨利潤與扣除前的淨利潤相比，以低者作為加權平均淨資產收益率的計算依據；
（二）除金融類企業外，近一期末不存在持有金額較大的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委託理財等財務性投資的情形；
第三節 發行可轉換公司債券
第十四條公開發行可轉換公司債券的公司，除應當符合本章第一節規定外，還應當符合下列規定：
（一） 近三個會計年度加權平均淨資產收益率平均不低於百分之六。同第十三條第一項；
（三）近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少於公司債券一年的利息。
前款所稱可轉換公司債券，是指發行公司依法發行、在一定期間內依據約定的條件可以轉換成股份的公司債券。
第十五條 可轉換公司債券的期限最短為一年，最長為六年。
第十六條 可轉換公司債券每張面值一百元。
可轉換公司債券的利率由發行公司與主承銷商協商確定，但必須符合國家的有關規定。
資信評級機構每年至少公告一次跟蹤評級報告。
第十九條公開發行可轉換公司債券，應當約定保護債券持有人權利的辦法，以及債券持有人會議的權利、程式和決議生效條件。
存在下列事項之一的，應當召開債券持有人會議：
（一）擬變更募集說明書的約定；
（二）發行人不能按期支付本息；
（三）發行人減資、合併、分立、解散或者申請破產；
（四）保證人或者擔保物發生重大變化；
（五）其他影響債券持有人重大權益的事項。
第二十條公開發行可轉換公司債券，應當提供擔保，但近一期末經審計的淨資產不低於人民幣十五億元的公司除外。
前款所稱轉股價格，是指募集說明書事先約定的可轉換公司債券轉換為每股股份所支付的價格。
第二十四條 募集說明書可以約定回售條款，規定債券持有人可按事先約定的條件和價格將所持債券回售給上市公司。
第二十六條 募集說明書約定轉股價格向下修正條款的，應當同時約定：
（一）轉股價格修正方案須提交公司股東大會表決，且須經出席會議的股東所持表決權的三分之二以上同意。股東大會進行表決時，持有公司可轉換債券的股東應當迴避；
（二）修正後的轉股價格不低於前項規定的股東大會召開日前二十個交易日該公司股票交易均價和前一交易日的均價。
發行分離交易的可轉換公司債券，除符合本章第一節規定外，還應當符合下列規定：
（一）公司近一期末經審計的淨資產不低於人民幣十五億元；
（二）近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少於公司債券一年的利息；
（三）近三個會計年度經營活動產生的現金流量淨額平均不少於公司債券一年的利息，符合本辦法第十四條第（一）項規定的公司除外；
（四）本次發行後累計公司債券餘額不超過近一期末淨資產額的百分之四十，預計所附認股權全部行權後募集的資金總量不超過擬發行公司債券金額。
第二十八條分離交易的可轉換公司債券應當申請在上市公司股票上市的證券交易所上市交易。
分離交易的可轉換公司債券中的公司債券和認股權分別符合證券交易所上市條件的，應當分別上市交易。
第二十九條分離交易的可轉換公司債券的期限最短為一年。
第三十條 發行分離交易的可轉換公司債券，發行人提供擔保的，適用本辦法第二十條第二款至第四款的規定。
第三十二條 認股權證的行權價格應不低於公告募集說明書日前二十個交易日公司股票均價和前一個交易日的均價。
第三十三條 認股權證的存續期間不超過公司債券的期限，自發行結束之日起不少於六個月。
募集說明書公告的權證存續期限不得調整。
第三十四條 認股權證自發行結束至少已滿六個月起方可行權，行權期間為存續期限屆滿前的一段期間，或者是存續期限內的特定交易日。
第三十五條分離交易的可轉換公司債券募集說明書應當約定，同第二十四條第一款。
第三章 非公開發行股票的條件
第三十七條非公開發行股票的特定對象應當符合下列規定：
（一）特定對象符合股東大會決議規定的條件；
（二）發行對象不超過十名。
發行對象為境外戰略投資者的，應當經國務院相關部門事先批准。
第三十八條 上市公司非公開發行股票，應當符合下列規定：
（三）募集資金使用符合本辦法第十條的規定；
（四）本次發行將導致上市公司控制權發生變化的，還應當符合中國證監會的其他規定。
第三十九條 上市公司存在下列情形之一的，不得非公開發行股票：
（一）本次發行申請檔案有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏；
（二）上市公司的權益被控股股東或實際控制人嚴重損害且尚未消除；
（三）上市公司及其附屬公司違規對外提供擔保且尚未解除；
（四）現任董事、高級管理人員近三十六個月內受到過中國證監會的行政處罰，或者近十二個月內受到過證券交易所公開譴責；
（五）上市公司或其現任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪正被司法機關立案偵查或涉嫌違法違規正被中國證監會立案調查；
（六）最近一年及一期財務報表被註冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告。保留意見、否定意見或無法表示意見所涉及事項的重大影響已經消除或者本次發行涉及重大重組的除外；
（七）嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的其他情形。
第四章 發行程式
第四十條上市公司申請發行證券，董事會應當依法就下列事項作出決議，並提請股東大會批准：
（一）本次證券發行的方案；
（二）本次募集資金使用的可行性報告；
（三）前次募集資金使用的報告；
（四）其他必須明確的事項。
第四十一條 股東大會就發行股票作出的決定，至少應當包括下列事項：
（一）本次發行證券的種類和數量；
（二）發行方式、發行對象及向原股東配售的安排；
（三）定價方式或價格區間；
（四）募集資金用途；
（五）決議的有效期；
（六）對董事會辦理本次發行具體事宜的授權；
（七）其他必須明確的事項。
第四十二條 股東大會就發行可轉換公司債券作出的決定，至少應當包括下列事項：
（一）本辦法第四十一條規定的事項；
（二）債券利率；
（三）債券期限；
（四）擔保事項；
（五）回售條款；
（六）還本付息的期限和方式；
（七）轉股期；
（八）轉股價格的確定和修正。
第四十三條 股東大會就發行分離交易的可轉換公司債券作出的決定，至少應當包括下列事項：
（一）本辦法第四十一條、第四十二條第（二）項至第（六）項規定的事項；
（二）認股權證的行權價格；
（三）認股權證的存續期限；
（四）認股權證的行權期間或行權日。
第四十四條 股東大會就發行證券事項作出決議，必須經出席會議的股東所持表決權的三分之二以上通過。向本公司特定的股東及其關聯人發行證券的，股東大會就發行方案進行表決時，關聯股東應當迴避。
上市公司就發行證券事項召開股東大會，應當提供網路或者其他方式為股東參加股東大會提供便利。
保薦人應當按照中國證監會的有關規定編制和報送發行申請檔案。
第四十六條 中國證監會依照下列程式審核發行證券的申請：
（一）收到申請檔案後，五個工作日內決定是否受理；
（二）中國證監會受理後，對申請檔案進行初審；
（三）發行審核委員會審核申請檔案；
（四）中國證監會作出核准或者不予核准的決定。
第四十七條 自中國證監會核准發行之日起，上市公司應在六個月內發行證券；超過六個月未發行的，核准檔案失效，須重新經中國證監會核准後方可發行。
第四十八條上市公司發行證券前發生重大事項的，應暫緩發行，並及時報告中國證監會。該事項對本次發行條件構成重大影響的，發行證券的申請應重新經過中國證監會核准。
第五十條 證券發行申請未獲核准的上市公司，自中國證監會作出不予核准的決定之日起六個月後，可再次提出證券發行申請。
第五章 信息披露
第五十一條 上市公司發行證券，應當按照中國證監會規定的程式、內容和格式，編制公開募集證券說明書或者其他信息披露檔案，依法履行信息披露義務。
第五十二條上市公司應當保證投資者及時、充分、公平地獲得法定披露的信息，信息披露檔案使用的文字應當簡潔、平實、易懂。
中國證監會規定的內容是信息披露的最低要求，凡對投資者投資決策有重大影響的信息，上市公司均應充分披露。
第五十三條 證券發行議案經董事會表決通過後，應當在二個工作日內報告證券交易所，公告召開股東大會的通知。
第五十四條 股東大會通過本次發行議案之日起兩個工作日內，上市公司應當公布股東大會決議。
第五十五條上市公司收到中國證監會關於本次發行申請的下列決定後，應當在次一工作日予以公告：
（一）不予受理或者終止審查；
（二）不予核准或者予以核准。
上市公司決定撤回證券發行申請的，應當在撤回申請檔案的次一工作日予以公告。
第五十六條上市公司全體董事、監事、高級管理人員應當在公開募集證券說明書上籤字，保證不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，並聲明承擔個別和連帶的法律責任。
第五十七條 保薦機構及保薦代表人應當對公開募集證券說明書的內容進行盡職調查並簽字，確認不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，並聲明承擔相應的法律責任。
第五十八條 為證券發行出具專項檔案的註冊會計師、資產評估人員、資信評級人員、律師及其所在機構，應當按照本行業公認的業務標準和道德規範出具檔案，並聲明對所出具檔案的真實性、準確性和完整性承擔責任。
公開募集證券說明書所引用的法律意見書，應當由律師事務所出具，並由至少二名經辦律師簽署。
第六十條 公開募集證券說明書自最後簽署之日起六個月內有效。
公開募集證券說明書不得使用超過有效期的資產評估報告或者資信評級報告。
第六十一條上市公司在公開發行證券前的二至五個工作日內，應當將經中國證監會核准的募集說明書摘要或者募集意向書摘要刊登在至少一種中國證監會指定的報刊，同時將其全文刊登在中國證監會指定的網際網路網站，置備於中國證監會指定的場所，供公眾查閱。
第六十三條上市公司可以將公開募集證券說明書全文或摘要、發行情況公告書刊登於其他網站和報刊，但不得早於按照第六十一條、第六十二條規定披露信息的時間。
第六章 監管和處罰
第六十四條上市公司違反本辦法規定，中國證監會可以責令整改；對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，可以採取監管談話、認定為不適當人選等行政監管措施，記入誠信檔案並公布。
第六十五條上市公司及其直接負責的主管人員和其他直接責任人員違反法律、行政法規或本辦法規定，依法應予行政處罰的，依照有關規定進行處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機關，追究其刑事責任。
第六十七條 上市公司披露盈利預測的，利潤實現數如未達到盈利預測的百分之八十，除因不可抗力外，其法定代表人、盈利預測審核報告簽字註冊會計師應當在股東大會及中國證監會指定報刊上公開作出解釋並道歉；中國證監會可以對法定代表人處以警告。
利潤實現數未達到盈利預測的百分之五十的，除因不可抗力外，中國證監會在三十六個月內不受理該公司的公開發行證券申請。
第六十八條上市公司違反本辦法第十條第（三）項和第（四）項規定的，中國證監會可以責令改正，並在三十六個月內不受理該公司的公開發行證券申請。
第六十九條為證券發行出具審計報告、法律意見、資產評估報告、資信評級報告及其他專項檔案的證券服務機構和人員，在其出具的專項檔案中存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的，除承擔證券法規定的法律責任外，中國證監會十二個月內不接受相關機構出具的證券發行專項檔案，三十六個月內不接受相關人員出具的證券發行專項檔案。
第七十一條 上市公司在非公開發行新股時，違反本辦法第四十九條規定的，同第六十八條之規定。
第七十二條 本辦法規定的特定對象違反規定，擅自轉讓限售期限未滿的股票的，中國證監會可以責令改正，情節嚴重的，十二個月內不得作為特定對象認購證券。
第七章 附則
第七十四條上市公司發行以外幣認購的證券的辦法、上市公司向員工發行證券用於激勵的辦法，由中國證監會另行規定。
第七十五條本辦法自2006年5月8日起施行。《上市公司新股發行管理辦法》（證監會令第1號）、《關於做好上市公司新股發行工作的通知》（證監發[2001]43 號）、《關於上市公司增發新股有關條件的通知》（證監發[2002]55號）、《上市公司發行可轉換公司債券實施辦法》（證監會令第2號）和《關於做好上市公司可轉換公司債券發行工作的通知》（證監發行字[2001]115號）同時廢止。
