次級住房抵押貸款

次級房貸（Subprime Mortgage Loan）全稱為次級房屋抵押貸款，簡稱次貸，指銀行針對信用記錄較差的客戶發放的房貸。

基本介紹

• 中文名：次級住房抵押貸款
• 外文名：Subprime Mortgage Loan
• 簡稱：次貸
• 解釋：針對信用記錄較差的客戶發放房貸
• 次貸危機：由次貸引起的一系列經濟反應

概述

正常情況下，這樣的客戶很難從銀行貸款。前幾年，美國樓市火熱的時候，很多按揭公司或銀行為擴張業務，介入次級房貸業務。銀行是“嫌貧愛富”，針對次貸申請者，銀行能收取更高的利率。從表面和微觀看，這似乎合情合理，但從巨觀仔細想，它已為危機埋下隱患。讓買不起房的人支付更高的利息，房貸公司、銀行不僅逼死買房人而且最終逼死自己。

所謂次級房貸就是抵押貸款市場中的次優等抵押貸款，其與一般房貸最主要的不同點在於，這種貸款是提供給那些信用程度較差，及還款能力比較弱的購屋者，其利率也比一般抵押貸款高二至三個百分點。

次貸危機

美國不少金融機構在這波美國房市景氣擴張的過程中，大幅承作次級房貸，使次級房貸的規模快速膨脹。而在美國房市景氣逆轉，美聯儲為抑制通膨持續升息，導致貸款者還款壓力大增，造成次級房貸違約率大幅攀升，以經營次級房貸為主的金融機構如新世紀金融公司等，被迫停止業務，甚至倒閉，從而引發整個金融市場危機。

席捲全球金融市場的是“次貸危機”（次級抵押貸款、次級按揭貸款）又叫“次按危機”。

危機的作用機理，簡單的說：在房地產高漲時期，商業銀行大量的發放住房抵押貸款，並通過資產證券化手段，把這些貸款打包成抵押貸款支持證券（MBS）、資產支持證券（ABS）等債券，發行到債券市場。眾多的投資銀行、商業銀行和基金以為證券提供擔保或者直接購買的形式參與到這些證券的發行和交易中。

次級住房抵押貸款是美國住房抵押貸款的一種分類，是信用等級次於優質客戶貸款人的貸款。由於貸款人的收入狀況不太可靠、信用記錄不佳或已經負債等，可能違約的風險較高，銀行對發放這類貸款一直比較謹慎，貸款利率也比較高。但是2001年以後，美聯儲為刺激經濟，連續14次降低再貼現利率，13次降低聯儲基金利率，使美聯儲的隔夜拆借利率在2003年6月份達到1%的超歷史最低水平，並維持了整整一年。寬鬆的資金供應環境使得流動性泛濫，次級住房抵押貸款的客戶也成了香餑餑，而原來那些資信不優，收入狀況並不十分好的家庭也在超歷史低水平的利率以及房屋價格不斷上漲的誘惑下，紛紛貸款購房，並相信房價的溢升將使他們獲利。

經濟影響

到了2004年6月份，美聯儲在資產泡沫逐漸明顯，通貨膨脹壓力加大的情況下開始提升利率，並且在兩年之內連續17次將聯儲基金利率從1%提高到了5.25%。那些通過浮動利率貸款購房的次級貸款客戶由於其收入無法支撐不斷增加的貸款利息，便陷入困境，還款違約率不斷上升，被收回的房屋數量不斷增加，最後引發了大面積的次級貸款信用危機。

由於次貸發放機構一般不能通過吸收存款獲取資金，這些機構出於獲得流動性、降低融資成本或避稅等目的，就將具有特定期限、利率等特徵的次級房屋貸款組成資產池，以此作為現金流支持，通過真實出售、破產隔離、信用增級等技術手段發行住宅抵押貸款支持證券（MBS）。從而形成了這樣一種鏈條：房貸零售商負責招攬顧客；房貸公司以高槓桿比例向銀行舉債買下按揭貸款分類打包成各種MBS，然後出售給債券市場上的投資者；商業銀行之所以默許房貸公司甚至以高達1：98左右的槓桿比例大量舉債，是因為房貸公司發行的這些債券可以作抵押品。

貸款規模

美國整個住房抵押貸款的規模約為7-8萬億美元，次級貸款存量約為1.5萬億美元，這部分貸款的規模只占整個住房抵押貸款市場的20%，目前估計直接損失為4000億美元。

世界影響

美國的次級信貸危機愈演愈烈，美國經濟學界認為，這成了美聯儲新頭伯南克上任以來面臨的第一次嚴峻挑戰。上周，美聯儲在兩天內向金融系統連續投入640億美元。同時，雖然美聯儲說美國的指導利率將保持在5.25%的高度不變。但專家們認為，在9月18日之前，甚至就在最近幾天內，美國的指導利率不得不調低。

美國自己的救火行動已經如此激烈，但它引發的世界反響更大，這幾天，它已經“強迫”全世界央行，總共投入了3000億美元的現金，創造了9－11以來最大的現金投入量。其中歐洲中央銀行（EZB）行動最大：上周四投了950億歐元，周五“追加”了610億歐元，周一還加了476億。就此，德卡銀行（DekaBank）總經濟師烏爾利希.卡特爾對德國之聲德語網記者說：假如存在對現金的高需求，以滿足市場，那么拿出現金救市就是央行們的自然義務。

央行們救市是必須的，但央行首腦們以前的行為卻遭到了人們空前的質疑，尤其是現年81歲的美聯儲前首腦格林斯潘。這位人們認為將以“利率教皇”、“金融巨擘”名義載入史冊的人物，現在人們認為，他過於隨便的利率政策是導致當前金融危機的主要原因之一。卡特爾先生說：“我們現在對這種利率政策的毀滅性破壞看得更清楚了：市場參與者們的風險意識被低息這劑藥物過分地麻醉了。”

尤其是幾百萬美國人，根據格林斯潘的建議，他們吸納了可變利息抵押貸款。一開始，利息很低，條件極好。但正如諾貝爾經濟獎得主史蒂格利茲質問的：“難道格林斯潘真的認為利息會一直停留在百分之一這個實際負利率的基礎上嗎？”

現在的事實是：合計數額高達1萬億美元的美國抵押貸款局部面臨大幅度的利息提高，這個趨勢至少將持續到2008年末。這意味著，許多用那種靈活利息貸款抵押買了房的美國人將付不起銀行費用；同時，許多銀行、對沖和投資基金將深陷無法出售的次貸證券上，無法動彈，直到破產。

一個危機還沒有過去，新的危機灶又在招手了。比如遠東的所謂Carry Trades。許多投資商利用世界範圍內的利率差，投資到低息的貨幣中去，比如日元，換得的錢投入房地產。然而，一旦日本央行提高利率，這些日元Carry-Trades里的錢就將集體抽出。到那時，全世界的央行就將被迫再次大規模地拿出現金來了。

中國影響

港台一些報刊如明報、聯合新聞報等都報導道，美國的次貸危機今年將給中國6家上市銀行帶來49億元人民幣的直接損失。其中中國銀行的將高達38.5億元，占全年稅前利潤的4.5%。

美國CZB報告顯示，有幾家中國的銀行購買了美國的次級房貸債券，中行是最大買家。“另據訊息人士指出”，到去年年底為止，中行持有價值901億美元的美國債券，聯合新聞報說，有金融業者認為，中行對次級房貸債券的投資比例占三分之一，即大約300億美元。同樣據美國CZB數據，到2006年6月止的一年內，中國金融機構投資美國房地產抵押貸款證券的金額已達1075億美元。

據估計，到今年底，中國建設銀行將因此而損失人民幣5.67億，工商銀行損失1.2億，交通銀行2.5億，招商銀行1.03億，中信銀行1900萬，合中國銀行的，總計49億人民幣損失。