基本介紹
- 中文名：營運資金風險
- 屬性：財務風險之一
企業營運資金不足的主要原因,營運資金風險的表現,營運資金風險成因分析,營運資金風險管理策略研究,營運資金的內涵,營運資金的計算公式,營運資金的作用,營運資金的特點,營運資金管理的重要性,提高營運資金管理效率的方法,
企業營運資金不足的主要原因
一般情況下，企業營運資金不足的主要原因有以下幾種：
（一）現金周轉速度減慢
現金循環周期的變化會直接影響所需營運資金的數額。如果因為種種原因，企業現金周轉速度有所減慢，那么企業對營運資金的需求量將增加。這時，如果企業沒有足夠的現金儲備或借款額度，就無法增加資金投入，企業原有的營運資金就會因現金周轉速度的減慢而無法滿足企業正常生產經營活動的需要， 營運資金將出現一定額度的缺口。
現金周期速度減慢有以下三個原因：
一是存貨增加。由於企業產品銷售不暢，導致產品積壓，庫存增加，存貨周轉期延長。
二是收款延遲。因為客戶的原因，企業應收賬款沒有按照約定的期限回收，導致收款延遲，應收賬款周轉期相應延長。
三是付款提前。因為供應商或企業內部管理的原因，提前償還了供應商的貨款，導致企業應付賬款周轉期減少。
（二）銷售規模擴大
當一個企業迅速擴張時，銷售規模擴大可能會產生更多的盈利，但仍會面臨營運資金不足的問題，因為它需要為不斷擴大的業務籌集營運資金。如果一個企業以超過其財務資源允許的業務量進行經營，將可能會導致過度交易，從而造成企業營運資金不足。
（三）營運資金被占用
營運資金不足的另外一個重要的原因來自企業內部，很多企業並沒有將企業的營運資金用在日常的生產經營中，而是將其用於對外投資或購置固定資產、無形資產等長期資產。而對外投資或購置長期資產項目都不可能在短期內形成收益，使現金流入存在長期滯後的現象，從而造成企業營運資金不足。
而營運資金的減少則要求企業的現金循環周期相應縮短，但縮短後的現金周轉期無法保證在未來具有可持續性，並很可能催化破壞企業的經營效率，對企業經營最終產生不利影響。
營運資金風險的表現
營運資金風險是現代企業面臨的主要財務風險之一，它在企業日常經營活動中主要表現為以下形式：
1.存貨變現風險。產成品及用以對外銷售的半成品積壓，占用資金不能及時變現；因原材料採購缺少有序安排、材料庫存階段壞損、生產產品所需零部件之間的數量比率不準確、生產過程中的半成品缺少管理等原因而造成損失浪費資金沉澱，增加管理成本。
2.應收賬款風險。大量賒銷，為客戶墊付相當數量的債權性資金，貨款不能及時回收或超過預期還不能確認回收金額，形成壞賬風險。同時產生債權資金的機會成本、增加企業應收賬款管理費用。
3.現金風險。企業持有現金不能應付日常經營活動開支、致使企業經營受阻蒙受損失，或是不能及時抓住獲利機會，另為籌集資金付出額外開支。
4.流動性風險。企業資產分布狀況不合理，一方面流動資產內部應收賬款與存貨所占比率過大，貨幣資金及短期投資比率過小，企業日常支付能力弱、償債能力低；另一方面，長期資產占企業總資產比重過大，企業資金整體周轉速度緩慢，營運資金的運轉吃緊。
營運資金風險成因分析
營運資金貫穿於企業經營活動全過程。在通常情況下，企業事前先墊支的資金延經營活動各環節（資金形態）依次經過貨幣資金 —儲備資金—生產資金—成品資金—債權資金——貨幣資金，但由成品資金債權資金回歸到貨幣資金是企業個體勞動成果轉化為社會商品的過程，需視競爭狀況而定，待銷售實現，其產生的現金流入才能使企業完成財務補償，然而對任何企業來說，事前的資金管理不可能準確無誤，營運資金涉及面廣、不確定因素複雜分散、且具有潛伏性和累計性，在變化萬端的競爭環境中，非常考量企業的整體協調性與抗風險能力。同時，企業存續期內營運資金的需要量波動頻繁，企業不可能永遠持有充足的資金量，加之外界偶發因素影響，營運資金風險的存在有著其顯著的客觀性。
另一方面，在現實經濟生活中，許多時候則是由於管理原因導致了營運資金風險或風險的惡化：
1.企業經營目標與其財務能力不協調。出於生存的壓力和發展的渴求，一些企業往往熱衷於做大做強，在看到資金利潤率高於資金成本、特別是行業資金利潤率高於社會平均投資報酬率時，容易產生激進甚至是冒進行為：一則是長期投資過快過大，擠占營運資金，造成原有經營規模資金吃緊，新上投資項目產生現金流需要一段時間或還未知，這樣以來資產流動性大大減弱；二則是賒銷策略粗放寬泛，為開闢市場、做銷售業績而放鬆了對應收賬款風險的管理，造成資金被占用、壞賬損失加大。
2.營運資金管理的短視性、被動性及習慣上的靜態管理經驗。營運資金從會計資料上看是流動資產減去流動負債後的餘額（即營運資金淨額），流動資產是其資金占用形態、流動負債是其資金的主要來源渠道，但這並不表示營運資金只有短期資金融通、營運資金的管理也並不只在一個會計年度內運作。企業的經營方向、經營目標及其投資融資等問題有戰略考慮和階段政策，而維持企業日常經營的營運資金如果缺乏匹配性的策略，那么就大大消弱了實現企業目標的基礎；只是圍繞短期經營進行資金運作，企業就會缺乏財務彈性，以至於許許多多的財務經理整日裡疲於應付日常收支、營運資金還是捉襟見肘。
3.缺乏對風險與收益的適度權衡。按理財原理，企業流動資產變現能力強盈利性較差；固定資產周轉慢盈利能力強，企業對利潤的追逐中，如忽視風險與收益的理性思考，對經營中的流動資產及其資金融通缺乏系統考慮，所留營運資金頭寸小，極易導致過度運用流動負債，企業頻繁地舉新債還舊債來維持日常經營，負債償還周期短，所以對現金的需要會愈來愈迫切、財務拮据越來越嚴重。
4.財務職能與經營職能、其他管理職能的非協調性。由於企業職能的分工，經營活動中的資金流、物流、信息流等信息情況可能分布在財務、經營、統計等不同部門，且各種信息存在著不同步性，而各職能部門缺乏協調性就可能導致營運資金風險：如存貨過多或過少、針對性的策略不及時，以至於企業資產形態轉換減速或停滯；不能將原材料市場供應、同業銷售競爭等信息快速反映到財務上來，財務運作可能會反映遲鈍，企業資金結算、商業信用等政策可能會缺乏實效性、激勵與約束性，營運資金周轉緩慢、低效甚至發生資金沉澱。
營運資金風險管理策略研究
營運資金是企業日常經營活動所需要的資金，營運資金運作是企業整體資金運作的支撐，承載著企業價值補償與價值增值的使命。然而，由於上述諸多因素，現實中，營運資金往往成為現代企業資金管理鏈中的薄弱環節、營運資金風險成為企業主要的財務風險之一，風險管理複雜、頻繁、且不容延緩。
1.從企業價值最大化角度權衡風險與收益、規劃營運資金有序管理。
企業是圍繞一定的經營目標來展開投融資的，其營運資金管理應圍繞企業經營戰略、投融資戰略進行長遠規劃和階段安排，對其中的風險與收益權衡應置於企業價值最大化目標下考慮，從企業不同變化發展階段的經營特點與財務收支特徵來思忖經營資產的投資融資策略，充分考慮企業融資能力與債務償還能力，努力維持與之相匹配的流動資產持有量，保持一定的財務彈性，使企業在承擔既定的財務風險情況下成本最小、收益最大或是預計收益水平有限情況下，將營運資金風險控制在較低水平。
2.協調管理職能，強化經營中的現金流管理。
經營活動中的資金運動變化複雜頻繁，企業要積極疏導財務調控障礙、提高財務執行力，實現企業內部財務與非財務部門職能的有機銜接、協調管理。同時企業各生產經營部門在履行其供應生產銷售等經營責任的同時，也應承擔其相應的資金周轉、資產安全等責任。企業從組織管理特點和經營活動程式，實施周期性的、滾動式的現金流量管理，提高營運資金的財務效率、有效約束與規避營運資金不必要的低效運作與浪費。
3.細化供應、銷售兩個與外界相連的經營端點的動態管理，強化存貨、應收賬款的科學管理和前瞻性管理。
計畫存貨取得方式、一般儲備量與保險儲備量、預測存貨資金占用，在分級歸口的控制體制下，嚴格各種原材料、各生產程式的半成品之間的匹配性管理、減少庫存資金占用、防止存貨資金沉澱。考慮企業外部市場行情、同業競爭、主要客戶信息動態，將企業銷售經營與財務資金結算、商業信用管理等緊密銜接，採用合適的銷售方式和貨款結算方式，實施有的放矢的應收賬款管理。
4.監控經營活動中的資金運動、適時調整最佳化財務結構。
企業經營資產包括流動資產和固定資產，營運資金的日常管理應關注其經營資產的品質、占用資金的流動性和流動效率，消除流動資產不流動、固定資產無故閒置現象，適時調整與最佳化財務結構，這是營運資金風險管理的日常工作之一，是現代企業主動性的財務管理、規避財務風險的管理重點之一。具體內容包括：流動資產內部現金、應收賬款、存貨之間的結構趨向合理化調整與最佳化；流動負債內部短期借款、應付賬款及其他短期債務之間趨向合理化調整與最佳化；流動資產與流動負債之間的比率、企業長期資產與流動資產、短期負債與長期負債、短期負債與長期負債權益資金等之間比率關係趨向合理化調整與最佳化。
5.實施營運資金風險預警管理。
設計財務指標體系，進行財務風險預警，全面評價整體經營的抗風險能力，主要包括：①反映經營現金流信息指標，如現金流與收入關係的指標、現金流內部結構比率的指標、現金流量與債務關係比率指標、現金流與利潤關係的比率指標、現金流增長狀況的指標等；②反映企業主營業務、附營業務的經營損益變動趨勢指標，如銷售增長率、成本費用增長率、營業淨利增長率等；③反映企業營運能力的指標，如應收賬款周轉率、應收賬款周轉期、存貨周轉率、應收賬款周轉期等；④反映企業償債能力的指標，如流動比率、速動比率、資產負債率等；⑤反映企業融資再融資能力的資料信息，如企業資本結構、資產分布、資產質量與資產安全等。
營運資金的內涵
如果流動資產等於流動負債，則占用在流動資產上的資金是由流動負債融資；如果流動資產大於流動負債，則與此相對應的“淨流動資產”要以長期負債或所有者權益的一定份額為其資金來源。會計上不強調流動資產與流動負債的關係，而只是用它們的差額來反映一個企業的償債能力。在這種情況下，不利於財務人員對營運資金的管理和認識；從財務角度看營運資金應該是流動資產與流動負債關係的總和，在這裡“總和”不是數額的加總，而是關係的反映，這有利於財務人員意識到，對營運資金的管理要注意流動資產與流動負債這兩個方面的問題。
流動資產是指可以在一年內或超過一年的一個營業周期內變現或運用的資產，流動資產具有占用時間短、周轉快、易變現等特點。企業擁有較多的流動資產，可在一定程度上降低財務風險。流動資產在資產負債表上主要包括以下項目：貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款、預付費用和存貨。
流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業周期內償還的債務。流動負債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點，必須認真進行管理，否則，將使企業承受較大的風險。流動負債主要包括以下項目：短期借款、應付票據、應付賬款、應付工資、應付稅金及未交利潤等。
營運資金的計算公式
營運資金公式就是：
營運資金 = 流動資產 － 流動負債
=（總資產-非流動資產）-（總資產-所有者權益-長期負債） =（所有者權益+長期負債）- 非流動資產 = 長期資本-長期資產
營運資金的作用
營運資金可以用來衡量公司或企業的短期償債能力，其金額越大，代表該公司或企業對於支付義務的準備越充足，短期償債能力越好。當營運資金出現負數，也就是一家企業的流動資產小於流動負債時，這家企業的營運可能隨時因周轉不靈而中斷。
一家企業的營運資金到底多少才算足夠，才稱得上具備良好的償債能力，是決策的關鍵。償債能力的數值若是換成比例或比值進行比較，可能會出現較具意義的結論。
營運資金的特點
為了有效地管理企業的營運資金，必須研究營運資金的特點，以便有針對性地進行管理。營運資金一般具有以下特點：
1 周轉時間短。根據這一特點，說明營運資金可以通過短期籌資方式加以解決。
2 非現金形態的營運資金如存貨、應收賬款、短期有價證券容易變現，這一點對企業應付臨時性的資金需求有重要意義。
3 數量具有波動性。流動資產或流動負債容易受內外條件的影響，數量的波動往往很大。
營運資金管理的重要性
營運資金管理是對企業流動資產及流動負債的管理。一個企業要維持正常的運轉就必須要擁有適量的營運資金，因此，營運資金管理是企業財務管理的重要組成部分。據調查，公司財務經理有60%的時間都用於營運資金管理。要搞好營運資金管理，必須解決好流動資產和流動負債兩個方面的問題，換句話說，就是下面兩個問題：
第二，企業應該怎樣來進行流動資產的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業信用的管理。
可見，營運資金管理的核心內容就是對資金運用和資金籌措的管理。
提高營運資金管理效率的方法
加強營運資金管理就是加強對流動資產和流動負債的管理；就是加快現金、存貨和應收賬款的周轉速度，儘量減少資金的過分占用，降低資金占用成本；就是利用商業信用，解決資金短期周轉困難，同時在適當的時候向銀行借款，利用財務槓桿，提高權益資本報酬率。
規避風險 許多企業為了實現利潤、銷售更多產品，經常採用賒銷形式。片面追求銷售業績，可能會忽視對應收賬款的管理造成管理效率低下。例如對賒銷的現金流動情況及信用狀況缺乏控制，未能及時催收貨款，容易出現貨款被拖欠從而造成的賬面利潤高於實際資金的現象。對此，財務部門應加強對賒銷和預購業務的控制，制定相應的應收賬款、預付貨款控制制度，加強對應收賬款的管理，及時收回應收賬款，減少風險，從而提高企業資金使用效率。
提高效率 財務管理應站在企業全局的角度，構建科學的預測體系，進行科學預算。預算包括銷售預算、採購預算、投資預算、人工預算、費用預算等等，這些預算使企業能預測風險，及時得到資金的各種信息，及時採取措施，防範風險，提高效益。同時，這些預算可以協調企業各部門的工作，提高內部協作的效率，而且，銷售部門在銷售、費用等預算指導下，還可事先對市場有一定了解，把握市場變化，減少存貨的市場風險。
完善制度 明確內部管理責任制很多企業認為催收貨款是財務部門的事，與銷售部門無關，其實這是一種錯誤的觀點。事實上，銷售人員應對催收應收賬款負主要責任。如果銷售人員在提供賒銷商品時，還要承擔收回應收賬款的責任，那么，他就會謹慎對待每一項應收賬款。
建立客戶信用檔案企業應在財務部門中設定風險控制員，通過風險控制員對供應商、客戶的信用情況進行深入調查和建檔，並進行信用等級設定，對處於不同等級的客戶實行不同的信用政策，減少購貨和賒銷風險。風險管理員對客戶可從以下方面進行信用等級評定：考察企業的註冊資本；償還賬款的信用情況；有沒拖欠稅款而被罰款的記錄；有沒有拖欠供貨企業貨款的情況；其他企業的綜合評價。風險管理員根據考察結果向總經理匯報情況，再由風險管理員、財務部門經理、銷售部門經理、總經理討論後確定給予各供應商及客戶的貨款信用數量。如果提供超過核定的信用數量時，銷售人員必須取得財務經理、風險管理員及總經理的特別批准。如果無法取得批准，銷售人員只能降低信用規模或者放棄此項業務，這樣就能控制銷售中出現的大量壞賬現象，減少風險。
嚴格控制信用期應規定應收賬款的收款時間，並將這些信用條款寫進契約，以契約形式約束對方。如果對方未能在規定時間內收回應收賬款，企業可依據契約，對拖欠貨款企業採取法律措施，以及時收回貨款。
通過信用折扣鼓勵欠款企業在規定時間內償還賬款很多企業之所以不能及時歸還欠款是因為他們及時歸還得不到什麼好處，拖欠也不會有什麼影響。這種狀況導致企業應收賬款回收效率低下。為了改善這種局面，企業可以採取相應的鼓勵措施，對積極回款的企業給予一定的信用折扣。
實施審批制度對不同信用規模、信用對象實施不同的審批級別。一般可設定三級審批制度。由銷售經理、財務經理和風險管理員、總經理三級審核。銷售部門如採用賒銷方式時，應先由財務部門根據賒銷帶來的經濟利益與產生的成本風險進行衡量，可行時再交總經理審核。這樣可以提高決策的效率，降低企業經營的風險。
加強補救措施一旦發生貨款拖欠現象，財務部門應要求銷售人員加緊催收貨款，同時風險管理員要降低該企業的信用等級；拖欠嚴重的，銷售部門應責令銷售人員與該企業取消購銷業務。
