長期籌資

長期籌資是指企業作為籌資主體，根據其經營活動、投資活動和調整資本結構等長期需要，通過長期籌資渠道和資本市場，運用長期籌資方式，經濟、有效地籌措和集中長期資本的活動。

基本介紹

• 中文名：長期籌資
• 外文名：permanent funding
• 籌資的主體：企業
• 主要方式：吸收直接投資  發行普通股票

特點

籌資的主體是企業

企業是有別於業主的獨立法人。它可以在資本市場籌集資金，同時承諾提供回報。企業可以直接在資本市場上向潛在的資金所有權人融資，例如發行股票、債券等；也可通過金融機構間接融資，例如銀行借款等。

籌資的對象是長期資金

長期資金是指企業可長期使用的資金，包括權益資金和長期負債資金。權益資金不需要歸還，企業可以長期使用，屬於長期資金。長期借款和長期債券雖然需要歸還，但是可以持續使用較長時間，也屬於長期資金。習慣上把1年以上的債務資金稱為長期債務資金。

長期籌資還包括股利分配。股利分配決策同時也是內部籌資決策。淨利潤是屬於股東的，應該分配給他們，留存一部分收益而不將其分給股東，實際上是向現有股東籌集權益資本。

籌資的目的是滿足企業長期資金需要

籌集多少長期資金，應根據長期資金的需要量確定，兩者應當匹配。按照投資持續時間結構去安排籌資時間結構，有利於降低利率風險和償債風險。如果使用短期債務支持固定資產購置，短期債務到期時企業要承擔出售固定資產償債的風險。使用長期債務支持長期資產，可以鎖定利息支出，避免短期利率變化的風險。

動機

1.擴張性籌資動機：擴張性籌資動機是企業擴大生產經營規模或增加對外投資的需要而產生的追加籌資動機。

2.調整性籌資動機：企業的調整性籌資動機是企業因調整現有資本結構的需要而產生的籌資動機。

3.混合性籌資動機：企業既為擴大規模又為調整資本結構而產生的籌資動機，稱為混合性籌資動機，即這種混合性籌資動機兼容了擴張性籌資和調整性籌資兩種籌資動機。

原則

1.合法性原則

2.效益性原則

3.合理性原則

4.及時性原則

渠道

1.政府財政資本

2.銀行信貸資本

3.非銀行金融機構資本

4.其他法人資本

5.民間資本

6.企業內部資本

7.國外和我國港澳台地區資本

類型

由於籌資範圍、籌資機制和資本屬性不同，企業的長期籌資區分為各種不同類型。

內部籌資和外部籌資

（1）內部籌資：內部籌資是指企業在企業內部通過留用利潤而形成資本來源。

（2）外部籌資：是指企業內部籌資不能滿足需要時，向企業外部籌資而形成的資本來源。

直接投資和間接投資

（1）直接投資：直接投資是指企業不藉助銀行等金融機構，直接與資本所有者協商融通資本的一種籌資活動。

（2）間接籌資：間接投資是指企業藉助銀行等金融機構融通資本的一種籌資活動。

3.股權性籌資、債務性籌資與混合性籌資

（1）股權性籌資：股權性籌資形成企業的股權資本，亦稱權益資本，是企業依法取得並長期擁有，可自主調配運用的資本。

（2）債務性籌資：債務性籌資形成企業的債務資本，亦稱債務資本，是企業依法取得並依約運用、按期償還的資本。

（3）混合性籌資：混合性籌資是兼具股權性籌資和債務性籌資雙重屬性的長期籌資類型，主要包括發行優先股籌資和發行可轉換債券籌資。

主要方式

吸收直接投資

（1）企業採用吸收直接投資方式籌集的資金一般可分為三類：吸收國家投資、吸收法人投資和吸收個人投資。

（2）吸收直接投資的特點：有利於增強企業信譽，有利於儘快形成生產能力，有利於降低財務風險；但資金成本較高，容易分散企業控制權。

發行普通股票

（1）普通股是股份有限公司依法發行的具有管理權、股利不固定的股票。普通股具有股票的一般特徵，是股份有限公司資本的最基本部分。

（2）普通股股東一般具有如下基本權利：公司管理權、分享盈餘權、出售或轉讓股份權、剩餘財產要求權。

（3）普通股籌資的特點：沒有固定的利息負擔，沒有固定到期日，籌資風險小，能增加公司信譽；但普通股籌資的資金成本較高，容易分散控制權。

優點

①沒有固定利息負擔，不構成固定費用；

②沒有固定到期日，不用償還；

③籌資風險小；

④普通股可作為債權人損失的緩衝，發行普通股能增加公司的信譽；

⑤籌資限制較少。

缺點

①資金成本較高；

②出售普通股將使投票權和控制權分散給新股東，容易分散控制權。

長期借款

（1）長期借款指企業向銀行或其它非銀行金融機構借入的使用期限在1年以上（不含1年）的借款。

（2）長期借款按是否需要擔保，分為信用借款和擔保借款等。

（3）長期借款的償還方式包括：定期支付利息、到期一次性償還本金的方式；定期等額償還方式；平時逐期償還小額本金和利息，期末償還下的大額部分方式。

（4）與其他長期籌資方式相比，長期借款的特點為：籌資速度快，籌資成本較低，借款彈性較大，但限制條款較多。

發行債券

（1）債券是一種發行人承諾在某一特定的時日將利息與本金付給債券持有人的債權債務憑證。

（2）債券的基本要素包括：債券的面值、債券的期限、債券的利率和利息、債券的價格。

（3）債券按發行主體不同分為：政府債券、金融債券和企業（含公司）債券；按有無抵押擔保，分為信用債券和有擔保債券；按是否可轉換成股份，分為公司債券（不可轉換債券）和可轉換公司債券等。

（4）債券籌資的特點：資金成本較低，保證控制權，發揮財務槓桿作用；但債券籌資的籌資風險高，限制條件多，籌資額在限。

融資租賃

（1）租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內占有和使用財產權利的一種契約行為。

（2）融資租賃又稱財務租賃，具體有售後租回、直接租賃和槓桿租賃三種形式。

（3）融資租賃的特點：籌資速度快，限制條款少，設備淘汰風險小，到期還本負擔輕，稅收負擔輕等；但融資租賃的資金成本較高。

主要問題

長期籌資決策的主要問題是資本結構決策、債務結構決策和股利分配決策。長期債務資金和權益資金的特定組合，稱為資本結構。債務資金和權益資金有很大不同，企業必須對它們進行權衡，確定適宜的長期負債/權益比。這個比例決定了企業現金流中有多大比例流向債權人，以及有多大比例流向股東。資本結構決策是最重要的籌資決策。長期債務的種類較多，它們的成本費用各不相同，選擇債權人和借款類型，決定債務結構是另一個重要的籌資決策。股利分配決策，主要是決定淨利潤留存和分給股東的比例，也是一項重要的籌資決策。

組合

1.短期籌資與長期籌資的組合策略

（1）平穩型組合策略

平穩型組合策略，是指對臨時性流動資產，用短期資金解決;而對永久性資產，包括永久性流動資產和固定資產，則用長期資金解決，以使資金的使用期間和資金來源的到期期限能相互配合。這裡所說的臨時性流動資產是指受季節性或周期性影響的流動資產；這裡所說的永久性流動資產是指為了滿足企業長期穩定的資金需要，即使處於經營低谷時也必須保留的流動資產。

（2）積極型組合策略

積極型組合策略，是指以長期資金來滿足部分永久性資產的需要，而餘下的永久性資產和臨時性資產則用短期資金來滿足。

（3）保守型組合策略

保守型組合策略，是指企業不僅以長期資金來融通永久性資產(永久性流動資產和固定資產)，而且還以長期資金滿足由於季節性或周期性波動而產生的部分或全部臨時性資產的資金需求。

2.短期籌資與長期籌資的組合策略對企業收益和風險的影響短期籌資與長期籌資的不同組合對企業收益和風險會產生不同程度的影響。企業資金來源中大部分資金屬長期資金，包括長期負債和權益資本。這部分資金取得後可長期使用，風險小但資金成本較高，會給企業帶來定期支付利息或發放股利的負擔。餘下部分資金是短期資金，主要是流動負債。這部分資金取得和使用成本一般較低、靈活性強，但使用期短、風險大。在短期籌資與長期籌資的組合策略中，平穩型組合策略收益與風險居中，積極型組合策略收益與風險較高，保守型組合策略收益與風險較低。企業在選擇短期籌資與長期籌資的組合策略時，應考慮長期資金與短期資金之間的平衡，權衡收益與風險。