南航權證簡介,主要條款,認沽權證的理論價值分析,南航權證風險提示,關於權證,權證價值構成,權證的創設,備兌權證,備兌的含義,蝶式權證,投資者買賣權證須知,權證的定義和種類,發行上市審核,標的證券的條件,權證的上市條件,信息披露,權證的交易,禁止權證發行人和標的,權證的終止交易,權證的行權,權證行權的結算,權證交易、行權的費用,權證的創設機制,權證價格的決定因素,
南航權證簡介
主要條款
(一)基本情況
2、發行人：中國南方航空集團公司；
3、發行方式：無償派發；
5、標的證券代碼：“600029”、標的證券簡稱：“南方航空”；
6、初始行權價：7.43元；
8、權證存續期：權證上市之日起的12個月，即2007年6月21日起至2008年6月20日；
10、權證結算方式：現金結算方式。標的證券結算價格為到期日(不含到期日)前十個交易日標的證券每日收盤價的平均數。如果在該十個交易日內標的證券發生權益變動，則證券結算價格的計算做相應調整。每份權證自動行權所得現金差價額，為行權價格與標的證券結算價格之差價同行權比例的乘積扣減相應行權費用；
12、權證上市數量：1,400,000,000份；
13、權證上市時間：2007年6月21日；
14、權證上市地點：上海證券交易所；
15、履約擔保：中國農業銀行廣東省分行白雲支行、交通銀行股份有限公司廣州分行東湖支行為本公司提供總額為26億元的不可撤銷連帶責任擔保；在上海證券交易所認為必要時，本公司將按上海證券交易所要求向中國證券登記結算有限責任公司上海分公司追加銀行保函，但銀行保函總額不超過52.01億元；
16、權證上市一級交易商：廣發證券股份有限公司。
(三)認沽權證交易和行權程式
1、根據《權證管理暫行辦法》以及上交所和登記結算公司的有關規定，經上交所和登記結算公司認定，同時取得權證交易資格和結算資格的證券公司，可以自營或代理投資者買賣權證。單筆權證買賣申報數量不得超過100萬份，申報價格最小變動單位為0.001元人民幣。權證買入申報數量為100份的整數倍。當日買人的權證，當日可以賣出。
2、認沽權證的交易代碼：“580989”。
3、認沽權證的交易簡稱：“南航JTP1”。
5、認沽權證的上市交易日期：2007年6月21日。
認沽權證的理論價值分析
南方航空認沽權證行權價格為7.43元，南方航空股價年波動率取47.76%，無風險收益率取3.06%，權證存續期為12個月，則對應南方航空股票的不同價格，根據Black-Scholes公式計算的認沽權證理論價值如下：
股價（元） 6 7 8 9 10 11
權證理論價格（元）0.965 0.719 0.531 0.391 0.288 0.212
南航權證風險提示
分析人士指出，隨著存續終止日的臨近，南航JTP1的投機特徵開始顯現，昨日南方航空(600029)還小漲了1.46%，投機資金的進出毫無規律，建議投資者參與時謹慎，不要戀戰。
關於權證
是一種南航股票的發行形式。
是南航發行的認沽權證。可以T+0操作，當天買當天賣。
需要本人攜帶身份證股東證到營業部簽署權證風險揭示書，才可以買賣
權證是發行人與持有人之間的一種契約關係，持有人有權利在某一約定時期或約定時間段內，以約定價格向權證發行人購買或出售一定數量的資產（如股票）或權利。購買股票的權證稱為認購權證，出售股票的權證叫作認售權證（或認沽權證）。權證分為歐式權證和美式權證兩種。所謂歐式權證：就是只有到了到期日才能行權的權證。所謂美式權證：就是在到期日之前隨時都可以行權的權證。
權證價值構成
權證價值由兩部分組成，一是內在價值，即標的股票與行權價格的差價；二是時間價值，代表持有者對未來股價波動帶來的期望與機會。在其他條件相同的情況下，權證的存續期越長，權證的價格越高；美式權證由於在存續期可以隨時行權，比歐式權證的相對價格要高。
認沽權證價值=(行權價-正股股價)X行權比例
權證的創設
上證所規定，申請在交易所上市的權證，其標的證券為股票的，標的股票應符合以下條件：最近 20個交易日流通股份市值不低於 10億元；最近 60個交易日股票交易累計換手率在 25%以上；流通股股本不低於 2億股。
權證實質反映的是發行人與持有人之間的一種契約關係，持有人向權證發行人支付一定數量的價金之後，就從發行人那獲取了一個權利。這種權利使得持有人可以在未來某一特定日期或特定期間內，以約定的價格向權證發行人購買/出售一定數量的資產。
持有人獲取的是一個權利而不是責任，其有權決定是否履行契約，而發行者僅有被執行的義務，因此為獲得這項權利，投資者需付出一定的代價（權利金）。權證（實際上所有期權）與遠期或期貨的分別在於前者持有人所獲得的不是一種責任，而是一種權利，後者持有人需有責任執行雙方簽訂的買賣契約，即必須以一個指定的價格，在指定的未來時間，交易指定的相關資產。
備兌權證
備兌權證被視為結構性產品。備兌權證是由獨立於其指定證券之發行人及其附屬公司的個體(通常是投資銀行)所發行。指定資產可以是股本證券以外的資產，例如指數、貨幣、商品、債券又或一籃子證券。備兌權證所賦予的權利可以是購買的權利(認購權證)或出售的權利(認沽權證)。
備兌的含義
指其發行人將權證的指定證券或資產存放在獨立的受託人、託管人或存管處，作為其履行責任的抵押，而受託人、託管人或存管處則代表權證持有人的利益。有些市場用權證二字代表所有類別的權證，而有些市場則以衍生權證代表備兌權證.
蝶式權證
是指同時買入和賣出兩份價格不同的認沽權證或同時買入和賣出兩份價格不同的認股權證，這樣的組合可以使得投資者在股價波動在一定區間內時獲得一定收益，如果價格波動超出範圍，則投資者的也不會遭受損失，其收益曲線形狀如“__∧__”，因其形狀與展翅飛翔的蝴蝶，故將其命名為蝶式權證。
投資者買賣權證須知
——《上海證券交易所權證管理暫行辦法》解讀
上海證券交易所日前發布了《上海證券交易所權證管理暫行辦法》,為便於市場參與者更好理解和使用《暫行辦法》,上海證券交易所權證工作小組針對其中的一些重要規定和關鍵條款進行了解讀。
權證的定義和種類
《暫行辦法》涵蓋了不同種類的權證產品：
A、以發行人為標準,可以分為公司權證和備兌權證。公司權證是由標的證券發行人發行的權證,如標的股票發行人(上市公司)發行的權證。備兌權證是由標的證券如股票發行人以外的第三人(上市公司股東或者證券公司等金融機構)發行的權證。考慮到市場發展的實際,除為解決股權分置而發行的權證外,《暫行辦法》對證券公司等金融機構作為備兌權證發行人的資格條件沒有規定。
D、以結算方式為標準,可以分為實券給付結算型權證和現金結算型權證。實券給付結算以標的證券所有權發生轉移為特徵,發行人必須向持有人實際交付或購入標的證券,而現金結算方式則是在不轉移標的證券所有權的情況下僅就結算差價進行現金支付。
發行上市審核
標的證券的條件
《暫行辦法》以列舉的方式規定股票和其他證券品種可以作為標的證券。鑒於權證市場剛剛起步,《暫行辦法》只針對選擇單只股票作為標的證券的條件作出了明確規定,對於以基金、一籃子股票等為標的證券的具體條件,交易所將根據市場發展的需要及時予以明確和完善。
權證產品高收益、高風險的特點決定了標的股票如果不具備相當的流通規模,標的股票與權證價格聯動所帶來的價格波動和操縱風險將十分巨大。選擇規模大、流動性強的股票作為標的股票是權證交易活躍而又穩定的重要基礎。鑒此,《暫行辦法》對標的股票的資格提出了嚴格要求。需要明確的是：第一,流通股指流通A股。第二,換手率的計算是以市價總值為計算依據,單日換手率=(當日標的股票的二級市場成交金額/市價總值)*100%。
權證的上市條件
《暫行辦法》第十條對權證的上市條件做出了明確規定,主要包括：
2、權證存續時間的計算起點是上市日,具體計算可以日、月、年為單位。
第二,提供經本所認可的機構如商業銀行等作為履約的不可撤銷的連帶責任保證人。
信息披露
信息披露主要包含兩個方面：1、權證發行人根據有關規定履行信息披露義務所發布的各種公告。除《暫行辦法》明確規定的權證發行說明書、上市公告書、終止上市提示性公告和終止上市公告外,交易所還將以信息披露內容與格式指引等形式根據市場需要,結合股權分置改革的要求,督促發行人及時發布諸如行權價格調整、對市場傳聞澄清等信息,以提高市場透明度,充分維護投資者利益。2、交易所在每日開盤前公布的每隻權證可流通數量、持有權證數量達到或超過可流通數量5%的持有人名單。
權證的交易
權證交易與股票非常相似,在交易時間、交易機制(競價方式)等方面都與股票相同。不同之處在於：
1、申報價格最小單位：與股票價格變動最小單位0.01元不同,權證的價格最小變動單位是0.001元人民幣。這是因為權證的價格可能很低,比如在價外證時,權證的價格可能只有幾分錢,這時如果其價格最小變動單位為0.01元就顯得過大,因為即使以最小的價格單位變動,從變動幅度上看,都可能形成價格的大幅波動。
2、權證價格的漲跌幅限制：目前股票漲跌幅採取的10%的比例限制,而權證漲跌幅是以漲跌幅的價格而不是百分比來限制的。這是因為權證的價格主要是由其標的股票的價格決定的,而權證的價格往往只占標的股票價格的一個較小的比例,標的股票價格的變化可能會造成權證價格的大比例的變化,從而使事先規定的任何漲跌幅的比例限制不太適合。例如,T日權證的收盤價是1元,標的股票的收盤價是10元。 T+1日,標的股票漲停至11元。其它因素不便,權證價格應該上漲1元,漲幅100%。按《辦法》中的公式計算,權證的漲停價格為 1+(11-10)×125%=2.25元,即標的股票漲停時,權證尚未漲停。
禁止權證發行人和標的
《暫行辦法》中規定權證發行人不得買賣自己發行的權證,標的證券發行人不得買賣標的證券對應的權證。由於權證是高槓桿性的產品,標的股票的微小變動都會導致權證價格的大幅度波動。如果允許權證發行人和標的股票發行人買賣權證,那么,權證發行人和標的股票發行人通過某種方式影響標的股票價格,就有可能導致權證價格的大幅波動,從而獲得非法收益,給一般投資者造成損失。
權證的終止交易
權證的行權
《暫行辦法》在行權方面做的一個主要規定是“當日買進的權證,當日可以行權。當日行權取得的標的證券,當日不得賣出”。這樣規定的目的是維持權證價格和標的股票之間的互動關係,使得權證價格主要由標的股票決定的特點得到更有效的體現。當然,更理想的情況是允許當日行權取得的標的證券,當日可以賣出。但在綜合考慮了風險控制等因素後,本所作出了現在的規定。
權證行權的結算
權證交易、行權的費用
權證是我國證券市場的又一創新產品。為鼓勵這一產品的發展,本所在費用方面考慮給予一定的優惠措施,其交易、行權費用的制定基本參考了在本所上市交易的基金標準,例如權證交易佣金不超過交易金額的0.3%,行權時向登記公司按過戶股票的面值繳納0.05%的股票過戶費。
權證的創設機制
權證價格主要取決於標的股票市場價格及其波動性,其價格不應該完全受到供求關係的影響。在市場需求上升時,應該存在某種機制,允許權證供應量適時得以增加,以平抑價格暴漲。境外成熟的權證市場無一例外地使用了這種“持續發售”機制。為此,《暫行辦法》第二十九條規定：合格機構可以創設權證,以增加二級市場權證供給量,防止權證價格暴漲以致脫離合理價格區域。
投資者問：進行權證交易需要辦理哪些手續？
深交所答：如投資者需要參與權證交易，首先應該向具備代理權證交易資格的證券公司了解有關權證交易的必備常識及該產品的風險，然後與證券公司簽訂風險揭示書後方可參與權證交易，可使用A股賬戶。
投資者問：權證的價格漲跌幅限制與股票有什麼不同？
權證簡稱命名規則:
權證類型碼，也就是第三個字母的規律：
滬市認購--B 是（buy warrant）；深市認購--C(Call warrant：認購權證)；
最後一位，也就是第8個字位用一個數字或字母表示以標的證券發行的第幾隻權證，當超過9隻時用A到Z表示第10隻至第35隻。
雅戈爾認購權證(雅戈QCB1) 的發行人是“寧波青春投資控股有限公司”取“青，春”的拼音縮寫QC
華菱管線認沽權證(華菱JTP1) 的發行人是“湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司”取“集團”的拼音縮寫JP
萬華認沽權證(萬華HXP1) 的發行人是“煙臺萬華華信合成革有限公司”取“華，信”的拼音縮寫HX
招商銀行認沽權證(招行CMP1) 的發行人是“招商局輪船股份有限公司（香港） China Merchants Steam Navigation Company, Ltd”取招商局公司的英文縮寫CM。
關衍生權證的技術用語。
認購權證舉例：
當天某正股收盤價格：19元
行權價：9.9元
行權比率：1:1
當天認購權證收盤價格：8.59元
該認購權證溢價：8.59元-(19元-9.9元）×1 = - 0.51元
當天某正股收盤價格：35元
行權價：29.9元
當天認購權證收盤價格：4.59元
該認購權證溢價：4.59元-(35元-29.9元）× 0.5 = 2.04元
對沖值量度衍生權證價格相對相關資產價格變動的敏感度。對沖值顯示相關資產價格在每一單位的變動下衍生權證理論價值的變動。通常認購權證的對沖值是正數，認沽權證的對沖值是負數。舉例，如以某股份發行的認購權證的對沖值為0.5，則股份股價每上升1元，權證價格理論上會上升0.5元；如權益比率為10份衍生權證兌1股，每份權證價格的變動便為0.05元。
時間遞耗值(Theta)
時間遞耗值顯示衍生權證剩餘時間的變動引致衍生權證價格的變動。由於時間遞耗值量度時間遞耗對衍生權證的影響，其數值必屬負數。舉例來說，如每日時間遞耗值為-0.0015，即假設其他因素維持不變，權證的價值每日會跌0.0015元。
槓桿值(Gearing)
簡單槓桿值所計算的是相關資產價格高於權證價格的倍數，計算的方程式為：相關資產的股價/(權證價值畛權益比率)。實際槓桿值則把對沖值計算在內，可以較準確地算出權證提供的實際槓桿作用。實際槓桿值的方程式為：簡單槓桿值畛對沖值。舉例來說，若實際槓桿值為10，即指如相關資產價格上升1%，認購權證的理論價便會上升10%。
投資者必須注意以上提及的技術性參數會不時改變，只適用於短時間內。
使用過期數據會導致投資者作出不正確的投資決定。
行權方式 ：有以下三種行權方式，通過證券信息庫的“行業類別”欄位發布。
E （European-style：歐式行權）； A （American-style：美式行權）； B （百幕大混合式）。
