套利交易類型

套利活動是國際間在進行外匯交易時的又一常見做法，其實質是利用兩國利率之差與兩國貨幣掉期率不一致的機會來獲利。在外匯業務活動中，特別大的跨國公司通過遠期交易來進行套取利息的活動，是相當普遍的。由於套利活動的原理是"利息率平價理論"，因此，我們應先了解"利息率平價理論"，但為避免重複，我們在此僅闡明其做法。

基本介紹

• 中文名：套利交易類型
• 外文名：The carry trade types
• 解釋：外匯交易時的又一常見做法
• 性質：經濟

簡介

套利活動根據其是否對外匯風險進行防範，而分為"不拋補的套利"和"拋補的套利"

類型說明

l．不拋補的套利（uncovered Interest rate arbitrage） 所謂不拋補的套利，主要是利用兩國市場的利息率差異，把短期資金從利率較低的市場調到利率較高的市場進行投資，以謀取利息差額收入。 例如，若美國三個月的國庫券利率為8%，而英國三個月期的短期國庫券利率為10%，如三個月後英鎊對美元的匯率不發生變化，則投資者在出售美國國庫券後，將所得的資金從美國調往倫敦購買英國國庫券，就可以穩獲2%的利差收入。具體計算如下： 設一人在紐約擁有100萬美元資產，如投資於美國國庫券（三個月期），利率為8%，本利共為108萬美元。但此時若他進行套利，則獲利便可增加。如即期市場匯率為￡1= $2．00，則他在即期市場賣出100萬美元，獲50萬英鎊。他將50萬英鎊調往倫敦並投資於三月期英國國庫券，三個月後可獲利 55萬英鎊〔50×（l+10%）〕。這時，若美元對英鎊匯率沒有發生變化，那么，他將在倫敦投資的收益 55萬英鎊換成美元則為110萬美元，比他不進行套利交易多賺2萬美元。

2．拋補的套利 指套利者在把資金從甲地調往乙地以獲取較高利息的同時，還通過在外匯市場上賣出遠期的乙國貨幣以防範風險。 援引上例，套利者不將100萬美元投資於美同國庫券以謀取8%的利息收入，而是在即期市場上將這筆美元賣出以換得英鎊，隨後將錢調往倫敦投資於利率10%的英國三個月短期國庫券，由此他在三個月後可獲得55萬英鎊。 在這同時，套利者馬上在遠期外匯市場上訂立契約，賣出三個月的55萬英鎊以買進美元。為簡便計算，仍設匯率為￡1=$2．00，這樣三個月後他可穩獲110萬美元收入。 投資者之所以要在將英鎊調入倫敦的同時，在外匯遠期市場上售出英鎊，購買美元，其原因是防止美元升值。如上例所述，如套利者不進行"拋補"（即在即期賣出的同時，遠期買進，或相反），則當他投資於英國三個月國庫券後獲得55萬英鎊時，若美元與英鎊匯率變為￡1=.90，則55萬英鎊只能合為104．5萬美元，而套利者本來投資於美國國庫券卻可得108萬美元，結果由於美元升值他虧損了3．5萬美元。 一般說來，在浮動匯率體系下，匯率在三個月內不發生變化幾乎是不可能的，因此，套利者在進行會利的同時，又進行拋補，才是既防範匯率風險，又可獲得利息收入的安全之策。