Tesobonos債券是一種由第三國計價（主要是美元）的債券，其具體運作原理是：國際金融機構以外幣形式（主要是美元）為某國政府或者企業進行外幣債券融資，雙方約定以美元或其它第三方貨幣做為計價單位，但是卻以該國貨幣為計價單位支付債券的利息。實際上該債券本質是一種以本國貨幣作為利息償付的中短期外幣貸款。但是因為是債券而非貸款，而且由於計價單位的原因，該債券在制度層面上並沒有嚴格的風險對沖約束和風險計量監管制度，因此在巨觀層面上很難發現和防範該風險。
基本介紹
- 中文名：墨西哥tesobonos債券
- 狀況：引爆拉美金融危機
- 時間段：1994年12月至1995年3月
- 類別：死亡債券
優點缺點：,相關案例：,聚集在中國：,
優點缺點：
該種債券存在著巨大的匯率風險，但是因為是債券而非貸款，這種匯率風險相對隱匿，除過企業本身管理者的預見性洞察外，其或有風險很難受到現有企業會計等企業制度層面的監管和防範。
這種債券的好處是，當借入國的貨幣處於升值的時候，發行該種債券的企業和國家會因為貨幣升值而減少實際支付的利息，從而實際上降低了融資成本，減輕了其債務負擔。但是同時當該國匯率下跌時，企業的償債壓力將會大大的增加。
同時在巨觀層面，如果大量企業發行該種債券，無形當中會有巨額的第三方貨幣（主要是美元）流入國內，而且其中大多數會出現在“經常項目”而非“資本項目‘下，從而在表面上加重該國的貿易順差，促使該國貨幣的升值。同樣，在該債券到期之後，外幣的流出也會加重該國貨幣的貶值幅度，而貨幣的貶值，又會進一步增加剩餘借入該種債務企業的償債壓力，形成一個惡性循環，獲取大量利潤甚至促使該國貨幣體系的崩潰。
相關案例：
以墨西哥1995年tesobonos的債券為例，墨西哥貨幣用比索支付利息。如果比索兌美元升值，那么發債方所要支付的比索就少，而如果貶值，債務就會不斷上升，而這又反過來造成比索貶值壓力。由於當初幾乎沒有人相信比索貶值，所以此類債券發行量非常大。到了94年年底，匯率開始動盪，比索開始貶值，墨西哥政府起先還動用美元硬扛匯率，而後由於比索拋售的壓力太大而宣布放棄固定匯率，比索進一步貶值，金融危機爆發。
1997年7月, 泰國進入這種快速死亡程式, 500億美元的tesobonos到期,而泰國央行只有300億美元，隨著泰國銖的貶值，從而引爆了整個東南亞的經濟泡沫，造成了歷史上的東南亞經濟危機。
聚集在中國：
而現如今，全球最大的tesobonos聚集在中國，2010年中國的房地產商最熱衷的一件事卻是從海外拆借美元資金。以碧桂園為例，向海外融資的利率達到了18%。國內房地產所發行的離岸私募債和Tesobonos債券本質是一樣的，都是一種以本國貨幣作為利息償付的中短期外幣貸款。無非是借美元兌換成人民幣，再兌換成美元償還債務。說的具體些：就是今天1美元兌換6.5人民幣，按拆借美 元的利息15%計算。如果借1億美元資金，人民幣升值到1美元兌換6元人民幣，到期一年歸還的本金加利息是1億美金9000萬人民幣，這個利息並不高。但如果美元對人民幣達到1美元兌換10人民幣，這個是時候要歸還的本金加利息是1億美金 1.5億元人民幣，如果都換成人民幣結算我們會發現，開始是借了6.5億元人民幣，到一年期歸還的卻是11.5億元人民幣。我們唯一能做的就是為這些海外 融資的房地產企業祈禱。
中國管理層對tesobonos債券是否有足夠的重視和監管？從國家層面上，並未找到更多對於tesobonos債券的警示和分析報告。在會計準則和企業一般性規則中，對tesobonos債券並 沒有嚴格的監管和重視。在很長一段時間內，從國內資金結構的流動趨勢 上看，外資正在有序的撤離或者為撤離做準備，國內的外匯儲備在不斷的下降。早期國際金融家們是通過逼迫人民幣升值而是長期投資的套利。但這遠遠不夠，在實施完套利之後，進一步的給中國企業做了tesobonos債券，也就說隨著人民幣貶值越來越大，而這些tesobonos債券的威力將越來越大。
