當一個國家的資產價格（如股市，樓市）發生暴跌，使得企業負債超過其資產，在技術意義上該企業已經破產。企業為了維持生存，由高管負責隱瞞資產負債表，並從銀行提取存款修復資產負債表，企業把目標從“陽態”世界的利潤最大化轉變為“陰態”世界的負債最小化。
這時的企業已經完全恐懼於資產負債，忙於還債停止所有貸款不管利率何其之低。當所有企業都按照這種辦法實行時就形成了資產負債表衰退。這時不管央行怎么降低利率，注入流動性都無法成功，貨幣政策失效。出現銀行危機時解決辦法資本注入和謹慎處理不良資產。全國只有採用財政政策刺激才見效。
資產負債表衰退特點：
1)已在國內資產暴跌後出現
3）企業資產 資產<負債
4）財政政策有效
5）物價出現通貨緊縮
6）利率極低
資產負債表衰退實例：1929美國大蕭條，1990日本衰退（擴展閱讀），2000德國衰退
資產負債表衰退的假設前提：存在微觀經濟體相對於“陽態”的利潤最大化的目標設定在“陰態”下的負債最小化，這個假設前提是整個資產負債表衰退學說合理存在的根基。
普通經濟衰退和資產負債表衰退的交替流程以及關於“陽態”和“陰態”的解釋：
衰退交替流程：
1）收緊貨幣政策導致泡沫破滅
2）資產價格暴跌造成企業負債超出資產，導致整體經濟陷入資產負債表衰退
3）企業從利潤最大化模式轉別安慰負債最小化模式，貨幣政策失靈，政府不得不依靠財政政策維持總需求
4）在企業最終完成債務償還，資產負債表衰退結束之後，企業的債務牴觸情緒依然存在，使得利率低迷，經濟活動依然萎縮
5）企業對於借貸的牴觸情緒漸漸消退，開始更加積極的進行資金募集
6）私營部門的資金需求重新恢復，貨幣政策在此發揮效力，而同時，預算赤字開始與私營部門投資出現牴觸
7）貨幣政策工具取代財政政策成為政府進行經濟調節的主要工具
8）私營部門充滿活力，重新找回自信
9）私營部門的過度自信引發下一個經濟泡沫。
（該流程詳細可參考：《大崩潰》，[美]楊衛隆，汕頭大學出版社，2009年1月第一版，P266）
陰態：包括從步驟一到步驟四的所有過程，截止到2013年，日本仍然處於階段四。
陽態：包括從步驟六到步驟九，目前中國基本處於階段九。其中，階段五為過渡階段，即同時處於陰態的末端和陽態的始端。
如果想更好地了解關於資產負債表衰退理論，除了可以選讀楊衛隆先生的《大崩潰》外，強烈建議精讀辜朝明先生的《大衰退》，後者作為世界級的經濟學家，他的闡述也更加專業和精細。
