基本介紹
交易過程,主要特點,期貨現貨交易,交易的區別,價格關係,
交易過程
現貨交易亦稱現金現貨。股票現貨是證券交易中最古老的交易方式。最初證券交易都是採用這種方式進行。以後，由於易數的增加等多方面的原因使得當場交割有一定困難。因此，在以後的實際交易過程中採取了一些變通的做法，即成交之後允許有一個較短的交割期限，以便大額交易者備款交割。各國對此規定不一，有的規定成交後第二個工作日交割；有的規定得長一些，允許成交後四、五天內完成交割。究竟成交後幾日交割，一般都是按照證券交易的規定或慣例辦理，各國不盡相同。
主要特點
現貨交易有以下幾個顯著的特點：
第一，成交和交割基本上同時進行。
第二，是實物交易，即賣方必須實實在在地向買方轉移證券，沒有對沖。
第三，在交割時，購買者必須支付現款。由於在早期的證券交易中大量使用現金，所以，現貨交易又被稱為現金現貨交易。
第四，交易技術簡單，易於操作，便於管理，一般說來現貨交易是投資，它反映了購入者有進行較長期投資的意願，希望能在未來的時間內，從證券上取得較穩定的利息或分紅等收益，而不是為了獲 取證券買賣差價的利潤而進行的投機。
期貨現貨交易
賣空機制
（1）賣空機制不同。股指期貨的一項重要功能就是提供做空機制，當看空市場時，可賣出期貨契約進行避險，沒有任何限制條件。股票賣空交易的一個先決條件是必須首先從他人手中借到一定數量的股票，國外現貨市場賣空存在比較嚴格的限制；而我國市場目前尚不允許現貨市場融券制度，雖然融資融券即將放行，但預計政策實施之初的融券規模將較小、融券品種也僅局限於少數證券，很難滿足大資金有效規避系統風險的要求。
T 0交易
（2）是否採用T 0。股指期貨採用T 0交易，當日開新倉後可平倉。股票則採用T 1交易。
交易成本
（3）成本不同。相對於現貨交易而言，股指期貨的交易成本是相當低的。股指期貨的交易成本包括：交易佣金、買賣價差、用於支付保證金的機會成本和可能稅項。股指期貨的交易成本約為股票交易成本的十分之一，顯著低於現貨交易成本。
桿桿效應
（4）桿桿效應不同。股指期貨保證金僅為交易金額的一定比例，因此投資者僅用少量保證金就可以進行大量數額的交易，這被稱作槓桿交易，保證金比例越低，槓桿比率越高。而股票現貨交易則採用全額交易，無槓桿效應。股指期貨比現貨交易具有更強的投機性。
股票現貨
股票現貨結算方式
（5）結算方式不同。股指期貨實行現金交割方式，在交割時只計算盈虧而不轉移實物，在期指契約的交割期投資者不必購買或者拋出相應成份股來履行契約義務，從而避免了在契約到期期股票市場的“擠市”現象。而現貨股票的買賣則對市場產生顯著影響。
關注點
另一方面，股指期貨可以被用來對多樣化投資無法規避的系統性風險進行有效管理。這是由於股指期貨與股價指數受相近因素的影響，從而它們的變動方向一致，投資者可以進行套期保值操作，能夠在較大程度上規避投資組合的系統性風險。
交易的區別
期貨交易與股票現貨交易的區別有：
（1）股票現貨交易是產權轉移，而期貨交易則是風險的轉移；
股票現貨
股票現貨（5）股票現貨以全部金額或保證金繳款，期貨只需付3%至10%的保證金便可以進行交易；
（6）期貨交易價格變動比股票大，風險也要大一些；
（7）期貨交易價格每天變動有最高和最低限制；
（9）股票現貨一般來說是地區或國家經濟的產物，其行情比較容易受操縱，期貨是國際性經濟的產物，其行情不容易被操縱。
價格關係
股指期貨價格總是以自己標的物的現貨價格為基礎的,不可能出現與股指現貨價格完全脫節的情況：在股指期貨價格高於股指現貨價格的正向市場上,股指期貨價格最終會下降到股指現貨價格的水平,或者,股指現貨價格最終會上升到股指期貨價格的水平,二者合二為一。
假如在股指期貨契約成交後股票現貨市場價格下跌,並一直持續到交割月,股指期貨契約價格也會隨之下跌,並且下降幅度至少和股指現貨價格的降幅一致。否則, 即在股指現貨價格下降時,股指期貨價格雖然下降,但幅度小於股指現貨價格的降幅,那么股指期現價差就會大於持有成本,套利者就會在股指期貨市場上賣出期貨契約,同時在股指現貨市場上買入現貨股票並持有到期貨契約的交割月份賣出,這種套利活動會持續到股指期貨價格隨現貨價格的下跌而下跌,降幅至少與股指現貨價格下降相同為止。
由此可以得出一個一般性結論：在正向市場上,如果股指現貨價格下降,股指期貨價格也下降,而且因為股指期貨價格原本比股指現貨價格高,所以降幅更大,直到交割月份股指期貨價格與股指現貨價格收斂一致。同樣,在正向市場上,如果股票現貨價格上升,股指期貨價格也上升,但升幅小於現貨價格,到交割月份股指期貨價格與股指現貨價格合二為一。
股票現貨
股票現貨若股指現貨價格高於股指期貨價格,這時交割月份較近的契約價格高於交割月份較遠的契約價格。我們把這種市場稱作逆轉市場或反向市場。之所以出現這種市場是因為近期對股票現貨的需求非常迫切,遠大於近期供給量；同時預計將來股票現貨的供給會大幅度增加；總之,反向市場的出現是由於人們對股票現貨商品的需求過於迫切,股票現貨價格再高也在所不惜,從而造成股票現貨價格劇升。這種價格關係並非意味著持有現貨沒有持有成本的支出,只要持有現貨並儲存到未來某一時期,持有成本的支出是必不可少的。只不過在反向市場上,由於市場對現貨及近期期貨需求迫切,購買者願意承擔、吸收全部持有成本而已；在反向市場上,隨著時間的推進,股指現貨價格與股指期貨價格如同在正向市場上一樣,會逐步接近趨同,到交割月份收斂一致。
