正向市場也叫正常市場，即在正常情況下，期貨價格高於實貨價格，或者契約價格低於遠期月份契約價格，基差為負值。正向市場是套期保值交易的理想環境。
基本介紹
- 中文名：正向市場
- 外文名：normal market
- 第一條：簡介
- 第二條：關係介紹
- 第三條：牛市套利
定義,期價正向原因,正向牛市套利,實盤套利,對沖套利,正向熊市套利,
定義
在正常情況下，現貨價格低於期貨價格或近期月份契約價格低於遠期月份契約價格，稱為正向市場。正向市場又稱為正常市場。正向市場分為兩種情況，一是期貨價格高於現貨價格，二是遠期契約價格高於近期契約價格。因為期貨市場具有需要對持倉費用進行補償，理論上期貨價格應該高於現貨價格。遠期契約的價格也相應高於近期契約的價格。
期價正向原因
在現貨商品供應充足、庫存量大的正常情況下，期貨價格要高於現貨價格的原因要包含持倉費用。持倉費是指為擁有或保留某種商品、有價證券等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。如果期貨價格與現貨價格相同，很顯然企業都會選擇在期貨市場而不願意在現貨市場買入商品，這會造成期貨市場的需求增加，現貨市場的需求減少，從而使期貨價格上升現貨價格下降，直至期貨契約的價格高出現貨價格的部分與持倉費相同。這時，企業選擇在期貨市場還是在現貨市場買人商品是沒有區別的。
因此，在正向市場中，期貨價格高出現貨價格的部分與持倉費的大小有關，持倉費體現的是期貨價格形成中的時間價值。持倉費的高低與持有商品的時間長短有關，一般來說，距離交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期貨價格高出現貨價格的部分就越少。當交割月到來時，持倉費將降至零，期貨價格和現貨價格將趨同。因此，從動態的角度來看，由於受到相同供求關係的影響和持倉費的作用，現貨價格與期貨價格的變動呈現同升同降和收斂一致的規律。
正向牛市套利
實盤套利
當價差的絕對值大於持倉成本時，正向市場中實盤套利的機會出現。此時，可以在近月契約做多，而在遠月上建立同等頭寸的空頭契約。近月接倉單，遠月到期時以倉單交割來平倉，即可獲得無風險收益。
對沖套利
正向市場中如果供給不足，需求相對旺盛，則會導致契約價格的上升幅度大於遠期月份契約，或者契約價格的下降幅度小於遠期月份契約。可在近月契約上做多，在遠月契約做空，建立建立同等頭寸套利操作。
套利收益=倉位×{（遠期月份賣出價－近期月份買進價）－（遠期月份買進價－近期月份賣出價）}
價差是建倉或平倉時價格高的契約價格減去價格較低的契約價格得到的差值。在正向市場遠期契約價格高於近期契約價格。建倉時，價差B1=遠期契約價－近期契約價。平倉時，價差B2=遠期契約價－近期契約價。
套利收益=倉位×（B1-B2）
如果價差B2縮小了，套利交易獲利。此時，反映近期契約對遠期契約升水。
相反，如果價差B2擴大時，套利交易虧損。此時，反映遠期契約對近期契約升水，投資者或者及時止損，或者在堅持價差判斷的情況下遷倉。
正向熊市套利
如果市場中供給過剩，需求相對不足，則會導致近期月份契約價格的下降幅度大於遠期月份契約，或近期月份契約價格的上升幅度小於遠期月份契約，或者，此時可進行在近月契約做空，而在遠月上建立同等頭寸的多頭契約的套利操作。
套利收益=倉位×{（近期月份賣出價－遠期月份買進價）－（近期月份買進價－遠期月份賣出價）}
由於遠期期貨價格更高，因此（近期月份賣出價－遠期月份買進價）和（近期月份買進價－遠期月份賣出價）都是負數。
建倉時，價差B1=遠期契約價－近期契約價>0。平倉時，價差B2=遠期契約價－近期契約價>0
因此，套利收益=倉位×（B2-B1）
當價差B2相對B1擴大時，套利交易獲利；當價差縮小時，套利交易虧損。
