基本介紹
計算,注意,方法,特殊情況說明,套用,
計算
正因如此，多個國債品種走勢強勁，不斷創出新高，更令市場歡欣鼓舞，堅定了投資者進入債券市場的信心。 國債投資的主要參考指標是市場利率和債券的到期收益率。然而債券的到期收益率的計算可謂仁者見仁，智者見智，投資者從不同的信息渠道得到的收益率可能不同，有時甚至相差很大。這在一定程度上會妨礙投資者的投資決策，甚至會導致錯誤決策。中國人民銀行今年六月專門針對銀行間市場發布通知，公布了統一的債券收益率公式。通知中根據三種情形給出國債到期收益率的計算方法。
注意
我們知道，對於國債的收益率有名義收益率和實際收益率之分，當一年付息一次時，名義收益率等於實際收益率，而當一年付息次數超過一次以上時，名義收益率要小於實際收益率。央行公布的收益率公式求出的是名義收益率，實際收益率的計算公式如下： 式中，δ=D/365。
方法
（一）債券全價中內含應計利息的計算
到期收益率是將債券未來現金流折算為債券全價的貼現率，債券全價等於債券淨價與債券應計利息之和，應計利息計算公式如下：
1．對固定利率債券和浮動利率債券，每百元面值的應計利息額為：
其中：
Al:每百元面值債券的應計利息額；
C：每百元面值年利息，對浮動利率債券，C根據當前付息期的票面利率確定；
t：起息日或上一付息日至結算日的實際天數。2．對到期一次還本付息債券，每百元債券的應計利息額為：
其中：
Al:每百元面值債券的應計利息；
C：每百元面值年利息；
K:債券起息日至結算日的整年數；
t：起息日或上一理論付息日至結算日的實際天數。
3．對零息債券，每百元債券的應計利息額為：
其中：
Al：每百元面值債券的應計利息；
Pd：債券發行價；
T：起息日至到期兌付日的實際天數；
t：起息日至結算日的實際天數。
（二）債券全價與到期收益率的互算
1．對處於最後付息周期的固定利率債券、待償期在一年及以內的到期一次還本付息債券和零息債券，到期收益率按單利計算。計算公式為：
其中：
y：到期收益率；
FV：到期兌付日債券本息和，固定利率債券為M+C/f，到期一次還本付息債券為M+N×C,零息債券為M；
PV：債券全價；
C：債券結算日至到期兌付日的實際天數；
M：債券面值；
N：債券期限（年），即從起息日至到期兌付日的整年數；
C：債券票面年利息；
f：年付息頻率。
2．對待償期在一年以上的到期一次還本付息債券和零息債券，到期收益率按複利計算。計算公式為：
其中：
PV：債券全價；
FV：到期兌付日債券本息和，到期一次還本付息債券為M+N×C，零息債券為M；
y：到期收益率；
d：結算日至下一最近理論付息日的實際天數；
m：結算日至到期兌付日的整年數；
M：債券面值；
N：債券期限（年），即從起息日至到期兌付日的整年數；
C：債券票面年利息。
3．對不處於最後付息周期的固定利率債券，到期收益率按複利計算。計算公式為:
其中：
PV：債券全價；
C：票面年利息；
f:年付息頻率；
y：到期收益率；
d：債券結算日至下一最近付息日的實際天數；
n：結算日至到期兌付日的債券付息次數；
M：債券面值。
4．對於浮動利率債券的到期收益率，可參考公式（4）和（6）中固定利率債券算法，假定未來各期票面利率與當前付息期票面利率相同進行計算（註：此算法只作參考，不作計算標準）。
特殊情況說明
債券到期收益率的特殊情況說明：
如果債券每年付息多次時，按照流入現值和流出現值計算出的收益率為期間利率。如期間為半年，得出的結果為5%，則該債券的名義到期收益率為10%。如無特殊要求，可以計算名義到期收益率，如果有明確要求計算實際到期收益率，則需要按照換算公式進行。
套用
債券到期收益率的套用：
當債券的到期收益率≥必要報酬率時，應購買債券;反之，應出售債券。
