基本介紹
- 中文名：到期收益率
- 外文名：Yield to maturity
- 定義：債券持有到償還期所獲得的收益
- 包括：到期的全部利息
概念,計算標準,標準公式,計算公式,實際套用,社會效應,
概念
到期收益率
滬市國債到期收益率圖到期收益率(Yield to Maturity，YTM)是使得一個債務工具未來支付的現值等於當前價值的利率。
計算標準
到期收益率計算標準是債券市場定價的基礎，建立統一、合理的計算標準是市場基礎設施建設的重要組成部分。計算到期收益率首先需要確定債券持有期應計利息天數和付息周期天數，從國際金融市場來看，計算應計利息天數和付息周期天數一般採用“實際天數/實際天數”法、“實際天數/365”法、“30/360”法等三種標準，其中應計利息天數按債券持有期的實際天數計算、付息周期按實際天數計算的“實際天數/實際天數”法的精確度最高。許多採用“實際天數/365”法的國家開始轉為採用“實際天數/實際天數”法計算債券到期收益率。我國的銀行間債券市場從2001年統一採用到期收益率計算債券收益後，一直使用的是“實際天數/365”的計算方法。隨著銀行間債券市場債券產品不斷豐富，交易量不斷增加，市場成員對到期收益率計算精確性的要求越來越高。為此，中國人民銀行決定將銀行間債券市場到期收益率計算標準調整為“實際天數/實際天數”。調整後的到期收益率計算標準適用於全國銀行間債券市場的發行、託管、交易、結算、兌付等業務。
美國國債到期收益率
美國國債到期收益率標準公式
PV：年金現值；
C：每期的現金流；
y：各個期限的收益率；
商務印書館《英漢證券投資詞典》解釋：到期收益率 yield to maturity。縮寫為：YTM。持有固定收益投資品種直至到期的收益率，計算過程中除複利(compound rate)概念外，還將貼息和溢價因素考慮在內。
計算公式
到期收益率=(收回金額-購買價格+總利息)/（購買價格×到期時間）×100%
與持有期收益率一樣，到期收益率也同時考慮到了利息收入和資本損益，而且，由於收回金額就是票面金額，是確定不變的，因此，在事前進行決策時就能準確地確定，從而能夠作為決策的參考。但到期收益率適用於持有到期的債券。
示例
某種債券面值100元，10年還本，年息8元，名義收益率為8%，如該債券某日的市價為95元，則當期收益率為8/95，若某人在第一年年初以95元市價買進面值100元的10年期債券，持有到期，則9年間除每年獲得利息8元外，還獲得本金盈利5元，到期收益率為(8×9+5)/（95×10）.
實際套用
對處於最後付息周期的附息債券、貼現債券和剩餘流通期限在一年以內（含一年）的到期一次還本付息債券，到期收益率計算公式為： 到期收益率 = （到期本息和-債券買入價）/（債券買入價*剩餘到期年限）*100%
各種不同債券到期收益率的具體計算方法分別列示如下：
1、息票債券的計算
例：8某公司2003年1月1日以102元的價格購買了面值為100元、利率為10%、每年1月1日支付1次利息的1999年發行5年期國庫券，持有到2004年1月1日到期，則：
2、一次還本付息債券到期收益率的計算
到期收益率
到期收益率3、貼現債券到期收益率的計算
到期收益率
到期收益率到期收益率=（債券面值-債券買入價）（債券買入價*剩餘到期年限）*100%
長期債券到期收益率
到期收益率例：H公司於2004年1月1日以1010元價格購買了TTL公司於2001年1月1日發行的面值為1000元、票面利率為10%的5年期債券。要求:（1）如該債券為一次還本付息，計算其到期收益率。（2）如果該債券為分期付息、每年年末付一次利息，計算其到期收益率。
1、一次還本付息
根據1010=1000*（1+5*10%）（P/F,i,2）
可得： （P/F,i,2） = 1010/1500
=0.6733
查複利現值係數表可知：
當i=20%， =0.6944
當i=24%， =0.6504
採用插值法求得：i=21.92%
2、分期付息，每年年末付一次利息。
根據1010=100*（P/A,i,2）+1000*(P/F,i,2)
=100*(P/A,i,2)+1000*(P/F,i,2)
當i=10%，(淨現值)NPV=-10.05（元）
由於NPV小於零，需進一步降低測試比率。
當i=8%，NPV=25.63（元）
採用插值法求得：i=9.44%
