債券估值是決定債券公平價格(Fair value)的過程。和其它的資本投資一樣,債券的公平價格是它將來預期現金流的現值。因此,債券公平價格是債券的預期現金流經過合適的折現率折現以後的現值。
基本介紹
估價原理,模型,分析方向,
估價原理
債券估值的基本原理就是現金流貼現。
(一)債券現金流的確定
(二)債券貼現率的確定
債券的貼現率是投資者對該債券要求的最低回報率,也叫必要回報率:
模型
(一)零息債券
零息債券不計利息,折價發行,到期還本,通常1年以內的債券為零息債券。
P=FV/(1+yT)T
FV為零息債券的面值。
(二)附息債券定價
附息債券可以視為一組零息債券的組合。用(2.5)分別為每隻債券定價而後加總。也可直接用(2.4)
(三)累息債券定價
分析方向
債券報價與實付價格
(一)報價形式
(二)利息計算
1.短期債券
2.中長期附息債券
3.貼現式債券
債券收益率
(一)當期收益率
(二)到期收益率
(三)即期利率
(四)持有期收益率
(五)贖回收益率
債券的風險結構與期限結構
(一)利率的風險結構
(二)利率的期限結構
1.期限結構與收益率曲線。
2.收益率曲線的基本類型
3.利率期限結構的理論
利率期限結構理論就是基於這三種因素分別建立起來的。
2.流動性偏好理論
3.市場分割理論