民生加銀紅利回報靈活配置混合型證券投資基金是民生加銀髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：民生加銀紅利回報混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：民生加銀
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：30.45億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：690009
- 成立日期：20120809
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金通過靈活的資產配置，重點投資於歷史分紅政策良好或股息率較高、分紅意願強的上市公司，在充分控制基金資產風險和保證基金資產流動性的基礎上，追求超越業績比較基準的投資回報，爭取實現基金資產的長期穩健增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（含中小板、創業板及其他中國經證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、股指期貨、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
資產配置策略
本基金資產配置是在戰略性資產配置（SAA）基準上，更注重運用戰術性資產配置（TAA）來構建和動態調整股票、債券等大類資產配置。
本基金戰略性資產配置是根據本基金契約規定的投資目標、投資範圍和投資比例，分析各類資產的長期風險收益特徵，確定較長時間內的股票、債券等大類資產的投資比例，以控制基金投資中長期投資的風險。本基金在戰略資產配置時，主要考慮以下巨觀經濟層面、中觀經濟層面、市場層面的因素。巨觀經濟層面主要考察因素包括GDP增速、居民消費價格指數、固定資產投資增速、進出口增速、貨幣供應量M1增速、M2增速等指標，以及巨觀經濟趨勢、巨觀經濟成長模式以及巨觀經濟政策等；中觀經濟層面主要考察因素包括權重行業盈利增速、大宗商品和資源要素價格等；對市場層面的主要考察因素包括市場PE、PB估值水平、A－H股溢價、成交量變化及政府市場政策等。
戰術性資產配置是針對特定資本市場環境及經濟條件，對資產配置狀態進行動態調整，從而增加投資組合價值的積極投資策略；即利用“回歸均衡”的原則，分析各類資產相對無風險資產的風險溢價水平對均衡或長期水平的偏離程度，發現和捕捉市場嚴重偏離的機會，對資產配置狀態進行實時動態調整，來獲取積極投資收益。本基金考慮到我國股票市場波動性較大的特點，希望通過實施積極有效的戰術性資產配置，以降低基金的投資風險，特別是中短期投資風險，提高基金投資回報率。
行業配置策略
本基金綜合考慮國內外巨觀經濟形勢、中國經濟發展趨勢、中國政府政策等巨觀因素，在分析全球產業周期、產業轉移的基礎上，深入研究國內相應的產業周期、產業轉移，以及通過分析產業鏈傳導機制，判斷全球產業背景下的國內各個行業的景氣度。藉助行業競爭結構理論，同時運用創新理論，分析行業內生的創新因素帶來的行業價值變化，判斷各個行業的內在價值。在分析行業的景氣度、內在價值的基礎上，結合各個行業的市場估值水平的判斷，進行具體的行業配置和動態調整。
個股選擇
本基金在個股選擇上採取“主題投資策略”，即篩選出在過去五年至少實施過三次分紅或股息率較高等具有分紅“主題”特徵的股票形成股票池，保證投資於股票池內的股票的資產不少於股票總資產的80%。
（1）紅利股投資策略
第一步，構建紅利股股票池。本基金所投資的紅利股是指具有良好分紅能力的上市公司。具體而言，本基金將選擇符合以下前兩項中任一項且具有第三項特徵的企業，進入紅利股股票池。過去歷史分紅政策良好：
●過去五年至少實施三次分紅，分紅包括現金股利、股票股利。
●股息率較高：最近一年中股息率高於市場平均水平或者高於行業平均水平。
●未來分紅預期強：預期將推出優厚分紅方案的企業。
未來市場可能推出股票回購、財產股息、負債股息等現金股息替代方式，本基金將關注在這些方式中能夠提供優厚股東權益回報的上市公司。此外，對具有良好分紅預期、具有投資價值的新股進行申購。
第二步，紅利股企業的全面深入分析。本基金為防止對上市公司的分析受分紅能力影響過大，通過將分紅能力進行展開而對企業素質進行全面分析，即全面深入分析分紅能力的相關企業品質，以驗證和補充具有良好分紅能力的企業。
●良好的公司治理：分紅政策是上市公司的公司治理中的一項重要內容。企業具有良好的公司治理，能夠促使企業充分關注股東權益，特別是中小股東權益、流通股股東權益之類的弱勢群體權益。本基金將從股權結構、股東權益、董事會治理、監事會治理、經理層治理、信息披露、利益相關者治理等方面分析公司治理情況。
●良好的財務狀況：本基金在全面分析盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力等財務指標基礎上，將特別關注盈利能力、償債能力的財務指標分析。投資者獲取的分紅，直接與企業的盈利能力相關。盈利能力是企業財務結構和經營績效的綜合表現，通過研究每股盈餘、淨資產收益率、銷售利潤率等指標，對於企業盈利能力進行分析，從中尋找盈利能力強、分紅空間大的上市公司。公司償債能力和變現能力是影響股利政策的一個重要因素，公司的償債能力越強，速動資產越多、現金越充足，股利支付能力也較強，採用高股利政策越可行。本基金將通過分析流動比率、速動比率、現金比率、資產負債率等指標分析企業的償債能力和變現能力，從中能夠為企業分紅提供強大現金流支持的上市公司。
●強大競爭優勢：企業只有具備強大的競爭優勢，才有可能獲得持續的盈利機會，進而才能實行較好的股利分配政策。本基金將運用波特五力競爭分析理論，即分析新加入者的威脅、購買者（客戶）的議價力量、取代品（或服務）的威脅、供貨商的議價力量及現有競爭者之競爭態勢，研究判斷企業的競爭優勢強弱程度、企業的獲利潛力；同時，分析企業的競爭戰略與企業特點、行業環境等匹配程度，分析企業的競爭優勢的可持續性。
（2）估值水平、流動性的篩選
本基金在精選上述紅利股的基礎上，將運用絕對估值法和相對估值法相結合的方法對於企業進行合理估值；同時，從流通市值、市場交易情況等評估其流動性，篩選出流動性良好、具有足夠安全邊際的上市公司，最終構建股票投資組合。
債券投資策略
本基金的債券投資策略主要包括債券投資組合策略和個券選擇策略。
（1）債券投資組合策略
本基金的投資組合策略採用自上而下進行分析，從巨觀經濟和貨幣政策等方面分析，判斷未來的利率走勢，從而確定債券資產的配置策略；同時，在日常的操作中綜合運用久期管理、收益率曲線形變預測等組合管理手段進行債券日常管理。
1）久期管理
本基金通過巨觀經濟及政策形勢分析，對未來利率走勢進行判斷，在充分保證流動性的前提下，確定債券組合久期以及可以調整的範圍。
2）收益率曲線形變預測
收益率曲線形狀的變化將直接影響本基金債券組合的收益情況。本基金將根據巨觀面、貨幣政策面等綜合因素，對收益率曲線變化進行預測，在保證債券流動性的前提下，適時採用子彈、槓鈴或梯形策略構造組合。
（2）個券選擇策略
在個券選擇上，本基金重點考慮個券的流動性，包括是否可以進行質押融資回購等要素，還將根據對未來利率走勢的判斷，綜合運用收益率曲線估值、信用風險分析等方法來評估個券的投資價值。此外，對於可轉換債券等內嵌期權的債券，還將通過運用金融工程的方法對期權價值進行判斷，最終確定其投資策略。
本基金將重點關注具有以下一項或者多項特徵的債券：
1）信用等級高、流動性好；
2）資信狀況良好、未來信用評級趨於穩定或有明顯改善的企業發行的債券；
3）在剩餘期限和信用等級等因素基本一致的前提下，運用收益率曲線模型或其他相關估值模型進行估值後，市場交易價格被低估的債券；
4）公司基本面良好，具備良好的成長空間與潛力，轉股溢價率合理、有一定下行保護的可轉債。
其他金融工具投資策略
本基金的權證投資將以保值為主要投資策略，以充分利用權證來達到控制下跌風險、實現保值和鎖定收益的目的。本基金在權證投資中以對應的標的證券的基本面為基礎，結合權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行定價；利用權證衍生工具的特性，通過權證與證券的組合投資，來達到改善組合風險收益特徵的目的，包括但不限於槓桿交易策略、看跌保護組合策略、保護組合成本策略、獲利保護策略、買入跨式投資策略等。
本基金以避險保值和有效管理為目標，在控制風險的前提下，謹慎適當參與股指期貨的投資。本基金在進行股指期貨投資中，將分析股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，主要選擇流動性好、交易活躍的期貨契約，通過研究現貨和期貨市場的發展趨勢，運用定價模型對其進行合理估值，謹慎利用股指期貨，調整投資組合的風險暴露，及時調整投資組合倉位，以降低組合風險、提高組合的運作效率。
對於監管機構允許基金投資的其他金融工具，本基金將在謹慎分析收益性、風險水平、流動性和金融工具自身特徵的基礎上進行穩健投資，以降低組合風險，實現基金資產的保值增值。
風險管理、收益鎖定策略
為實現穩定投資回報的目標，本基金在從資產配置、股票的行業配置與個股選擇、債券的投資組合和個券選擇的投資全流程實施嚴格的風險管理，運用數量化風險管理工具，進行風險預算和風險控制。此外，本基金在達到預期投資回報後，本基金會適度鎖定投資收益，綜合考慮證券市場趨勢、投資組合計畫、收益分配計畫等因素，及時調整資產配置比例，保證基金表現持續平穩，以達到控制投資組合下行風險、最佳化投資組合風險水平的目的，便於本基金實施積極的收益分配政策。
本基金資產配置是在戰略性資產配置（SAA）基準上，更注重運用戰術性資產配置（TAA）來構建和動態調整股票、債券等大類資產配置。
本基金戰略性資產配置是根據本基金契約規定的投資目標、投資範圍和投資比例，分析各類資產的長期風險收益特徵，確定較長時間內的股票、債券等大類資產的投資比例，以控制基金投資中長期投資的風險。本基金在戰略資產配置時，主要考慮以下巨觀經濟層面、中觀經濟層面、市場層面的因素。巨觀經濟層面主要考察因素包括GDP增速、居民消費價格指數、固定資產投資增速、進出口增速、貨幣供應量M1增速、M2增速等指標，以及巨觀經濟趨勢、巨觀經濟成長模式以及巨觀經濟政策等；中觀經濟層面主要考察因素包括權重行業盈利增速、大宗商品和資源要素價格等；對市場層面的主要考察因素包括市場PE、PB估值水平、A－H股溢價、成交量變化及政府市場政策等。
戰術性資產配置是針對特定資本市場環境及經濟條件，對資產配置狀態進行動態調整，從而增加投資組合價值的積極投資策略；即利用“回歸均衡”的原則，分析各類資產相對無風險資產的風險溢價水平對均衡或長期水平的偏離程度，發現和捕捉市場嚴重偏離的機會，對資產配置狀態進行實時動態調整，來獲取積極投資收益。本基金考慮到我國股票市場波動性較大的特點，希望通過實施積極有效的戰術性資產配置，以降低基金的投資風險，特別是中短期投資風險，提高基金投資回報率。
行業配置策略
本基金綜合考慮國內外巨觀經濟形勢、中國經濟發展趨勢、中國政府政策等巨觀因素，在分析全球產業周期、產業轉移的基礎上，深入研究國內相應的產業周期、產業轉移，以及通過分析產業鏈傳導機制，判斷全球產業背景下的國內各個行業的景氣度。藉助行業競爭結構理論，同時運用創新理論，分析行業內生的創新因素帶來的行業價值變化，判斷各個行業的內在價值。在分析行業的景氣度、內在價值的基礎上，結合各個行業的市場估值水平的判斷，進行具體的行業配置和動態調整。
個股選擇
本基金在個股選擇上採取“主題投資策略”，即篩選出在過去五年至少實施過三次分紅或股息率較高等具有分紅“主題”特徵的股票形成股票池，保證投資於股票池內的股票的資產不少於股票總資產的80%。
（1）紅利股投資策略
第一步，構建紅利股股票池。本基金所投資的紅利股是指具有良好分紅能力的上市公司。具體而言，本基金將選擇符合以下前兩項中任一項且具有第三項特徵的企業，進入紅利股股票池。過去歷史分紅政策良好：
●過去五年至少實施三次分紅，分紅包括現金股利、股票股利。
●股息率較高：最近一年中股息率高於市場平均水平或者高於行業平均水平。
●未來分紅預期強：預期將推出優厚分紅方案的企業。
未來市場可能推出股票回購、財產股息、負債股息等現金股息替代方式，本基金將關注在這些方式中能夠提供優厚股東權益回報的上市公司。此外，對具有良好分紅預期、具有投資價值的新股進行申購。
第二步，紅利股企業的全面深入分析。本基金為防止對上市公司的分析受分紅能力影響過大，通過將分紅能力進行展開而對企業素質進行全面分析，即全面深入分析分紅能力的相關企業品質，以驗證和補充具有良好分紅能力的企業。
●良好的公司治理：分紅政策是上市公司的公司治理中的一項重要內容。企業具有良好的公司治理，能夠促使企業充分關注股東權益，特別是中小股東權益、流通股股東權益之類的弱勢群體權益。本基金將從股權結構、股東權益、董事會治理、監事會治理、經理層治理、信息披露、利益相關者治理等方面分析公司治理情況。
●良好的財務狀況：本基金在全面分析盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力等財務指標基礎上，將特別關注盈利能力、償債能力的財務指標分析。投資者獲取的分紅，直接與企業的盈利能力相關。盈利能力是企業財務結構和經營績效的綜合表現，通過研究每股盈餘、淨資產收益率、銷售利潤率等指標，對於企業盈利能力進行分析，從中尋找盈利能力強、分紅空間大的上市公司。公司償債能力和變現能力是影響股利政策的一個重要因素，公司的償債能力越強，速動資產越多、現金越充足，股利支付能力也較強，採用高股利政策越可行。本基金將通過分析流動比率、速動比率、現金比率、資產負債率等指標分析企業的償債能力和變現能力，從中能夠為企業分紅提供強大現金流支持的上市公司。
●強大競爭優勢：企業只有具備強大的競爭優勢，才有可能獲得持續的盈利機會，進而才能實行較好的股利分配政策。本基金將運用波特五力競爭分析理論，即分析新加入者的威脅、購買者（客戶）的議價力量、取代品（或服務）的威脅、供貨商的議價力量及現有競爭者之競爭態勢，研究判斷企業的競爭優勢強弱程度、企業的獲利潛力；同時，分析企業的競爭戰略與企業特點、行業環境等匹配程度，分析企業的競爭優勢的可持續性。
（2）估值水平、流動性的篩選
本基金在精選上述紅利股的基礎上，將運用絕對估值法和相對估值法相結合的方法對於企業進行合理估值；同時，從流通市值、市場交易情況等評估其流動性，篩選出流動性良好、具有足夠安全邊際的上市公司，最終構建股票投資組合。
債券投資策略
本基金的債券投資策略主要包括債券投資組合策略和個券選擇策略。
（1）債券投資組合策略
本基金的投資組合策略採用自上而下進行分析，從巨觀經濟和貨幣政策等方面分析，判斷未來的利率走勢，從而確定債券資產的配置策略；同時，在日常的操作中綜合運用久期管理、收益率曲線形變預測等組合管理手段進行債券日常管理。
1）久期管理
本基金通過巨觀經濟及政策形勢分析，對未來利率走勢進行判斷，在充分保證流動性的前提下，確定債券組合久期以及可以調整的範圍。
2）收益率曲線形變預測
收益率曲線形狀的變化將直接影響本基金債券組合的收益情況。本基金將根據巨觀面、貨幣政策面等綜合因素，對收益率曲線變化進行預測，在保證債券流動性的前提下，適時採用子彈、槓鈴或梯形策略構造組合。
（2）個券選擇策略
在個券選擇上，本基金重點考慮個券的流動性，包括是否可以進行質押融資回購等要素，還將根據對未來利率走勢的判斷，綜合運用收益率曲線估值、信用風險分析等方法來評估個券的投資價值。此外，對於可轉換債券等內嵌期權的債券，還將通過運用金融工程的方法對期權價值進行判斷，最終確定其投資策略。
本基金將重點關注具有以下一項或者多項特徵的債券：
1）信用等級高、流動性好；
2）資信狀況良好、未來信用評級趨於穩定或有明顯改善的企業發行的債券；
3）在剩餘期限和信用等級等因素基本一致的前提下，運用收益率曲線模型或其他相關估值模型進行估值後，市場交易價格被低估的債券；
4）公司基本面良好，具備良好的成長空間與潛力，轉股溢價率合理、有一定下行保護的可轉債。
其他金融工具投資策略
本基金的權證投資將以保值為主要投資策略，以充分利用權證來達到控制下跌風險、實現保值和鎖定收益的目的。本基金在權證投資中以對應的標的證券的基本面為基礎，結合權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行定價；利用權證衍生工具的特性，通過權證與證券的組合投資，來達到改善組合風險收益特徵的目的，包括但不限於槓桿交易策略、看跌保護組合策略、保護組合成本策略、獲利保護策略、買入跨式投資策略等。
本基金以避險保值和有效管理為目標，在控制風險的前提下，謹慎適當參與股指期貨的投資。本基金在進行股指期貨投資中，將分析股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，主要選擇流動性好、交易活躍的期貨契約，通過研究現貨和期貨市場的發展趨勢，運用定價模型對其進行合理估值，謹慎利用股指期貨，調整投資組合的風險暴露，及時調整投資組合倉位，以降低組合風險、提高組合的運作效率。
對於監管機構允許基金投資的其他金融工具，本基金將在謹慎分析收益性、風險水平、流動性和金融工具自身特徵的基礎上進行穩健投資，以降低組合風險，實現基金資產的保值增值。
風險管理、收益鎖定策略
為實現穩定投資回報的目標，本基金在從資產配置、股票的行業配置與個股選擇、債券的投資組合和個券選擇的投資全流程實施嚴格的風險管理，運用數量化風險管理工具，進行風險預算和風險控制。此外，本基金在達到預期投資回報後，本基金會適度鎖定投資收益，綜合考慮證券市場趨勢、投資組合計畫、收益分配計畫等因素，及時調整資產配置比例，保證基金表現持續平穩，以達到控制投資組合下行風險、最佳化投資組合風險水平的目的，便於本基金實施積極的收益分配政策。
收益分配原則
1、本基金每季度進行收益監控，進行收益分配評估，如果基金自上次基金收益分配除息日至本次可供分配利潤計算截至日（即收益分配基準日）的基金份額淨值增長率超過本基金業績比較基準，且符合其他基金分紅條件，本基金將研究證券市場趨勢，預測和比較未來短期和中長期投資收益和風險，判斷進行季度收益分配。季度收益監控和評估並不排除本基金在其他時間進行收益分配。基金管理人負責進行季度收益監控。
2、本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的40%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
3、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
4、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
5、每一基金份額享有同等分配權；
6、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的40%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
3、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
4、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
5、每一基金份額享有同等分配權；
6、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
