民生加銀積極成長混合型發起式證券投資基金是民生加銀髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：民生加銀積極成長混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：民生加銀
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：8.33億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：690011
- 成立日期：20130131
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金通過靈活的資產配置，重點投資於具有核心競爭力且業績持續快速增長的上市公司，在充分控制基金資產風險和保證基金資產流動性的基礎上，追求超越業績比較基準的投資回報，爭取實現基金資產的長期穩健增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、股指期貨、中期票據、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
1．資產配置策略 本基金將結合國內外巨觀經濟環境、貨幣財政政策形勢、證券市場走勢的綜合分析，主動判斷市場時機，進行積極的資產配置，確定在不同時期和階段基金在股票、債券等各類資產的投資比例，以最大限度地降低投資組合的風險、提高投資組合的收益。
2．行業配置策略
本基金綜合考慮國內外巨觀經濟形勢、中國經濟發展趨勢、中國政府政策等巨觀因素，在分析全球產業周期、產業轉移的基礎上，深入研究國內相應的產業周期、產業轉移，以及通過分析產業鏈傳導機制，判斷全球產業背景下的國內各個行業的景氣度。藉助行業競爭結構理論，同時運用創新理論，分析行業內生的創新因素帶來的行業價值變化，判斷各個行業的內在價值。在分析行業的景氣度、內在價值的基礎上，結合各個行業的市場估值水平的判斷，進行具體的行業配置和動態調整。
3．個股選擇策略 本基金在個股選擇上採取"主題投資策略"，即篩選營業業務收入、營業業務利潤、稅後淨利潤增長較快的股票形成股票池。
（1）高成長股投資策略 第一步，構建高成長股股票池。本基金所投資的高成長股是指主營業務收入、主營業務淨利潤、稅後淨利潤穩定快速增長的上市公司。為了保證上市公司業績增長的確定性、長期性以及穩定性，在利用前述指標篩選股票池時，我們對指標進行了標準化處理，處理方法如下： 其中，代表公司在財報期的財務指標，代表該指標上年同季的數值，是近八個季度的標準差。 標準化後的指標可以更好地體現上市公司成長性的確定性、長期性以及穩定性。其中指標確定性表現在標準化後剔除了上市公司所處行業間的截面差異。不同行業所處的行業發展周期往往並不一樣，一般來說新興行業公司的成長性都較高，而夕陽行業公司的成長性較差，所以為了更好地體現公司的成長性而不是行業的成長性，我們對指標進行了標準化處理。這裡沒有用PEG等指標的原因則在於儘管PEG可以在一定程度上剔除上市公司所處行業間的截面差異，但其並不能反映公司自身成長性的時序特徵。指標的穩定性則體現標準化後剔除了公司自身業績的時序變化。長時間周期來看，公司的成長性不僅是通過成長性指標的一階差分來體現的，也需要更高階的差分來確認其成長的長期性以及穩定性，而標準化的指標則可以很好地衡量這兩種特性。 第二步，高成長企業的全面深入分析。本基金為防止對上市公司的分析受成長性的影響過大，通過將成長能力進行展開而對企業素質進行全面分析，即全面深入分析成長能力的相關企業品質，以驗證和補充具有良好成長能力的企業。
1) 良好的公司治理：企業具有良好的公司治理，是保證公司業績穩定長期增長的必要條件。本基金將從股權結構、股東權益、董事會治理、監事會治理、經理層治理、信息披露、利益相關者治理等方面分析公司治理情況。
2) 良好的財務狀況：本基金在全面分析營業業務增長率、營業業務利潤增長率、淨利潤
增長率等財務指標基礎上，將特別關注盈利能力、償債能力的財務指標分析。本基金在關注企業成長性的同時，也兼顧企業的資產利用效率，將通過資產收益類、權益收益率進一步篩選出運營效率高、盈利能力強公司進行投資。償債能力和變現能力是影響公司長期增長性的一個重要因素，公司的償債能力越強，成長的長期性也就越有保證。本基金將通過分析流動比率、速動比率、資產負債率等指標分析企業的償債能力，從中能篩選出能長期保證穩定成長額上市公司。 3) 強大競爭優勢：企業只有具備強大的競爭優勢，才有可能獲得持續的盈利機會，進而才能保證成長的穩定性和長期性。本基金將運用波特五力競爭分析理論，即分析新加入者的威脅、購買者（客戶）的議價力量、取代品（或服務）的威脅、供貨商的議價力量及現有競爭者之競爭態勢，研究判斷企業的競爭優勢強弱程度、企業的獲利潛力；同時，分析企業的競爭戰略與企業特點、行業環境等匹配程度，分析企業的競爭優勢的可持續性。
（2）估值水平、流動性的篩選 本基金在精選上述成長股的基礎上，將運用絕對估值法和相對估值法相結合的方法對於企業進行合理估值；同時，從流通市值、市場交易情況等評估其流動性，篩選出流動性良好、具有足夠安全邊際的上市公司，最終構建股票投資組合。
4．債券投資策略 本基金的債券投資策略主要包括債券投資組合策略和個券選擇策略。
（1）債券投資組合策略 本基金的投資組合策略採用自上而下進行分析，從巨觀經濟和貨幣政策等方面分析，判斷未來的利率走勢，從而確定債券資產的配置策略；同時，在日常的操作中綜合運用久期管理、收益率曲線形變預測等組合管理手段進行債券日常管理。
1）久期管理 本基金通過巨觀經濟及政策形勢分析，對未來利率走勢進行判斷，在充分保證流動性的前提下，確定債券組合久期以及可以調整的範圍。
2）收益率曲線形變預測 收益率曲線形狀的變化將直接影響本基金債券組合的收益情況。本基金將根據巨觀面、貨幣政策面等綜合因素，對收益率曲線變化進行預測，在保證債券流動性的前提下，適時採用子彈、槓鈴或梯形策略構造組合。
（2）個券選擇策略 在個券選擇上，本基金重點考慮個券的流動性，包括是否可以進行質押融資回購等要素，還將根據對未來利率走勢的判斷，綜合運用收益率曲線估值、信用風險分析等方法來評估個券的投資價值。此外，對於可轉換債券等內嵌期權的債券，還將通過運用金融工程的方法對期權價值進行判斷，最終確定其投資策略。 本基金將重點關注具有以下一項或者多項特徵的債券：
1）信用等級高、流動性好；
2）資信狀況良好、未來信用評級趨於穩定或有明顯改善的企業發行的債券；
3）在剩餘期限和信用等級等因素基本一致的前提下，運用收益率曲線模型或其他相關估值模型進行估值後，市場交易價格被低估的債券；
4）公司基本面良好，具備良好的成長空間與潛力，轉股溢價率合理、有一定下行保護的可轉債。
5．其他金融工具投資策略 本基金的權證投資將以保值為主要投資策略，以充分利用權證來達到控制下跌風險、實現保值和鎖定收益的目的。本基金在權證投資中以對應的標的證券的基本面為基礎，結合權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行定價；利用權證衍生工具的特性，通過權證與證券的組合投資，來達到改善組合風險收益特徵的目的，包括但不限於槓桿交易策略、看跌保護組合策略、保護組合成本策略、獲利保護策略、買入跨式投資策略等。 本基金以避險保值和有效管理為目標，在控制風險的前提下，謹慎適當參與股指期貨的投資。本基金在進行股指期貨投資中，將分析股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，主要選擇流動性好、交易活躍的期貨契約，通過研究現貨和期貨市場的發展趨勢，運用定價模型對其進行合理估值，謹慎利用股指期貨，調整投資組合的風險暴露，及時調整投資組合倉位，以降低組合風險、提高組合的運作效率。 對於監管機構允許基金投資的其他金融工具，本基金將在謹慎分析收益性、風險水平、流動性和金融工具自身特徵的基礎上進行穩健投資，以降低組合風險，實現基金資產的保值增值。
6．風險管理、收益鎖定策略 為實現穩定投資回報的目標，本基金在從資產配置、股票的行業配置與個股選擇、債券的投資組合和個券選擇的投資全流程實施嚴格的風險管理，運用數量化風險管理工具，進行風險預算和風險控制。此外，本基金在達到預期投資回報後，本基金會適度鎖定投資收益，綜合考慮證券市場趨勢、投資組合計畫、收益分配計畫等因素，及時調整資產配置比例，保證基金表現持續平穩，以達到控制投資組合下行風險、最佳化投資組合風險水平的目的，便於本基金實施積極的收益分配政策。
2．行業配置策略
本基金綜合考慮國內外巨觀經濟形勢、中國經濟發展趨勢、中國政府政策等巨觀因素，在分析全球產業周期、產業轉移的基礎上，深入研究國內相應的產業周期、產業轉移，以及通過分析產業鏈傳導機制，判斷全球產業背景下的國內各個行業的景氣度。藉助行業競爭結構理論，同時運用創新理論，分析行業內生的創新因素帶來的行業價值變化，判斷各個行業的內在價值。在分析行業的景氣度、內在價值的基礎上，結合各個行業的市場估值水平的判斷，進行具體的行業配置和動態調整。
3．個股選擇策略 本基金在個股選擇上採取"主題投資策略"，即篩選營業業務收入、營業業務利潤、稅後淨利潤增長較快的股票形成股票池。
（1）高成長股投資策略 第一步，構建高成長股股票池。本基金所投資的高成長股是指主營業務收入、主營業務淨利潤、稅後淨利潤穩定快速增長的上市公司。為了保證上市公司業績增長的確定性、長期性以及穩定性，在利用前述指標篩選股票池時，我們對指標進行了標準化處理，處理方法如下： 其中，代表公司在財報期的財務指標，代表該指標上年同季的數值，是近八個季度的標準差。 標準化後的指標可以更好地體現上市公司成長性的確定性、長期性以及穩定性。其中指標確定性表現在標準化後剔除了上市公司所處行業間的截面差異。不同行業所處的行業發展周期往往並不一樣，一般來說新興行業公司的成長性都較高，而夕陽行業公司的成長性較差，所以為了更好地體現公司的成長性而不是行業的成長性，我們對指標進行了標準化處理。這裡沒有用PEG等指標的原因則在於儘管PEG可以在一定程度上剔除上市公司所處行業間的截面差異，但其並不能反映公司自身成長性的時序特徵。指標的穩定性則體現標準化後剔除了公司自身業績的時序變化。長時間周期來看，公司的成長性不僅是通過成長性指標的一階差分來體現的，也需要更高階的差分來確認其成長的長期性以及穩定性，而標準化的指標則可以很好地衡量這兩種特性。 第二步，高成長企業的全面深入分析。本基金為防止對上市公司的分析受成長性的影響過大，通過將成長能力進行展開而對企業素質進行全面分析，即全面深入分析成長能力的相關企業品質，以驗證和補充具有良好成長能力的企業。
1) 良好的公司治理：企業具有良好的公司治理，是保證公司業績穩定長期增長的必要條件。本基金將從股權結構、股東權益、董事會治理、監事會治理、經理層治理、信息披露、利益相關者治理等方面分析公司治理情況。
2) 良好的財務狀況：本基金在全面分析營業業務增長率、營業業務利潤增長率、淨利潤
增長率等財務指標基礎上，將特別關注盈利能力、償債能力的財務指標分析。本基金在關注企業成長性的同時，也兼顧企業的資產利用效率，將通過資產收益類、權益收益率進一步篩選出運營效率高、盈利能力強公司進行投資。償債能力和變現能力是影響公司長期增長性的一個重要因素，公司的償債能力越強，成長的長期性也就越有保證。本基金將通過分析流動比率、速動比率、資產負債率等指標分析企業的償債能力，從中能篩選出能長期保證穩定成長額上市公司。 3) 強大競爭優勢：企業只有具備強大的競爭優勢，才有可能獲得持續的盈利機會，進而才能保證成長的穩定性和長期性。本基金將運用波特五力競爭分析理論，即分析新加入者的威脅、購買者（客戶）的議價力量、取代品（或服務）的威脅、供貨商的議價力量及現有競爭者之競爭態勢，研究判斷企業的競爭優勢強弱程度、企業的獲利潛力；同時，分析企業的競爭戰略與企業特點、行業環境等匹配程度，分析企業的競爭優勢的可持續性。
（2）估值水平、流動性的篩選 本基金在精選上述成長股的基礎上，將運用絕對估值法和相對估值法相結合的方法對於企業進行合理估值；同時，從流通市值、市場交易情況等評估其流動性，篩選出流動性良好、具有足夠安全邊際的上市公司，最終構建股票投資組合。
4．債券投資策略 本基金的債券投資策略主要包括債券投資組合策略和個券選擇策略。
（1）債券投資組合策略 本基金的投資組合策略採用自上而下進行分析，從巨觀經濟和貨幣政策等方面分析，判斷未來的利率走勢，從而確定債券資產的配置策略；同時，在日常的操作中綜合運用久期管理、收益率曲線形變預測等組合管理手段進行債券日常管理。
1）久期管理 本基金通過巨觀經濟及政策形勢分析，對未來利率走勢進行判斷，在充分保證流動性的前提下，確定債券組合久期以及可以調整的範圍。
2）收益率曲線形變預測 收益率曲線形狀的變化將直接影響本基金債券組合的收益情況。本基金將根據巨觀面、貨幣政策面等綜合因素，對收益率曲線變化進行預測，在保證債券流動性的前提下，適時採用子彈、槓鈴或梯形策略構造組合。
（2）個券選擇策略 在個券選擇上，本基金重點考慮個券的流動性，包括是否可以進行質押融資回購等要素，還將根據對未來利率走勢的判斷，綜合運用收益率曲線估值、信用風險分析等方法來評估個券的投資價值。此外，對於可轉換債券等內嵌期權的債券，還將通過運用金融工程的方法對期權價值進行判斷，最終確定其投資策略。 本基金將重點關注具有以下一項或者多項特徵的債券：
1）信用等級高、流動性好；
2）資信狀況良好、未來信用評級趨於穩定或有明顯改善的企業發行的債券；
3）在剩餘期限和信用等級等因素基本一致的前提下，運用收益率曲線模型或其他相關估值模型進行估值後，市場交易價格被低估的債券；
4）公司基本面良好，具備良好的成長空間與潛力，轉股溢價率合理、有一定下行保護的可轉債。
5．其他金融工具投資策略 本基金的權證投資將以保值為主要投資策略，以充分利用權證來達到控制下跌風險、實現保值和鎖定收益的目的。本基金在權證投資中以對應的標的證券的基本面為基礎，結合權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行定價；利用權證衍生工具的特性，通過權證與證券的組合投資，來達到改善組合風險收益特徵的目的，包括但不限於槓桿交易策略、看跌保護組合策略、保護組合成本策略、獲利保護策略、買入跨式投資策略等。 本基金以避險保值和有效管理為目標，在控制風險的前提下，謹慎適當參與股指期貨的投資。本基金在進行股指期貨投資中，將分析股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，主要選擇流動性好、交易活躍的期貨契約，通過研究現貨和期貨市場的發展趨勢，運用定價模型對其進行合理估值，謹慎利用股指期貨，調整投資組合的風險暴露，及時調整投資組合倉位，以降低組合風險、提高組合的運作效率。 對於監管機構允許基金投資的其他金融工具，本基金將在謹慎分析收益性、風險水平、流動性和金融工具自身特徵的基礎上進行穩健投資，以降低組合風險，實現基金資產的保值增值。
6．風險管理、收益鎖定策略 為實現穩定投資回報的目標，本基金在從資產配置、股票的行業配置與個股選擇、債券的投資組合和個券選擇的投資全流程實施嚴格的風險管理，運用數量化風險管理工具，進行風險預算和風險控制。此外，本基金在達到預期投資回報後，本基金會適度鎖定投資收益，綜合考慮證券市場趨勢、投資組合計畫、收益分配計畫等因素，及時調整資產配置比例，保證基金表現持續平穩，以達到控制投資組合下行風險、最佳化投資組合風險水平的目的，便於本基金實施積極的收益分配政策。
收益分配原則
1.在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配12次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的40%，若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
2.本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3.基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4.本基金的每份基金份額享有同等分配權；
5.法律法規另有規定的，從其規定。
在遵守法律法規的前提下，基金管理人、登記結算機構可對基金收益分配的有關業務規則進行調整，並及時公告。
2.本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3.基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4.本基金的每份基金份額享有同等分配權；
5.法律法規另有規定的，從其規定。
在遵守法律法規的前提下，基金管理人、登記結算機構可對基金收益分配的有關業務規則進行調整，並及時公告。
