期貨保證金

期貨保證金

在期貨市場上，交易者只需按期貨契約價格的一定比率交納少量資金作為履行期貨契約的財力擔保，便可參與期貨契約的買賣，這種資金就是期貨保證金。在交易中分為2種 交易保證金和結算準備金

基本介紹

概述,固定保證金,體系,保證金計算,保證金比例,保證金分類,簡介,結算準備金,交易保證金,保證金比例,詳細,規定,保證金交易,保證金機構,定義,宗旨,職能,保證金存取,

概述

設計滬深300指數期貨的交易所收取的保證金水平為契約面值的12%。交易所根據市場風險情況有權進行必要的調整。
按照這一比例，如果滬深300指數期貨的結算價為1400點，那么第二天交易所收取的每張契約保證金為1400點*300元/點*12%=5.04萬元。投資者向會員繳納的交易保證金會在交易所規定的基礎上向上浮動。
期貨保證金比例標準：
<
交易所
契約
契約保證金率
中金所
IF
40%（投機）/20%（套保）
IC
中信期貨 40%（投機）/20%（套保）
IH
40%（投機）/20%（套保）
TF
上市首日起1.2%
交割月份前一個月下旬的前一交易日結算時起1.5%
交割月份第一個交易日的前一交易日結算時起2.0%
T
上市首日起2%
交割月份前一個月下旬的前一交易日結算時起3%
交割月份第一個交易日的前一交易日結算時起4%
上期所
cu
20%（當月）/15%（下月）/15%（其他）
al
20%（當月）/15%（下月）/15%（其他）
zn
20%（當月）/15%（下月）/16%（其他）
pb
20%（當月）/15%（下月）/15%（其他）
ni
20%（當月）/15%（下月）/15%（其他）
sn
20%（當月）/15%（下月）/15%（其他）
au
20%（當月）/15%（下月）/16%（其他）
ag
20%（當月）/15%（下月）/15%（其他）
rb
20%（當月）/15%（下月）15%（其他）
wr
20%
hc
20%（當月）/15%（下月）15%（其他）
fu
20%
bu
20%（當月）/15%（下月、下季）/15%（其他）
ru
20%（當月）/15%（下月）/15%（其他）
鄭商所
CF
20%（當月）/15%（下月）/15%（其他）
FG
15%
JR
15%
LR
15%
MA
17%
OI
15%
PM
15%
RI
15%
RM
15%
RS
15%
SF
15%
SM
15%
SR
15%
TA
15%
TC
15%
WH
15%
ZC
15%
大商所
a
20%（當月）/15%（其他）
b
20%（當月）15%（其他）
bb
20%
c
20%（當月）/15%（其他）
cs
20%（當月）/15%（其他）
fb
20%
i
20%（當月）15%（其他）
j
20%（當月）/15%（其他）
jd
20%（當月）/15%（其他）
jm
20%（當月）/15%（其他）
l
20%（當月）/16%（其他）
m
20%（當月）/15%（其他）
p
20%（當月）/15%（其他）
pp
20%（當月）/16%（其他）
v
20%（當月）/15%（其他）
y
20%（當月）/15%（其他）

固定保證金

體系

1、在固定保證金體系下，保證金概念分原始保證金（開戶按金）和維持保證金（維持按金）兩種。
原始保證金是交易所規定開倉收取的固定的最低資金，而維持保證金則是在固定保證金上打一定折扣，也是固定的。例如恆指期貨原始保證金約為57000元/張，維持保證金約為47000元/張，交易所根據市場情況隨時微調。如果原始保證金減虧損值大於維持保證金，儘管客戶出現虧損，期貨公司一般不會立刻強平，僅通知客戶追加保證金。但如原始保證金減虧損值小於維持保證金，期貨公司不僅發出追保通知書，而且保持立刻強平權利。
固定保證金是歷史產物。在電子化交易普遍採用前，為快速計算和判斷客戶風險狀況，採用固定保證金是唯一可行方法，否則將帶來相當耗時的大量計算和動態判斷。而在電子化交易時代，客戶可自助下單，在交易所主機和期貨公司伺服器容量足夠大、速度足夠快的情況下，持倉保證金動態計算已不成問題。因此，新興市場商品期貨和股指期貨往往採用比例保證金體制。

保證金計算

在交易平台里, 所需保證金全部由美元來結算. 以迷你帳戶為例,進行一手即10K基準貨幣的交易, 如果槓桿比率是200:1, 則需要10,000/200=50個基準貨幣單位, 再乘以該貨幣當前的美元價格, 即為開立一手倉位所需的保證金.
保證金的多少會隨著市場價格的變動而有相應的變化(美元在前的貨幣組合除外), 如某時段的匯率是EUR/USD1.3182, GBP/USD1.8986, AUD/USD 0.7892 則一個迷你帳戶進行交易所需的保證金如下表所示(10K帳戶):同樣地，一個標準帳戶(即100K)進行交易時所需的保證金是上面表格數額的10倍，以此類推，以上數據僅供參考，請以平台實際計算為準。

保證金比例

2、所謂比例保證金是指按照契約價值以固定比例動態計算的開倉保證金，即保證金按照下式計算：開倉保證金=股指期貨點位×契約乘數×保證金比例×買賣張數，其中契約乘數表示1個指數點相當的價值。滬深300指數期貨的契約乘數定為300元。
期貨保證金期貨保證金
比例保證金體系是市場發展的趨勢，因為可使期貨公司和交易所的風險始終保持在確定水平下，而固定保證金體系則達不到這樣的要求。固定保證金體系若要保證交易所和期貨公司的風險始終處在可控和可接受範圍內，只有將原始保證金設得足夠高，使指數波動在可預期最高水平下，仍保證客戶保證金不低於某個量級（例如 6%）。但這樣在指數處在較低水平時，市場資金的利用率較低，導致市場效率降低。解決這個問題的方法是，交易所根據指數的水平適時調整固定保證金的大小，但這又涉及到新的效率問題，因為可能在降低保證金水平後，指數很快又上升到一個較高水平，迫使交易所短期內再次調整。而交易所頻繁調整保證金與電腦根據固定比例計算保證金也就沒有多大區別了。

保證金分類

簡介

在我國，期貨保證金（以下簡稱保證金〕按性質與作用的不同，可分為：結算準備金和交易保證金兩大類。
期貨保證金期貨保證金

結算準備金

一般由會員單位按固定標準向交易所繳納，為交易結算預先準備的資金。
結算準備金是指會員為了交易結算在交易所專用結算賬戶中預先準備的資金，是未被契約占用的保證金。結算準備金的最低餘額由交易所決定。
期貨公司會員結算準備金最低餘額為人民幣200萬元，非期貨公司會員結算準備金最低餘額為人民幣50萬元。若會員結算準備金餘額大於零而低於結算準備金最低餘額，交易所通過“會員服務系統”發出《追加保證金通知書》，在保證金補足之前，禁止會員開新倉；若結算準備金餘額小於零，交易所通過“會員服務系統”發出《追加保證金通知書》和《強行平倉通知書》，如果下一交易日開市前未補足，交易所將按有關規定對該會員強行平倉。
結算準備金計算公式：
當日結算準備金餘額=上一交易日結算準備金餘額+上一交易日交易保證金－當日交易保證金+當日實際可用充抵額度－上一交易日實際可用充抵額度+當日盈虧+當日入金－當日出金－交易手續費+其他資金等
交易手續費計算公式：
交易手續費=∑[成交量(手)×契約交易手續費(元/手）

交易保證金

交易保證金是會員單位或客戶在期貨交易中因持有期貨契約而實際支付的保證金。它又分為初始保證金和追加保證金兩類：
初始保證金
初始保證金是交易者新開倉時所需交納的資金。它是根據交易額和保證金比率確定的，即初始保證金=交易金額調保證金比率。我國現行的最低保證金比率為交易金額的5%，國際上一般在3%～8%之間。例如，大連商品交易所的大豆保證金比率為5%，如果某客戶以2700元/噸的價格買入5手大豆期貨契約（每手10噸），那么，他必須向交易所支付6 750元（即2700x5×10x5%）的初始保證金。
期貨保證金期貨保證金
交易者在持倉過程中，會因市場行情的不斷變化而產生浮動盈虧（結算價與成交價之差），因而保證金賬戶中實際可用來彌補虧損和提供擔保的資金就隨時發生增減。浮動盈利將增加保證金賬戶餘額，浮動虧損將減少保證金賬戶餘額。保證金賬戶中必須維持的最低餘額叫維持保證金，維持保證金：結算價x持倉量x保證金比率xk（k為常數，稱維持保證金比率，在我國通常為0．75）。
追加保證金
當保證金賬面餘額低於維持保證金時，交易者必須在規定時間內補充保證金，使保證金賬戶的餘額≥結算價x持倉量x保證金比率，否則在下一交易日，交易所或代理機構有權實施強行平倉。這部分需要新補充的保證金就稱追加保證金。仍按上例，假設客戶以2700元/噸的價格買入50噸大豆後的第三天，大豆結算價下跌至追加保證金。2600元/噸。由於價格下跌，客戶的浮動虧損為5000元（即（2700-2600）x50），客戶保證金賬戶餘額為1750元（即6750-5000），由於這一餘額小於維持保證金（=2 700x50X5%x0．75=5 062．5元），客戶需將保證金補足至6750元（2 700x50x5%），需補充的保證金5 000元（6 750 - 1 750〕就是追加保證金。這就意味著，即使大豆價格跌至2000元/噸，保證金賬戶也依然維持在6750元，即初始保證金。

保證金比例

詳細

目前國內上市期貨品種正常月份交易所收取交易保證金比例
上海： al 10% au 13% cu 13% fu 14% rb 12%
ru 12% wr 13% zn 12% pb 12% ag 14%
bu 10%
大連： a 10% b 10% c 10% j 10% jm 10%
l 10% m 10% p 10% v 10% y 10%
i 10% jd 12% fb 11% bb 11%
鄭州： cf 10% ri 9% oi 10% sr 11% ta 11%
wh 9% me 14% pm 10% fg 10% rs 10%
rm 10% tc 10%
中金所：IF 15% TF 4%

規定

對於即將上市的滬深300指數期貨交易保證金的收取，目前市場上流傳最廣的是8%，但是仍有很多不同的觀點，有的認為保證金應該為5%或甚至更低，還有許多人認為保證金低於10%則市場風險太大，甚至有人建議為20－30%，但從國際慣例以及中國實際情況分析，8%的保證金算是比較合理的比例，因為對於滬深300指數期貨契約來說，太低或者過高的保證金比例可能會放大或降低市場的流通性，要么是風險放大太多，要么是市場流通性受到限制，相對而言，期貨保證金特別是金融期貨保證金不宜過高，況且在交易所收取8%的基礎上還要增加一定比例的保證金來確保控制風險，所以即將上市的滬深300指數期貨的保證金比例最可能為8%。

保證金交易

國內期貨品種的交易保證金
單位：美元
期貨保證金期貨保證金
期貨契約初始保證金維持保證金
澳元/美元 1688 1250
英鎊 1890 1400
加元/美元 1080 800
銅 27000 2000
玉米338 250
棉花1400 1000
CRB指數 1500 1500
輕質原油4725 3500
美元指數1729 1300
道瓊斯指數5000 4000
黃金 2025 1500
取暖油 5400 4000
日元 2228 1650
日經225指數4063 3250
S&P500指數 20000 16000
白銀2700 2000
大豆 1215 900
豆粕 743 550
豆油641 475
短期債券675 500 
中期債券1890 1400
價值線指數 4500 3600
小麥-CBOT 608 450
小麥-KCBT 1125 900

保證金機構

定義

中國期貨保證金機構稱為中國期貨保證金監控中心有限責任公司（簡稱中國期貨保證金監控中心），它是經國務院同意、中國證監會決定設立，並在國家工商行政管理總局註冊登記的期貨保證金安全存管機構，是非營利性公司製法人。
中國期貨保證金監控中心的主管部門是中國證監會，其業務接受中國證監會領導、監督和管理，章程經中國證監會批准後實施，總經理、副總經理由股東會聘任或解聘，報中國證監會批准。中國證監會成立中國期貨保證金監控中心管理委員會，審議決定中國期貨保證金監控中心的重大事項。

宗旨

建立和完善期貨保證金監控機制，及時發現並報告期貨保證金風險狀況，配合期貨監管部門處置風險事件。

職能

（一）建立並管理期貨保證金安全監控系統，對期貨保證金及相關業務進行監控；
（二）建立並管理投資者查詢服務系統，為投資者提供有關期貨交易結算信息查詢及其他服務；
（三）督促期貨市場各參與主體執行中國證監會期貨保證金安全存管制度；
（四）將發現的各期貨市場參與主體可能影響期貨保證金安全的問題及時通報監管部門和期貨交易所，按中國證監會的要求配合監管部門進行後續調查，並跟蹤處理結果；
（五）為期貨交易所提供相關的信息服務；
（六）研究和完善期貨保證金存管制度，不斷提高期貨保證金存管的安全程度和效率。

保證金存取

一、投資者從事期貨交易，應當在期貨結算銀行（工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行和交通銀行）開立用於期貨交易出入金的銀行結算賬戶（以下簡稱“期貨結算賬戶”）或選擇已在結算銀行開立的銀行結算賬戶登記為期貨結算賬戶。投資者可在期貨經紀公司登記多家結算銀行的期貨結算賬戶。
二、投資者使用期貨結算賬戶辦理期貨交易出入金之前，應當在期貨經紀公司登記。投資者變更期貨結算賬戶，應當在期貨經紀公司辦理變更登記。
三、投資者用於期貨交易的出入金應當通過開設在同一期貨結算銀行的投資者期貨結算賬戶和期貨經紀公司保證金賬戶以同行轉賬的形式辦理，不得通過現金收付或期貨經紀公司內部劃轉的方式辦理出入金。
四、各期貨經紀公司應在2006年3月10日前完成投資者期貨結算賬戶登記工作，並嚴格按照統一格式製作匯總表。匯總表應當以Excel格式製作，同時以書面和電子化形式向派出機構備案。要確保匯總表中錄入信息的準確、完整，以備今後按我會要求直接導入升級後的結算系統。以書面形式報送派出機構的匯總表要由期貨經紀公司蓋章和法定代表人簽字。
五、對於新開戶的投資者，期貨經紀公司應當自開戶之日起按上述規定辦理賬戶登記和出入金；對於已開戶的投資者，期貨經紀公司應自投資者完成期貨結算賬戶登記之日起按上述規定為投資者辦理出入金。
六、各期貨經紀公司應進一步普及並提高銀期轉賬和網上銀行的使用率，加強和結算銀行的溝通協作，解決銀期轉賬和網上銀行出入金業務中的問題，通過技術進步提高期貨經紀公司自身管理水平，提高期貨結算賬戶啟用後出入金效率，為投資者提供更好的服務。

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