最優貨幣區理論

單一貨幣的地理區域創造最大的經濟效益。每個國家在傳統上一直保持自己獨立的貨幣,在1960年代由羅伯特·蒙代爾認為這可能不是最有效的經濟安排。特別是,國家擁有強大的經濟關係可能會受益於一個共同的貨幣。這允許進一步一體化的資本市場,促進貿易。然而,每個國家的共同貨幣導致損失的能力直接的財政和貨幣政策干預措施來穩定經濟。主要有以下幾個衡量標準：要素流動性標準、經濟開放性標準、產品多樣化標準、國際金融一體化標準以及通貨膨脹率相似性標準。

歐元區的建立是最優貨幣區理論的最佳實踐。歐元區的建立促進了國家間的貿易往來，降低了交易成本，為要素流動、產品和服務流通、建立開放型經濟體都具有重大意義。但是，歐元區的實踐也表明，建立在非最優貨幣基礎上的最優貨幣區，也在區內爆發出的債務危機和金融危機面前，表現出其脆弱性，隨著英國的脫歐，歐元區內各國間的矛盾日益顯露出來。

基本介紹

• 中文名：最優貨幣區理論
• 外文名：optimal currency area
• 衡量標準1：要素流動性標準
• 衡量標準2：經濟開放性標準
• 衡量標準3：產品多樣化標準
• 衡量標準4：國際金融一體化標準
• 衡量標準5：通貨膨脹率相似性標準

理論提出背景

一般而言，最優貨幣區（optimal currency area, OCA）是指"一種''最優''的地理區域，在此區域內，支付手段或是單一的共同貨幣，或是幾種貨幣，這幾種貨幣之間具有無限的可兌換性，其匯率在進行經常交易和資本交易時互相釘住，保持不變；但是區域內的國家與區域以外的國家之間的匯率保持浮動。最優在此意味著內部平衡與外部平衡同時得以實現。
最優通貨區方案，也稱為最優通貨區理論，最早由蒙代爾和麥金農於60年代提出，後經許多經濟學家發展而日益成熟和完善。它既是國際經濟政策協調的理論主張之一，也是國際貨幣制度改革的方案之一。
通貨區是區域貨幣合作的最高形式。它具有5個基本特徵：①成員國貨幣之間的名義匯率是固定的；②具有一種占主導地位的貨幣作為成員國匯率確定的共同基礎；③主導貨幣與成員國貨幣間具有充分的可自由兌換性；④存在著一個負責協調和監管的超國家的權力機構；⑤成員國的貨幣政策主權受到削弱，其中包括發鈔權。

五個衡量標準

最優通貨區的衡量標準是指相關國家在符合什麼條件下，建立通貨區才是可行的。對此問題，不同的經濟學家提出了不同的看法。其中主要有：

要素流動性標準

這是由蒙代爾在1961年提出的。蒙代爾認為，需求轉移是一國出現外部失衡的主要原因。例如，若需求從A國轉移到B國，則 B國出現超額需求，而A國出現超額供給。在勞動力不流動的情況下，A國將會出現失業現象；若要解決A國的失業問題，則必須調整兩國的匯率。但在勞動力可以自由流動的情況下，勞動力將從A國移向B國，從而降低了A國的勞動力供給，而B國的勞動力供給提高，在匯率不發生調整的情況下，就可以消除經濟的不均衡。顯然，若要在國家之間維持固定匯率，並保持物價穩定和充分就業，就必須保持要素的高度流動性。

經濟開放性標準

這一標準由麥金農在1963年提出。麥金農將社會總產品分為貿易商品和非貿易商品，其中貿易商品占的比例越大，說明該社會的開放程度越高。在一個高度開放的小國中，浮動匯率制是難以實行的。因為在此類國家中，市場匯率的微小變化都可能引起市場物價的劇烈波動；如果進口商品在居民消費中占有較大比例的話，那么匯率的微小變動還會對居民的實際收入產生較大的影響。因此，一些貿易關係比較密切，開放度較高的國家之間應該建立一個相對封閉的貨幣區，對內實行固定匯率制，而對外則實行統一的浮動匯率安排。

產品多樣化標準

這是由彼得?凱南（PeterKenen）在1969年提出的。他認為，對於一個出口產品多樣化的國家來說，如果外部經濟的動盪使得對該國某種產品的需求降低，則不會給該國經濟帶來大的影響，匯率也就不用做出大的調整；而對於一個產品多樣化程度較低的國家來說，外部經濟動盪可能會對該國經濟造成大的衝擊。若要抵消這種衝擊，就需要對匯率作出較大幅度的調整。換句話說，就是產品多樣化程度低的國家不能夠承受固定匯率的後果，而應該建立在匯率上能夠靈活安排、並具有相對獨立性的通貨區。

國際金融一體化標準

這是由詹姆斯?依格拉姆（JamesIngram）在1973年提出的。他認為，如果國際金融的一體化程度較低，則金融市場的交易是不充分的，此時金融市場的交易將會以大量短期證券交易的形式表現出來（因為短期證券交易的風險可以通過遠期市場的拋補來避免），從而引發各國市場利率結構的較大差異，並進一步帶來匯率的較大波動。相反，若國際金融市場高度一體化，則利率的小幅波動就會引發資本的流動，從而可以避免利率的劇烈波動。因此，通貨區的建立應該以金融一體化程度為標準。

通貨膨脹率相似性標準

這是由哈伯勒和弗萊明於1970年和1971年分別提出的。他們認為國際收支失衡最可能是由各國的發展結構不同、工會力量不同和貨幣政策不同所引起的通貨膨脹率差異造成的，而通貨膨脹率的差異又會引發投機資本的流動和匯率的波動。因此，如果區域內各國的通貨膨脹率趨於一致，匯率的波動就可以避免。
值得指出的是，以上的各種標準都是從某一個角度提出來的，雖然或多或少的反映了國際經濟形勢的客觀變化，但依然無法對區域貨幣合作問題作出完滿的解釋。因此，進入到20世紀90年代以後，對通貨區問題轉向了從綜合的角度，即成本與收益比較的角度進行研究。

貨幣區實踐

歐元區的建立是最優貨幣區理論的最佳實踐。歐元區的建立促進了國家間的貿易往來，降低了交易成本，為要素流動、產品和服務流通、建立開放型經濟體都具有重大意義。但是，歐元區的實踐也表明，建立在非最優貨幣基礎上的最優貨幣區，也在區內爆發出的債務危機和金融危機面前，表現出其脆弱性，隨著英國的脫歐，歐元區內各國間的矛盾日益顯露出來。