債券免疫

債券的免疫，又稱immunization，是指一種避險行為，是避免你的portfolio即投資組合的價值受到利率變動的影響。

基本介紹

• 中文名：債券免疫
• 外文名：immunization
• 屬性：一種避險行為
• 目的：避免投資組合的價值受利率影響

簡介

而你也應該知道，一個債券的市場價值受利率變動影響的程度的大小是取決於該債券duration即久期的大小，即duration越大，債券的市場價值對利率變動越敏感。

投資策略

免疫投資策略從根本上講是一種消極投資，組合管理者並不試圖通過利率預測去追求超額報酬，而只是通過組合的構建，在迴避利率波動風險的條件下實現既定的收益率目標。在組合品種的設計中，除了國債可以選入組合外，部分收益率較高的企業債券及金融債券也能加入投資組合，條件是控制好匹配的久期。

從這裡可以得出一個思路，如果預期到未來的利率會有波動，如何避險呢？這裡說的immunization，免疫，也就是說並不考慮多賺錢，只是把風險eliminate掉，因此，很容易得出結論，我們要做的就是把duration變成0，這樣子就無論未來利率怎么變動，你的portfolio的價值都不會受到影響。你已經持有一隻債券了，如何把你的duration變成0呢？最簡單的辦法就是賣空一個同樣duration的債券，而且要同等的市場價值，這樣會得到一個負的duration，相互抵消之後即為0，即該投資組合已經被immunized了。

免疫的目標

1、鎖定最小目標收益率的累計價值不受投資期內利率變化的影響

2、讓來自投資組合的收益滿足負債的支付，而在投資後不必再增加額外資本