88%魔咒

88%魔咒，就是當基金的倉位水平達到88%左右的時候，A股市場往往會出現大跌，基金倉位成了股市的“反向指標”，當基金的平均倉位遠高於歷史平均80%左右的水平，開放式股票型基金的倉位水平甚至逼近或超過了“88%魔咒”臨界線。近幾年來A股市場“88%魔咒”屢屢顯靈。

基本介紹

• 中文名：88%魔咒
• 就是當：88%左右的時候
• 由來：在中國A股市場
• 基金倉位：按照基金管理的規定

由來

在中國A股市場，一直流傳著“88%魔咒”之說：即當偏股型基金基金倉位達到88%或以上時，A股將會見頂回落。

從理論上講，“88%魔咒”的存在，是A股市場運行規律的一種體現。儘管全流通後，基金在A股市場的地位大不如前，但如果僅從存量資金角度來看，掌控數萬億資金流動的基金依然對A股市場的走勢有著舉足輕重的影響，因此，基金倉位的變化常被視為A股的風向標。

歷史經驗顯示，在基金倉位由低變高時，基金掛出的大量買單會不斷推動A股上漲，其造成的財富效應則會引來更多場外資金流入；但當基金倉位達到一定“高度”時，其買入能力已近枯竭，善“見風使舵”的投資者會搶先一步落袋為安，高企的股價出現回落，市場開始由漲轉跌。而這個倉位“高度”，業內人士歷經多年觀察後，將其確定在88%附近。這便是“88%魔咒”的由來。

基金倉位

1、按照基金管理的規定，開放式股票型基金的倉位上限是95%，下限是60%，也就是說目前開放式股票型基金的倉位已逼近“天花板”。

2、基金作為A股市場最大的機構投資者，一直扮演著主力軍的角色。雖然股改以來大量大小非解禁上市，產業資本開始與基金搶戲，在A股市場上，基金無疑仍是最活躍、最有話語權的機構投資者。

3、2010年年末除了QDII以外的國內基金的資產淨值合計2.45萬億元，份額規模合計2.33萬億份，2010年底基金的持股市值占了總市值的7%，基金持有市值超過市場上所有機構投資者的一半。

現象

1、作為A股市場最大的機構投資者，基金的一舉一動，無不牽動著中小投資者的心，每個季度末基金重倉哪些股，哪些股大幅減倉、大幅增倉，都是中小散戶關注的焦點。如果自己買入的股票有基金抬轎，那么成為大牛股的機率也會大許多。

2、雖然目前股票型與混合型基金的平均倉位還沒有達到88%這一臨界線，開放式股票型基金的倉位也沒有達到95%的上限，但可以肯定的是，隨著基金倉位逼近這一臨界線，基金手頭上的彈藥已所剩無幾。

3、當基金倉位臨近這一水平時，便會招致市場的擔憂，並多次成為預示市場見頂的風向標。2009年88%魔咒便一再顯靈，並引發了2009年7月29日和2009年11月24日的兩次大跌，跌幅分別達5%和3.45%。2010年的11月8日，多家券商發布了基金倉位研究報告，倉位再達新高成為其中關注的焦點，第二天A股就開始掉頭向下，並在其後幾個交易日內出現深度調整，11月12日更是大跌了5.16%。

4、有人根據偏股型基金的倉位變化和大盤走勢作了對比，總結出的規律是：股票型基金平均倉位最低的時候往往是大盤的最低點，平均倉位最高的時候很可能就是大盤的最高點。如上證綜指在6124點以及2009年7月29日、2009年11月24日、2010年11月12日三次大跌時，所對應的基金倉位分別是83.87%、86.01%、89.68%和88.95%；而在1664點底部區域時，對應的基金倉位僅70.32%。

剖析

1、近幾年A股市場之所以屢屢受困於基金倉位88%魔咒，分析人士認為主要是當基金倉位達到88%附近的時候，一方面意味著基金手頭上可用的資金已所剩無幾，繼續做多彈藥不足；另一方面也暗示基金普遍過於樂觀，意味著行情很可能樂極生悲。

2、在目前的高倉位下，基金為了應對贖回，以及年初展開的大規模分紅潮，往往只能採取減倉的辦法，而新基金的扎堆發行，一定程度上也會對老基金產生抽血效應。

3、分析人士認為一旦基金的倉位達到這個臨界線，大盤下跌或震盪的可能性大增，而在基金倉位降低至80%前，股市難有牛市行情的出現。

4、88%魔咒顯靈，主要是當時點位比較高，或大盤已經過一段時間的上漲，獲利盤比較多；而且大多數時間內，這些基金所持有的品種都是和指數差不多同步波動的藍籌股。但近年來基金持倉結構發生了明顯變化，小盤股數量明顯增加。而藍籌股目前估值便宜，漲幅有限，下跌空間很小。