高送配

基本信息

上市公司在年度報告出台後，對股東進行利潤分配的行為即送配，分為股份分紅（送股）和現金分紅。也有上市公司用資本公積金對股東進行轉增股本的送配行為。通常來講，我們將上市公司送紅股比例大於等於10 送5 的稱為高送配，送紅股比例小於10送5 的稱為低送配，不送紅股的稱為不送配。

需要指出的是，對於現金分紅以外的送配行為，對於上市公司而言只是財務報表上的調整，並不影響其現金流量。股市上往往熱炒“高送配概念”，實際上是因為股價在高送配以後大幅除權（如30元的股價，經過10股送5股、轉增5股以後，除權價為15元），看似便宜了的股價更能吸引短線投資者的緣故。

高送配相對於現金分紅來說節省了20%所得稅，總資產不變，更受投資者歡迎。目前中國送股配股時免稅的，而現金分紅要徵收20%所得稅。

以財務角度來看，股票送配僅僅是將資金從留存收益賬戶轉移到其他股東權益賬戶，它並，也未實際增加企業的資產總額，然而，在現實經濟環境中，股票股利卻對上市公司的股價有著顯著的影響作用，特別是國內A 股市場，高送配常常被理解為利好訊息。基本面優秀的上市公司更是在送配計畫實施後經常上演“填權”行情。

依據歷史經驗，上市公司實施股票紅利將發生以下後果：

1）在公司盈利預期增長不變的情況下，股票股利的發放有利於下降絕對股價，提高投資者的投資興致。

2）倘若投資者看好上市公司的盈利才能，那么他們常常將股票股利看作上市公司傳遞未來盈利增長的信號，因為替代現金紅利而留存的現金可以被上市公司用於項目投資，以博取更高的回報。

但是，倘若投資者不看好上市公司的盈利才能，那么即使發放股票股利也不能提升股價。

高送配的公司的特點。

1）攤薄EPS 高（當年每股攤薄EPS，過去三年每股攤薄EPS平均值）；

2）成長性好（當年EPS 同比增長率，前三年EPS 同比增長率平均值）；

3）分配才能強（每股未分配利潤，每股資本公積）；

4）總股本較小。

1）股利分配對於股價具有顯著短期抬升作用，但這種抬升作用主要是心理層面上的；

2）分配預案公告信息提前走漏的可能性較大，即預案公開日前進入可以獲得較大的機遇優勢，特別是高送配個股顯然比低送配個股獲得越發多的追捧；

3）在預案公告日後進入，在股東大會公告日前退出，依然可以獲得不俗的收益；

4）對於高送配個股來說，股權登記日後的5 個交易日呈現顯著的負收益，可能是“搶權”資金離場的結果。