基本介紹
概念,計算公式,套用,
概念
高溢價股就是溢價較高的股票。
溢價(Premium):我們通常說一支股票有溢價,是指在減掉各種手續費等費用之後還有錢。
我們說一支股票有多少的溢價空間,是指離我們判斷這支股票的目標價格和股票票面價格之間的價差。
溢價是指交易價格超過證券票面價格,只要超過了就叫做溢價。溢價空間是指交易價格超過證券票面價格的多少。 溢價率就是在權證到期前,正股價格需要變動多少百分比才可讓權證投資者在到期日實現打和。溢價率是量度權證風險高低的其中一個數據,溢價率愈高,打和愈不容易。
計算公式
套用
簡單而言,投資者可以將溢價率視為投資成本之一。舉例來說,某認購權證的行權價100元,正股現價95元,權證現價1元,行權比例1:1。按此計算,該認購證的溢價率是6.3%,換言之,若投資者以現價買入認購證並持有至到期,相關正股必須上升至少6.3%至大約101元以上,該投資者才可以保本。
從溢價率角度看權證價值
溢價率是權證價值分析中的一個重要指標,它體現的是權證價格與其行權價格相對於正股價格的偏離程度。權證作為買入或賣出正股的一種權力,具有時間價值與理論價值。因此它可以作為正股的一種替代物。而根據一價定律,權證的價格與正股價格緊密相連。本文嘗試使用溢價率作為分析權證價值的一種方法,得到了許多有趣的結論。
1.平價權證表現
1.1. 平價認購權證:權證收益率波動較高,溢價率普遍約在 30%以上由於價內外程度不高的權證在正股波動過程中,極容易轉變為平價權證,因此這些權證與平價權證擁有相似的表現。我們在這裡將平價權證與價內外程度不高的權證放在一起進行研究,並將這一類權證統稱為平價權證。標準大約是在價內外20%以內。
作為平價的認沽權證,其表現主要有:
2.深度價內和深度價外權證表現
2.1. 深度價內認購權證:溢價率較低,具備一定股性除卻上文中提到的平價權證,我國權證市場上的認購權證均為深度價內權證。深度價內的認購權證,由於其理論價值較高,因此,其市場價格也偏高,因此這一類權證已經具備了一定的股性。其走勢不再像平價權證一樣波瀾壯闊,相對更加平穩。
通過研究 8 只深度價內的認購權證,我們發現它們都具有如下特徵:
a、 其溢價率偏低,約在 20%左右,有的甚至出現折價;
b、 與平價權證相比,收益率波動較小;
造成深度價內認購權證溢價率較低的原因,主要在於其較高的理論價格,導致它的性質界與平價權證與正股之前。既有權證的槓桿放大效應,也具有了一定的股性。因此它能夠隨著正股上漲帶來高於正股的收益率,同時與平價權證相比,其風險更小。
這一批深度價外的認沽權證表現出了如下的幾個主要特點:
c、 價格較穩定,呈現出緩慢下滑的態勢:隨著時間流逝,權證的時間價值在減少。
3.溢價率通道
3.1. 溢價率通道
在這裡我們可以通過建立一個溢價率通道來判斷當前的溢價率是否過高或者過低。
3.2. 溢價率通道的投資含義
溢價率升高,可能有如下幾種情況: