融券業務就是持有股票的機構（包括基金公司、上市公司大股東、投資公司等），可以把股票通過證券公司借給投機者賣出。但融券業務只限於券商，融券規模有限。而轉融券業務推出以後，就擴大了融券業務的規模，使證券公司通過證券金融公司這個平台向基金、社保基金等機構投資者融券，再將券供融資融券客戶融券賣空。轉融券，擴大了融資融券標的券源，融券做空機會增加。2013年2月28日，轉融券試點正式啟動。試點初期，轉融券標的證券為90隻股票(不包括ETF基金)，總流通市值為9.3萬億元，占全部A股流通市值的近50%。2013年9月18日，轉融券迎來擴容，轉融券試點券商由11家增至30家，標的證券數量由87隻增至287隻，且首度納入了9隻創業板個股。
基本介紹
- 中文名：轉融券標的
意義,試點,
意義
首先，轉融券業務試點將會加速投資者結構分化，機構投資者在市場中的力量將會變得日漸強大。股指期貨的誕生，讓機構投資者擁有了做空利器，A股市場中小投資者的生存環境因此生變；轉融券的推出，再次給機構投資者增添了做空工具，中小投資者賺錢將變得更加艱難。有了轉融券業務，機構投資者不僅可以做空轉融券標的證券賺錢，還可以在做空個股的同時，做空股指期貨，通過多樣化交易策略來規避市場風險，賺取超額收益。轉融券加上股指期貨，做空武器的增加，給機構投資者帶來雙倍獲利機會，但卻使中小投資者習慣並依賴的靠股市上漲獲利的A股盈利模式被徹底顛覆。散戶在做空時代將會被逐步邊緣化，左右逢源的機構投資者則會成為股市投資主體，A股市場有望逐步實現從散戶時代向機構時代的蛻變。
其次，轉融券業務試點將會加速投資者投資理念的轉變。投機性強是A股市場投資者的最大特點，這一特點甚至讓A股市場贏得了“賭場”美名。投機之風的盛行，固然有投資者和市場自身不成熟的原因，但與個股缺少做空機制也密切相關。沒有個股做空機制，諸如粉飾報表、操縱業績的股票，依然可以繼續在股價上漲中通過財富效應獎勵跟風投機的投資者，進而強化投機理念。轉融券業務推出後，類似“渾水”這樣的以調查並挖出上市公司問題為生的公司會越來越多，價值高估的股票會引來做空者，上市公司估值有望趨向合理。轉融券一旦出現賺錢效應，做空將會大受追捧，做空思維將會顛覆A股市場根深蒂固的多頭思維，從而倒逼投資者轉變投資理念。雖然這個過程不會一蹴而就，但發展趨勢不可逆轉。
再次，轉融券業務試點還會帶來轉融券標的證券的價值回歸，長遠來看，會引發股價結構的調整。A股股價泡沫有多大？若按某專家不久前所言，A股市場“即使跌到1000多點，7成以上股票仍無投資價值”，足見A股股價結構調整任重道遠。不過，缺少個股做空機制，股價即便高估，泡沫也難擠除。轉融券業務試點後，做空個股無須擔心籌碼，標的證券上的多空力量將會發生根本變化。雖然初期進入試點的標的證券僅涵蓋滬深90家大市值藍籌股（滬市50家、深市40家），參與轉融券業務試點的證券公司、標的證券數量，以及可供出借的證券數量均有限，大面積、全方位的個股做空時代尚未來臨。但個股做空機制的建立，畢竟已邁出意義深遠的一步。相信在積累經驗、取得試點成功後，轉融券股票標的數量和融券對象都會擴大，市場會日趨活躍；而轉融券標的證券和融券對象的擴圍，也必然會極大地方便投資者做空個股，從而在做空機制不斷完善中，加速A股股價結構的調整。這其中，機構多空力量相對平衡，估值合理，業績穩定，且經歷了最近幾年融資融券洗禮的大盤藍籌股，會有穩健表現，被融券賣空的可能性很小，這也是試點初期選擇藍籌股作為轉融券標的證券的原因；但部分創業板、中小板中的高估值小盤股，一旦可以轉融券，股價將會面臨較大調整壓力，雖然在未成為轉融券標的證券前，市場中分流出來的資金仍會對這些股票進行投機炒作。
試點
中國證券金融公司22日表示，轉融券業務試點的各項準備工作也都已基本就緒，將於2月28日正式推出，首批將有11家證券公司參與轉融券業務試點。據了解，首批參與轉融券業務試點的包括中信、光大、廣發、國泰君安、國信、海通、華泰、申銀萬國、招商、銀河和中信建投等證券公司。這些證券公司開展融資融券業務的時間較長，技術系統運行平穩、業務方案周密可行、綜合管理能力較強、融資融券客戶基礎較好，具備開展轉融券業務先行試點的條件。 另據了解，試點初期，轉融券標的證券為90隻股票(不包括ETF基金)，總流通市值為9.3萬億元，占全部A股流通市值的近50%。這些標的股票主要是從現有500隻融資融券標的股票中選取的，流通市值較大、流動性和交易活躍度較好。其中，上海市場選取50隻，占滬市A股流通市值比重為57.9%，平均每隻標的股票流通市值為1588.8億元;深圳市場選取40隻，占深市A股流通市值比重為26.3%，平均每隻標的股票流通市值是341.3億元。
