財務槓桿風險

財務槓桿風險是指企業運用負債融資及優先股籌資後，企業投資者和普通股股東所需負擔的額外風險。

如果企業的全部資金均來自投資者和普通股股東，企業的經營風險則由投資者和普通股股東按投資額或股份比例均攤，不存在額外風險。但是，企業為了擴大生產經營規模，增加了負債資金和優先股資金。由於提供這些資金的投資人和股東將獲得固定的收益，整個企業擴大了的經營風險實際上仍由企業和普通股股東承擔。從而使企業和普通股股東的風險比未使用負債和優先股籌資時要高，其風險提高的幅度取決於負債資金和優先股資金的比重。

財務槓桿風險的衡量

財務槓桿風險的大小，可以通過財務槓桿係數來衡量，財務槓桿係數越大，表明財務槓桿風險越大；反之，則越小。

股份制企業的財務槓桿係數，可按下列公式計算：

實際工作中，由於優先股的股息是預先確定的，具有固定性的特點，其財務槓桿原理與負債完全相同。

財務槓桿風險的表現

財務槓桿風險表現在兩個方面：一方面，當企業的息稅前利潤率低於債務資本的稅後利息率，甚至當企業出現虧損的局面時，企業支付的債務利息卻不會減少，此時，股權資本所有者會遭受額外的損失；另一方面，在企業的資本規模和資本結構一定的條件下，當息稅前利潤下降時，企業的股權資本收益(表現為稅後利潤或每股收益)會以更快的速度下降，從而給企業股權資本所有者帶來額外的損失。

參考文獻

1 徐萍.理財技巧與訓練.廣東經濟出版社,2004.03.

2 陳志斌.財務管理學導論.南京大學出版社,2006.9.