羅志恆(粵開證券首席經濟學家、研究院院長)

羅志恆，粵開證券首席經濟學家、研究院院長，經濟學博士，註冊會計師，高級經濟師。現任中國稅務學會常務理事、學術委員會委員，清華大學金融安全研究中心、中國人民大學財稅研究所兼職研究員及中國金融四十人論壇特約研究員，中國政法大學商學院實踐導師。其研究報告多次獲得中央領導批示，研究方向聚焦巨觀經濟與財政政策，著有《行走財稅中國》《城投轉型向何處去》等專著，曾獲新財富巨觀經濟最佳分析師。

2023年7月和2024年10月，羅志恆連續兩年受邀參加李強總理主持的經濟形勢專家座談會，並多次參與全國人大、國家發改委、財政部、中國人民銀行、證監會、工信部等部門政策研討。2024年12月出席第八屆中國上市公司董秘年會及中國上市公司峰會，提出通過政策穩定與法治完善最佳化民營經濟發展環境。2025年12月在中央經濟工作會議政策解讀中建議增強巨觀政策取向一致性評估，通過制度化安排穩定市場信心，指出會議將各類經濟政策和非經濟政策、存量政策和增量政策納入評估體系，並提出盤活存量土地資源化解房地產風險、最佳化財政支出結構等方向性建議。同期，羅志恆就2026年消費品以舊換新補貼政策走向表示，建議2026年應繼續實施政策但需最佳化實施方式，從商品消費轉向服務消費。在2025-2026中國經濟年會上，羅志恆對中央經濟工作會議內容進行分析，指出“堅持內需主導”與“縱深推進全國統一大市場建設”相呼應。在國是論壇2025年會·“提振與培育：消費賦能中國式現代化”主題論壇演講中，羅志恆強調在“十五五”期間明顯提高居民消費率，並建議通過完善收入分配製度、社會保障制度及最佳化假期制度等措施釋放消費需求。2025年12月，羅志恆接受採訪解讀2025年中國經濟韌性，指出出口好於預期、中國出口份額占全球份額持續提高，預計2025年全年GDP增長5%，並對2026年A股市場進行展望，表示市場有望開啟一輪長期‘慢牛’行情。羅志恆在評論人民幣匯率升值時指出有利有弊，並強調保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定是政策的重要調控目標。展望2026年中國財政政策，羅志恆指出財政政策將“更加積極”，以財政支出帶動全社會需求擴張，赤字率預計不低於4%，並強調財政將加碼促進消費，核心在於促進居民增收。作為中國政法大學商學院實踐導師，在2023級本科生入學典禮提出“善良和真誠是招聘時特別看重的品質”，先後三次在校內開展巨觀經濟專題講座，其中2025年3月主講的《從兩會看當前巨觀經濟形勢與政策》學術報告引發學界關注。2025年發布《關稅戰下的美國——關稅收入、實際稅率與貿易格局演變》研究報告。2026年1月，羅志恆參加《WETALK》年終演講，發表題為《資本市場展望:牛市源於何處?科技牛還能走多遠?》的演講。羅志恆對政府投資基金運作表示，其核心問題是政府與市場邊界不清，解決以上問題的核心在於釐清政府與市場的邊界，回歸引導性、服務性政府角色。就2025年全年經濟數據，羅志恆表示面對一系列內外部風險挑戰，2025年中國經濟保持了相當的韌性，經濟總量首次突破140萬億元大關，並指出要加力推動房地產市場平穩發展，構建支持消費增長的長效機制。

基本介紹

• 中文名：羅志恆
• 國籍：中國

人物活動

2024年12月5日，參加2024第八屆中國上市公司董秘年會。

2025年12月5日，就2026年消費品以舊換新補貼政策走向接受第一財經採訪時表示，2025年下半年消費增速下行是由於政策力度邊際遞減和上一年高基數效應，建議2026年應繼續實施政策但需最佳化實施方式，從商品消費轉向服務消費，並指出若取消政策可能導致社零消費增速大幅回落。

2025年12月11日，在中央經濟工作會議期間，羅志恆對巨觀政策協同性提出分析，指出會議將各類經濟政策和非經濟政策、存量政策和增量政策納入巨觀政策取向一致性評估，健全預期管理機制，通過制度化安排穩定信心、引導預期。同時提出盤活存量土地資源化解房地產風險、強化財政支出預算動態調整機制、最佳化消費補貼結構等方向性建議，並提出最佳化財政支出結構的三重轉變方向——財政資金投向將從重視投資轉向投資消費並重、從重視供給轉向供給需求並重、從重視企業轉向重視企業家庭並重，進一步向居民端和民生保障傾斜，具體包括提高育兒補貼金額、延長學前教育免費年限、提高城鄉居民養老金等措施。針對經濟領域“內卷式”競爭問題，羅志恆指出其根源在於供需失衡，建議通過實施積極財政政策、適時降準降息、穩定房地產市場、擴大基建投資、大力促進消費等組合措施，推動供需動態平衡。同時提出地方政府債務化解路徑，建議通過發行低利率長期限地方債置換隱性債務，並運用資產處置和債轉股等市場化手段實現債務“軟著陸”。羅志恆表示會議體現更強的目標導向和底線思維，直面重點領域風險隱患並提出細化應對路徑。

2025年12月13日，在2025-2026中國經濟年會上，羅志恆對中央經濟工作會議內容進行分析，指出“堅持內需主導”與“縱深推進全國統一大市場建設”相呼應，是保持戰略主動、增強經濟韌性的根本依託；對城鄉居民增收計畫提出建議，強調需從收入分配、社保體系出發綜合施策，提高居民在國民收入分配中的占比並完善社會保障體系以增強消費意願；分析擴大優質商品和服務供給，指出需推動商品消費升級並補齊服務消費短板，以養老服務為例說明供給質量需提升。

2025年12月16日，參加國是論壇2025年會·“提振與培育：消費賦能中國式現代化”主題論壇並發表主旨演講。羅志恆指出，居民消費率提升面臨多重挑戰，涉及消費能力、社會保障、供給環境等領域，建議通過財稅改革、收入分配調整、社保完善和供給最佳化等綜合措施應對。在演講中，羅志恆強調在“十五五”期間明顯提高居民消費率，擴大消費、擴大內需不是權宜之計，而是戰略之舉；提出提振消費不僅僅是居民行為，更多是政府、企業和居民共同推進的結果，以更好的消費環境和更高質量的商品和服務釋放消費需求、提升消費能力；核心在於完善收入分配製度，包括穩住樓市股市並鼓勵分紅增加居民財產性收入、逐步提高勞動者報酬、推動農村土地流轉等；建議完善社會保障制度，改革城鄉居民養老保險制度為全民最低養老金制度；建議放開市場準入，由此最佳化服務和商品的供給；建議最佳化假期制度，可以考慮在下半年增設重陽節和七夕等公共假期，釋放服務消費需求。

2025年12月19日，接受《證券日報》採訪，解讀2025年中國經濟韌性，指出出口好於預期、中國出口份額占全球份額持續提高，資本市場表現好於預期、科技股漲幅明顯，預計2025年全年GDP增長5%；展望2026年中國經濟，認為面臨機遇與挑戰，需保持戰略定力與信心，把握超大規模市場、完備產業體系、科技創新和改革開放等深層優勢；建議服務消費作為2026年政策發力點，消費品以舊換新補貼從商品消費延伸至服務消費。

2025年12月22日，在《證券日報》的年終盤點系列中，羅志恆對2026年A股市場進行展望，表示支撐A股牛市的核心邏輯依然穩固，同時海外干擾因素正逐漸減弱，市場有望開啟一輪長期‘慢牛’行情。

2025年12月26日，羅志恆接受“三里河”採訪，評論人民幣匯率升值，指出有利有弊：一方面，進口商品和原材料的人民幣成本下降，利好居民消費和企業進口；另一方面，出口商品的外幣價格上升，削弱其價格競爭力，並導致企業結匯收入縮水，擠壓出口企業的利潤空間。羅志恆同時強調，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定是政策的重要調控目標。

2025年12月31日，羅志恆接受第一財經採訪，展望2026年中國財政政策。他指出，2026年財政形勢大機率仍是頂壓前行，但財政政策將“更加積極”，以財政支出帶動全社會需求擴張。具體體現在財政支出的力度保障和結構最佳化兩方面：力度方面，赤字規模、專項債和超長期國債構成的當年新增債務規模預計將進一步提高，赤字率預計不低於4%，赤字規模預計接近6萬億元；中央對地方的轉移支付規模也將進一步加大。結構方面，醫療、養老、教育和住房保障等民生支出占財政支出的比重預計在2026年會延續近年來的高位趨勢。他同時強調，財政將加碼促進消費，核心在於促進居民增收，包括通過轉移支付增加中低收入群體收入、提高城鄉養老金，以及降低生育、養育、教育、托育等成本。從中長期看，劃轉國資充實財政並專項用於完善社保體系建設是大勢所趨。

2026年01月05日，羅志恆參加《WETALK》年終演講，發表題為《資本市場展望:牛市源於何處?科技牛還能走多遠?》的演講。

2026年01月12日，羅志恆對界面新聞表示，政府投資基金的核心問題是政府與市場邊界不清，這使得政府投資基金在實際運作過程中存在資金募資困難、監管約束較多、市場化不足、缺乏專業人才、可投標的物缺乏、退出渠道不暢等諸多問題。在羅志恆看來，政府解決以上問題的核心在於釐清政府與市場的邊界，回歸引導性、服務性政府角色，將基金運營中的市場問題交給市場解決。

2026年01月19日，羅志恆在21世紀經濟報導對國家統計局發布的2025年經濟數據發表評論。他指出，面對一系列內外部風險挑戰，2025年中國經濟保持了相當的韌性，經濟總量首次突破140萬億元大關。他認為2025年中國經濟之所以能實現平穩增長，一方面源於中國出口產品競爭力不斷提升及市場拓展，另一方面得益於一系列穩增長政策的協同發力。展望2026年，他建議要加力推動房地產市場平穩發展，構建支持消費增長的長效機制，加大力度解決地方財政緊平衡的問題，並強調需要實施更加積極有為的巨觀政策，進一步擴大需求，促進供需平衡。

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