降準降息

降準降息是中國人民銀行調節市場流動性的貨幣政策工具，通過調整法定存款準備金率和政策利率進行調控。

2024年5月7日，央行行長潘功勝宣布下調存款準備金率0.5個百分點，釋放長期流動性約1萬億元，政策利率降低0.1個百分點。同年9月27日，央行再次降準0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的機構），金融機構加權平均存款準備金率降至6.6%，並將7天期逆回購操作利率由1.70%下調至1.50%。2025年5月7日，央行降準0.5個百分點並下調政策利率10個基點，同步降低公積金貸款利率0.25個百分點以推動貸款市場報價利率下行。同年10月13日，央行宣布降準0.5個百分點，釋放流動性約1萬億元並降低政策利率0.1個百分點。2025年12月10日至11日，中央經濟工作會議在北京舉行，部署2026年貨幣政策，提出“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”。截至2025年，央行累計實施多次降準降息，政策工具組合包括中期借貸便利、再貸款再貼現等。

2026年1月15日，央行副行長鄒瀾在國新辦新聞發布會上稱，下調結構性貨幣政策利率0.25個百分點。

基本介紹

• 中文名：降準降息
• 外文名：Reduce reserve requirement ratio and interest rate
• 實質：貨幣政策
• 發布機構：中國人民銀行

2026年政策定調與目標

2026年1月5日至6日，中國人民銀行工作會議召開，定調當年貨幣政策為適度寬鬆。

會議指出，把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，促進社會綜合融資成本低位運行，旨在構建“量價並用、結構最佳化、風險可控”的執行體系。

會議要求靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具。招聯首席研究員董希淼解讀稱，“靈活”表明將根據內外部環境變化和經濟發展需要適時運用貨幣政策工具，“高效”則強調運用降準降息等工具時要更多考慮政策有效性和針對性，既要加大力度支持經濟成長，也要加強防範資金空轉、地方債務等風險。

2026年政策工具運用展望

根據2026年中國人民銀行工作會議釋放的信號，央行將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。招聯首席研究員董希淼表示，“靈活”表明將根據內外部環境變化和經濟發展需要，適時運用貨幣政策工具；“高效”表明運用降準降息等工具時，要更多考慮政策有效性和針對性。市場普遍預判降準降息仍有空間。中信證券首席經濟學家明明預計，考慮到歷史長期流動性投放規模及當前降準空間，2026年一季度可能實施0.5個百分點的降準，釋放約1萬億元長期資金；同時或通過國債買賣彌補抵押補充貸款（PSL）到期帶來的中長期流動性缺口。中期來看，央行仍將依託中期借貸便利（MLF）、買斷式逆回購等工具開展流動性投放，保障銀行間資金利率平穩運行。

在結構性貨幣政策工具方面，央行工作會議提出完善結構性貨幣政策工具體系，最佳化工具設計和管理，加強對擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域的金融支持。東方金誠首席巨觀分析師王青認為，圍繞“五篇大文章”落地，2026年央行將最佳化用好各類結構性貨幣政策工具，總體呈現“加量降價”態勢——工具額度大機率穩步增加，操作利率將隨降息進程適度下調。截至2025年9月末，支持“五篇大文章”的結構性貨幣政策工具餘額已達3.9萬億元。

結構性貨幣政策工具的協同

2026年中國人民銀行工作會議提出，要進一步完善結構性貨幣政策工具體系，最佳化工具設計和管理，加強對擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域的金融支持。會議同時強調，要進一步完善金融“五篇大文章”政策框架，實施好考核評價制度。

東方金誠首席巨觀分析師王青認為，圍繞“五篇大文章”落地，2026年央行將最佳化用好各類結構性貨幣政策工具，總體呈現“加量降價”態勢——工具額度大機率穩步增加，操作利率將隨降息進程適度下調。結構性工具的持續發力，不僅能推動金融資源向科技創新、製造業轉型升級、綠色發展、小微企業及促消費穩外貿等領域集聚，還能發揮“以結構帶總量”的作用，有效帶動整體信貸、社融規模合理增長。

截至2025年9月末，支持“五篇大文章”的結構性貨幣政策工具餘額已達3.9萬億元，相關領域貸款增速持續領跑，均超過10%，明顯高於全部貸款平均增速。

降準降息動態

中國人民銀行行長潘功勝5月7日在國新辦舉行的新聞發布會上宣布，降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元，並降低政策利率0.1個百分點。

2025年12月10日至11日，中央經濟工作會議在北京舉行，部署2026年貨幣政策，提出“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”，會議還提出“把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量”。中央財辦有關負責同志詳解會議精神時表示，貨幣政策將加強前瞻性、科學性調節，保持流動性充裕，保持社會融資條件相對寬鬆，促進社會綜合融資成本低位運行，與其他政策舉措形成合力。民生銀行首席經濟學家溫彬認為，這一新提法反映在後續貨幣政策制定和實施中，對經濟成長和物價回升訴求較強。中央財辦有關負責同志還表示，貨幣政策工具箱既包括降準降息，也包括其他短期、中期、長期流動性投放工具，明年將靈活搭配、高效運用多種工具。招聯首席研究員董希淼和中信證券首席經濟學家明明預測，2026年可能實施降準降息一至兩次，貨幣政策延續“寬財政+寬貨幣”基調，結構性工具聚焦科技金融、綠色金融、普惠金融領域，同時強調巨觀政策取向一致性和有效性。天風證券固收首席分析師譚逸鳴認為，預計2026年的總量寬鬆政策仍有一定空間，“靈活高效”意味著中國人民銀行將根據經濟成長、物價走勢及外部環境的變化，擇機使用價格型工具。光大證券固收首席分析師張旭認為，未來降準或降息落地的機率較高，並分析降準和降息既有共同的作用，也受到共同的制約。

2026年1月7日，《經濟參考報》刊發記者向家瑩采寫的文章《央行定調2026貨幣政策降準降息“靈活高效”》。文章稱，2026年中國人民銀行工作會議1月5日至6日召開。根據會議釋放的信號，央行將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，發揮增量政策和存量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節力度；靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕；完善結構性貨幣政策工具體系，最佳化工具設計和管理，加強對擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域的金融支持。

2026年1月15日，中國人民銀行新聞發言人、副行長鄒瀾在周四的國新辦新聞發布會上表示，從今年看，降準降息還有一定空間。從法定存款準備金率看，目前金融機構的法定存款準備金率平均為6.3%，降準仍然還有空間。鄒瀾表示，從政策利率來看，外部約束方面，目前人民幣匯率比較穩定，美元處於降息通道，匯率不構成很強的約束；內部約束方面，2025年以來，銀行淨息差已經出現企穩跡象，2026年還有規模較大的3年期及5年期的長期存款到期，此次下調各項結構性貨幣政策工具利率都有助於降低銀行付息成本，穩定淨息差，為降息創造一定空間。具體而言，下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點。各類再貸款一年期利率從目前的1.5%下調到1.25%，其他期限檔次利率同步調整。

2026年1月，央行公告，為更好發揮結構性貨幣政策工具的激勵作用，引導金融機構加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，中國人民銀行決定：自2026年1月19日起，下調再貸款、再貼現利率0.25個百分點。下調後，3個月、6個月和1年期支農支小再貸款利率分別為0.95%、1.15%和1.25%，再貼現利率為1.5%，抵押補充貸款利率為1.75%，專項結構性貨幣政策工具利率為1.25%。