本幣主權評級

簡介

源於對銀行資產的擔憂

惠譽預測稱，在未來3年內，中國的銀行系統的資產質量很可能出現極其嚴重的惡化，其中地方政府融資平台以及房地產相關貸款是最大的隱憂。

按照惠譽的估算，如果銀行不良貸款率上升至15%~30%，有可能需要高達10%~30%的GDP對銀行系統進行支持。“雖然2010年末主要的不良貸款率僅為1.1%，但是如果對地方融資平台的貸款進行更保守的分類，該數字可能已經更接近於6%，幾乎達到了惠譽對銀行的自身承受損失能力估計的最大值。”

惠譽認為，2010年中國的住宅建設占GDP之比高達10%，且呈現上升趨勢，是房地產行業出現一些過剩的信號，銀行系統面臨的風險敞口有可能比行業分類數字顯示的還要大。而新增“表外”信貸渠道的快速增長愈發加深了對這些貸款中大部分的質量的擔憂，而且這些表外信貸的信息公布嚴重匱乏。

在惠譽看來，如果銀行業的風險被證明可控，而所需的直接支持財政成本比預期要低，並且如果政府能成功抑制通貨膨脹的壓力和信貸增長速度，中國的本幣評級將有可能被調回至穩定。

對中國經濟其他評級不變

惠譽對中國的其他評級保持不變，長期外幣發行人違約評級為‘A+’級，評級展望為穩定，短期外幣發行人違約評級為‘F1’，國家上限為‘A+’級。

在評級出台後的電話會議上，惠譽昨天也肯定了中國‘A+’級的外幣主權評級和穩定的評級展望，稱是受到中國可觀的外部資產規模的支撐。“由於主權外債極少，外匯儲備超過2.8萬億美元，中國抵禦嚴重的外部衝擊並對其作出反應的能力極強。”

不過惠譽也指出，通貨膨脹率上升成為中國良好的投資評級的擔憂之一。

而且惠譽認為，銀行表外或非正式信貸渠道的快速增長，也使得貨幣轉移機制更加複雜，並增加了在緩解通貨膨脹，確保經濟“軟著陸”的過程中出現政策性錯誤的潛在可能。

根據惠譽的預測，隨著政策的收緊和比較基數的影響，中國的通貨膨脹率將在2011年較晚些時候下降。然而，如果貨幣市場環境需要更嚴厲的緊縮政策來抑制通貨膨脹，房地產行業的調整將可能出現混亂，並導致銀行的貸款損失出現惡化。

昨天，來自惠譽的報告稱，光大銀行的融資能力和流動性在惠譽評價的中資銀行中處於較弱的地位。截至2010年年底，客戶存款占該行總資產的69%，是同業中該比率最低的銀行之一。

惠譽評級確認光大銀行的個體評級為“D/E”級，支持評級為“2”。

惠譽認為，光大銀行的信用狀況自2008年政府融資重組後不斷加強。但是，該行快速資產擴張導致的較高的資金消耗率，及不高的利潤率，使得這種改善是否具有可持續性尚待定論。光大銀行的資產在2008年至2010年間擴大了74%，比同業高出21個百分比。