托賓資產選擇理論是托賓對貨幣投機需求理論的一種發展。托賓認為對貨幣的投機需求，凱恩斯建立了貨幣供求與利率的函式關係。但是，將可供選擇的金融資產僅限於貨幣和長期債券，假定人們根據預期利率變動進行非此即彼的假設，與現實中投資者在不確定狀態下分散資產持有形式的決策行為嚴重背離。為彌補理論的不足，J·托賓以新的資產組合理論對凱恩斯的貨幣投機需求進行了新的解釋，從新的角度說明了貨幣需求和利率的反向變動關係。
在分析中，托賓首先仍然沿用凱恩斯的假定，即人們僅在沒有收益但也不存在風險的貨幣，和能帶來收益但由於價格波動存在風險的債券間選擇，債券風險隨債券持有量成正比變化。托賓認為，典型的債券投資者都是風險的趨避者，他們只有在預期債券收益至少等於風險時，才肯投資於債券。利率上升時，人們會擴大債券持有量，但是，隨債券持有量增加，風險或持有債券的成本也在增大，如果風險增量超過了收益增量，人們就會減少債券持有量，反之，若風險增量小於收益增量，人們就會擴大債券持有量。
進而托賓指出，作為風險的趨避者，投資者不會 “把所有的雞蛋放在一個籃子裡”，而是力求分散其財產持有形式，避免一種資產價格下跌帶來重大財產損失。所以，除貨幣和長期債券外，人們還會持有多種其他金融資產和非金融資產，特別是安全性很強的短期債券，並根據等邊際原則組合各種資產持有比例。多種資產的選擇，使長期債券價格或利率的變化，並不直接引起貨幣需求量變動。當債券價格上升時，人們可以其他資產形式，特別是有相當流動性的短期債券替代長期債券; 而長期債券價格下跌時，人們可以通過出售短期債券換取長期債券。即使長期債券價格相當高，利率水平很低，人們將以短期債券，而不是貨幣取代長期債券，故不存在凱恩斯所描繪的貨幣需求無窮大的情況。
非貨幣金融資產間的替代選擇，事實上否定了凱恩斯的貨幣投機性需求，貨幣需求實際上只是同時決定於收入和利率的交易性需求。而且，由於利率對貨幣需求的影響減弱，貨幣需求曲線較之凱恩斯的流動偏好曲線更為陡峭，貨幣供應對利率的調節作用增強。特別是因為不存在流動性陷阱，故只要利率大於零，擴大貨幣供應量就能有效降低利率。因此，後凱恩斯主義經濟學家認為貨幣政策同財政政策都是需求管理的有效工具。
