房貸資產證券化

住房抵押貸款證券化（ Mortgage Backed Securities , MBS），指住房抵押貸款的發放機構將其所持有的抵押貸款資產，匯集重組成抵押貸款組群，經過擔保或信用增級，以證券的形式出售給投資者的融資過程。

基本介紹

• 中文名：房貸資產證券化
• 模式：MBS、RMBS

使用途徑

抵押貸款的發放者將其貸款資產出售給政府抵押機構或私人投資銀行，再由其進行包裝重組，以證券發行的方式將債權進一步出售給其他投資者。這裡所說的“證券”是指債權性而非權益性證券，它的基本特徵是由抵押貸款資產所產生的現金流來支持對其的支付，因此被稱為抵押擔保證券。證券銷售出去以後，證券的持有者便成為了住房抵押貸款的債權人，並經由抵押擔保證券的服務者取得對其的支付。

理想模型

• MBS
  

MBS（Mort-gage-BackedSecurity住房抵押貸款支持證券）的理想模型。起源於華爾街的這個金融產品，旨在增強房貸資產的流動性以增加金融機構對個人住房貸款投放能力，或許將改變未來中國住房市場的生態。

• RMBS
  

RMBS（個人住房按揭貸款資產證券化），是指銀行選定部分個人住房按揭貸款設立資產包，將資產包中的每一筆貸款及其附屬擔保權益轉讓給受託機構，由受託機構以資產支持證券的形式發行受益證券，並以該財產所產生的現金支付資產支持證券收益。

發展狀況

住房抵押貸款證券化是20世紀70年代以來最重要的金融創新之一，已成為美國、澳大利亞等已開發國家構築房地產金融二級市場的主要途徑。

20世紀80年代以後，住房抵押貸款證券化在馬來西亞、香港等新興經濟地區也逐步興起。隨著中國經濟的持續快速發展和住房制度改革的深入，房地產業相關金融服務的需求增長迅速，已經具備了進行住房抵押貸款證券化的市場條件。

2005年4月22日，中國國家相關部門公布了《信貸資產證券化試點管理辦法》，中國住房抵押貸款證券化步入了試點推廣階段。

2014年9月30日，央行、銀監會聯合出台《關於進一步做好住房金融服務工作的通知》，放鬆了對與自住需求密切相關的房貸政策，並鼓勵銀行通過發行MBS和期限較長的專項金融債券等籌集資金以增加貸款投放。

2014年10月9日浦發銀行發布報告稱，MBS未來或成為中國央行定向刺激的渠道。可能的運作模式是由國家開發銀行來購買市場發行的MBS債券，並以此為抵押品，向央行申請PSL（抵押補充貸款）實現融資。“如果能金融機構自營，做成理財產品，這個前景還是相當大的，但關鍵看政策的支持力度。”上述人士說，“從負債規模和負債端久期、風險偏好來看，保險類資金、銀行可能是比較合適的買家。”

外界評價

南方基金固定收益部負責人表示：收益肯定要高於短融低於信貸，但流動性很差。

中國國有大行人士說表示：雖然個貸業務風險相對較小，但在銀行頭寸緊縮的環境下，商業銀行對這項利潤有限、期限過長的業務並不感冒。

中信證券一位知情人士稱：各大銀行都在穩步推進資產支持證券業務的發展。MBS主要在銀行間發行，到2015年應該會呈現較大的效果，此後隨著利率市場化推進、投資者趨於多元化，有望增大整體市場規模。