巴菲特股東大會，是每年的5月初在美國的奧馬哈市參加巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋股東大會。巴菲特股東大會於2013年5月4日在美國內布拉斯加州的奧馬哈CenturyLink中心舉行。
台北時間4月30日晚22:30（美東時間早10:30），巴菲特執掌的伯克希爾-哈撒韋公司（以下簡稱伯克希爾）51周年股東大會正式召開。他山之石，可以攻玉，雖然遠在大洋彼岸，但巴菲特的新近投資動向和他對各個行業的分析，對A股投資者同樣具有借鑑意義，而巴菲特概念股也一次又一次地證明了其在A股市場的魅力。當然，國情不同，資本市場實際情況不同，“股神”的操作也只能作為投資參考，不可全面照搬。
美東時間5月4日周六，巴菲特領導的伯克希爾哈撒韋公司年度股東大會又一次在美國中部小城奧馬哈舉行，至少有3萬名伯克希爾·哈撒韋股東參與此次大會。
基本介紹
基本簡介,會議流程,2013年會議,中國投資,黃金投資,提出觀點,問答摘錄,2014年會議,精彩問答,2017年會議,
基本簡介
巴菲特股東大會，正式說法是伯克希爾·哈撒韋股東大會，每年5月初召開，全球投資者開始每年的奧馬哈朝聖之旅。每年，投資者僅有兩次機會能夠看到或聽到股神巴菲特對下一波投資機會和股市行情的看法：一次是他為伯克希爾·哈撒韋股東所撰寫的“致股東信”中，還有一次就是公司股東大會上發表的演說。
會議流程
公司電影放映
股東大會問答階段開始前，按照慣例公司首先播放了一部自製影片，對當前經濟和伯克希爾公司現狀進行了一番幽默的表述，還對伯克希爾董事長沃倫·巴菲特進行了調侃。
題解答階段：歷程5小時
伯克希爾·哈撒韋公司每年的股東大會，巴菲特、芒格兩人長達近5個小時的問答毫無疑問是其精華所在。能夠在笑聲中得到“股神”指點的特殊體驗，吸引著無數人每年從全世界各地奔赴該公司總部所在地——美國中西部的奧馬哈市。
一張桌子，兩把椅子，聚光燈下兩位老人皆是滿頭白髮。在座無虛席的籃球館內，面對數萬聽眾，一邊喝著可樂、嚼著朱古力，一邊回答有關投資的各種問題。台上妙語連珠，台下笑聲不斷。
現場聆聽“股神”教誨還不夠，能讓巴菲特回答自己的問題是許多人的夢想。往年，會議召開地的門口天不亮就排滿了長隊，人們爭搶著離分散在場內的十二個麥克風近一點的好位置，以便有機會向巴菲特發問。得到提問機會的人可以問任何問題，而巴菲特和芒格事先並不知道內容。
股東商業會議
國際會議和致辭
晚宴
2013年會議
巴菲特股東大會2013年5月，對於美國小鎮奧馬哈，這不是一個簡單的上市公司年會，而是一個節假日，巴菲特所投資的公司紛紛在此開設櫃檯大把撈金。
巴菲特股東大會於5月4日在美國內布拉斯加州的奧馬哈CenturyLink中心舉行。本次大會兩大熱點估計會是巴菲特接班人和2013年投資判斷。根據巴菲特此前的透露，本次年會將回答54個問題，其中6名分析師和記者組成的小組每人提問6個問題，現場觀眾直接提18個問題。
中國投資
巴菲特：只是在觀察並未作出決定
這次股東大會上有一位中國投資人，就投資策略和方向向巴菲特提出了一個問題，他問巴菲特在新興產業的投資方向，比如巴菲特在中國的投資，會選擇什麼樣的產業和公司。巴菲特在回答有關國際投資的問題時，通常都會給出比較簡短的回答。
有關中國的投資，比如中石油和比亞迪，巴菲特在2012年接受專訪時曾經說過，有關中國投資的決定，一般他的搭檔查理芒格比較在行，很多有關中國的投資項目都是由查理芒格在背後操持著。2013年巴菲特在唯一一位提問的中國投資者的問題時，他表示，他還沒有真正開始在某個特定國家準備投資新興產業。巴菲特的說法是，不管在中國還是印度，他們只是在觀察，但是沒有真正的在做什麼，也沒有作出任何決定。巴菲特的搭檔查理芒格也補充說，巴菲特和他都不喜歡用國家來區別投資和決定，主要還是看產業和公司。
黃金投資
巴菲特一向不看好 無人就此提問
這兩天，全世界黃金投資都很火爆，中國更是如此，大家開玩笑地說，中國大媽戰勝華爾街。但巴菲特卻一直不看好黃金投資。
巴菲特每年都會有新的觀點，但篤定的堅持有兩個，一是不投資黃金，另外一個是不投資高科技類股。2013巴菲特在股東大會上並沒有接到黃金問題的提問，大概也是因為大家知道巴菲特會給出與往年類似的回答。巴菲特在幾天前給股東的信中也曾經重申過，他仍然不看好黃金，因為黃金除了好看之外，也沒有什麼其他的作用，巴菲特還把黃金比作一隻不下雞蛋的雞。此前在接受採訪時，他也說過買黃金還不如買土地。所以，巴菲特不看好黃金的這個投資理念，估計很長的一段時間應該不會有太大的變化。
提出觀點
在本屆公司股東大會上，除了透露確定接班人以外，巴菲特的一些言論同樣引起廣泛關注。
1 “航空業是投資者的死亡陷阱”
2 “美財政赤字開支屬寅吃卯糧”
3 “傳統報業仍有10%回報率”
問答摘錄
巴菲特論自己的人生樂趣：“對我來說，沒有什麼能比給伯克希爾添置一些家當更有樂趣。我希望未來10年都是如此。”
巴菲特談為什麼不購買一家航空公司：“這是一個勞動密集型、資本密集型的行業，基本上是初級產品型行業，正如美盛集團主席米勒(Bill Miller)指出的，自萊特兄弟飛上天空以來，航空業就是投資者的死亡陷阱。”
CNBC女記者奎克(Becky Quick)向巴菲特的左膀右臂查理-芒格請教人生，這位巴菲特也自嘆不如的老先生說：“一旦你要結婚時，你必須選擇將最珍視你的人，剩下的人生你將倍受珍視。反過來，就悲劇啦。”
巴菲特評美國的赤字開支寅吃卯糧：“過去四年中赤字開支的數額，刺激措施的數額，我認為相對美國經濟所面臨的威脅來說，一直都是恰當的，這些威脅源自我生命中所見過的最大恐慌。但現在的問題是，我們如何脫身呢。”
芒格被要求如何在2分鐘內向一個13歲的孩子解釋清楚何謂伯克希爾，他的回答是：“在其他很多人瘋狂時，我們總試圖保持清醒，這就是我們的競爭優勢。對待子公司，我們總是己所不欲勿施於人。我們力求成為優秀的合作者。”
巴菲特論資產泡沫：“我不擔心美國銀行系統會成為下一輪泡沫的根源。”芒格則指出：“長期以來在銀行系統的問題上我都沒有你樂觀。”
巴菲特和芒格二老談做空：“查理和我對做空都不陌生，我們兩個都失敗了。”芒格則表示：“我們不喜歡以痛苦地交易來換金錢。”
巴菲特談抄底：“一旦市場出現某種程度的恐慌，人們的確需要大額資本時，伯克希爾就是800求助電話。一旦道指在幾天內每天都跌1000點，一旦潮水退去你會發現一些裸泳者，這些人會給伯克希爾打電話。”
巴菲特談伯克希爾長期投資報業：“我們將獲得可觀回報。我們的稅後回報率，雖然我預計報業利潤將隨著時間推移下降，但回報率平均至少會有10%。我認為有可能更高。迄今我們看到的所有跡象表明我們將達到或超過10%的目標。這些投資不會改變伯克希爾的大方向，根據當時的利潤判斷，我們是以非常非常低的價格買下了這些報紙。”
巴菲特評美聯儲刺激經濟的行動：“我們處在一個完全未知的領域，現在美聯儲的資產負債表約為3.4萬億美元，這可是很大一批證券。銀行業儲備頭寸是驚人的，富國銀行在聯儲存有1750億美元，而利率只有0.25%。這就是我們所創造出來的流動性，它們沒有抵達市場，因為銀行把它們都存起來了。這就像看一部好電影，我不知道結局因此將始終揪心。由於美聯儲的作為，我們已獲益良多，這個國家也如此。”
巴菲特評論兩位新晉投資經理托德-庫姆斯和特德-惠斯勒：“3月31日我給他們每人10億美元管理。我們認為，他們沒有辜負我們聘用他們時所給予的信任，我們對他們的信任超過以往任何時候。”
巴菲特回答空頭道格-卡斯的提問，伯克希爾是否已成長得過於龐大以致不能跑贏大盤：“毫無疑問，我們不能再像以往那樣迅速增長，規模是問題所在。過去五年我們所做的收購，我認為我們做得非常好。道格，你還是沒有說服我賣出伯克希爾的股票。”
芒格也回答了上述問題：“你可以看看世界上已變得很大的公司，它們的紀錄並不是特別好。我們認為，我們將比以往的那些巨頭幹得好一點。也許是我們擁有一個更好的系統。”
巴菲特談使用推特披露企業的實質性財務信息：“披露的關鍵是準確和同時，我可不想的是，假如我買了富國銀行股票，我必須不停點擊他們的網頁，祈求在獲得某些重要公告方面不比其他人慢上10秒。”
巴菲特評商業保險業的成長：“伯克希爾在商業保險發展中扮演了非常重要的角色。這一行業的規模最終可能達到數千億。”
巴菲特談伯克希爾下一任CEO：“關鍵是保住企業文化，擁有一位比我更有頭腦、精力更旺盛和對企業更有激情的繼任CEO。我們對哪種人能成為繼任者的看法高度一致。”
芒格談伯克希爾的回報：“在年回報率方面，我不會關注3年或5年的數據，因為我們過去的回報率幾乎令人難以置信。現在我們的增長略微慢了一些，但依然令人滿意。”
巴菲特評伯克希爾的規模：“現在我們是世界上最有價值的第五號公司。”
伯克希爾麾下伯靈頓北鐵路公司的CEO羅斯(MATT ROSE)評美國經濟：“經濟給我們的感覺是將增長2%。如果你希望GDP增速提高到3.5%、4%，必須有更多的消費。長期的問題是，美聯儲如何從量化寬鬆轉變到遠離市場。這可是價值數萬億美元的問題。”
2014年會議
美國當地時間5月3日，巴菲特2014年股東大會召開。會上，沃倫·巴菲特及其合伙人查理·芒格，就管理的上市公司伯克希爾·哈撒韋的經營、企業併購、管理方式以及子公司的發展問題對股東提問進行了解答。
精彩問答
巴菲特談海外收購問題稱從來沒有因為一家公司在海外就放棄機會。只是運氣不太好，沒有關注到太多的美國以外企業。幾乎美國所有想出售公司的創始人和家族都知道伯克希爾，而其中許多人傾向於賣給伯克希爾，而外國公司沒有如此近地接洽，巴菲特對我們在美國之外的地方沒有如此好運氣感到有些失望，但我們將繼續致力于海外的機會。
巴菲特回顧與反思金融危機期間投資：公司在金融危機期間使用大多數現金“時機過早”。在金融危機發生最初幾個月匆忙介入，並與一些大型美國公司進行一次性交易，其中包括高盛與通用電氣等。伯克希爾公司也向哈雷戴維森與蒂芙尼等企業進行較小投資。從現在所知來看，我們遠不如將所有資金保留到金融危機真正見底時。時機預測或許能顯著改善，唯一的問題在於我從來不知道如何確定市場何時見底。
巴菲特答一個人如何計算出自己的能力圈：我非常了解自己能力圈的邊界，但對其他人實在沒有什麼建議，每個人都有必要意識到自己所具有的能力和知識。許多CEO既不知道自己能力圈的起點，也不知道終點。(芒格補充道，能力只是一個相對概念。)
巴菲特稱富到一定程度後消費與幸福負相關。隨後道出了他的消費觀：我的生活不會因為我花更多的錢就變得更快樂。更多的財富和收入使人生變得不同有一個極限，一旦超越這個限制，更多的消費將與幸福負相關。
巴菲特明確表示總部不轉移將紮根美國。公司不可能在其他任何的地方取得如此的成功，只有在美國才可能，我不能眼瞅著伯克希爾繼續像現在這樣繁榮昌盛而不支付我們應負擔的稅金。這不是說我們志願多交稅，我們只繳納必須交的稅，我們遵守法律。一旦有稅務優惠我們會加以利用。過去多年我們賺了很多錢，也交了很多稅。
巴菲特/芒格談該不該擔心通膨：如果一夜之間每個美國人都得到100萬美元，伯克希爾處境將會不妙，伯克希爾的每股收益會增加，但股票價值會顯著下降。
巴菲特回答會不會買一支職業體育運動隊的問題：不會購買，如果大家聽到有人說這方面的訊息，那還是換一個話題比較好。
巴菲特表示自己不是激進投資者相，從來沒有用過衍生品來收購可口可樂股票。巴菲特本人從來不碰衍生品，迄今也沒有收購剩餘的可口可樂股份在華爾街上，任何事物只要能吸引到資金流似乎就被看做成功，而且會持續下去，直到這種模式不再奏效。(芒格則明確表示：“我認為激進投資者對美國沒有什麼好處。”)
巴菲答特伯克希爾是否應買入許多快速增長型公司：這個問題第一答案，就是不應預先排除其他答案。如果旗下某個部門對某行業很熟稔的話，可能使用3到4億美元(收購)，我們不會忽略任何可能會有實際影響的企業，無論其規模如何。去年我們子公司收購了25家企業，並且還將繼續。從現實角度來說，我們已使伯克希爾增加了不少盈利動力。我們應瞄準一些較大公司。芒格也答道同意這一點。收購數以萬計的小型企業，並不理想。
芒格談中美的教育市場將如何改變未來的看法：芒格認為美國讓公立學校系統墮落是一個巨大的錯誤，中國正力圖不重蹈我們的覆轍，同時表示應該多向中國學習。”
巴菲特回答促進孩子理財素養的最佳途徑：早愈好，這不能僅依靠學校，也必須依賴你的家庭。假如沒有學校教育介入，你很難擁有超過父母的理財習慣，我贊成在讀書的很早階段就接受理財教育。
芒格也回答到：理財教育的多數責任應由父母承擔，在理財教育方面，大學的問題比國小、中學要大，目前大學教的許多金融課程都是胡說八道。
巴菲特談未來20年後伯克希爾的發展：巴菲特稱不完全知道答案，但公司資本多到不知如何處理的時候會到來。巴菲特確切知道的是，將來公司擁有的現金會多到無法明智的投資。這並不遙遠。距離公司無法明智地處理的數字正在接近。屆時公司可能回購股票，但一些巴菲特主義者會將其言論解釋為最終不排除派息。巴菲特稱他們所做的一切，都是為了股東利益。所有的決定都是基於這個原則。
巴菲特回答是否有合理方式將公司拆分為4家大型公司，更好地向世界展示公司的價值：他稱這不僅不是一個好主意，而且是個巨大錯誤，公司將失去很大的價值。原因包括資本配置和稅務因素，還有其他一些因素。還有股東不依不饒地問派發股息的問題。
巴菲特談可口可樂薪酬計畫：即便認為此計畫規模過大，存在稀釋作用，但伯克希爾並不打算為此跟可口可樂“宣戰”，且針對該計畫稀釋程度的計算(據稱有16.6%)非常不準確。
巴菲特回答為何沒有在過去5年中沒有跑贏標普500指數呢的問題：伯克希爾在大市非常強勁的時候表現會差一些，但在標普500指數表現不好的年份會相對更好，巴菲特在2012年的股東信中警告過大家，如果2013年大盤還是表現良好，公司在每個5年時段內都跑贏標普500指數的紀錄可能告終。在每次經濟循環周期中公司都會表現更好，但這一點巴菲特不能打包票。
芒格也答道：伯克希爾的回報計算是稅後的，而標普500指數不是。因此，戰勝該指數是一個很高難度的事情。
巴菲特談論與3G公司的合作：：巴菲特認為兩者混合效果並不好。但認為3G表現良好。以前曾遠遠觀察過它們，最近還特別留意過。無疑它風格迥異，混合起來不會有利，但二者合作會帶來更多機會，巴菲特因此倍感高興。
巴菲特看鐵路公司的盈利：北方鐵路存在許多的故障問題，冬季嚴寒造成BNSF出現許多次列車服務中斷。伯克希爾將在鐵路上再投資50億美元，這是其他公司無法相比的，期盼BNSF今年晚些時候的利潤更好。
巴菲特談旗下公司IPO問題：巴菲特表示不會IPO。幾乎沒有其他任何一家公司像伯克希爾這樣如此多地探討內在價值，認為對伯克希爾的股票來說，內在價值達到賬面價值的1.2倍意味著價值被低估，如果這一比例超過1.2，將回購股票。芒格和巴菲特兩個人對伯克希爾內在價值的估計偏差可以達到5%之內，但巴菲特的估計不太可能達到偏差只有1%的水平，因為內在價值天然的存在不確定性。
巴菲特回答誰將接替芒格問題：芒格已90歲了，但他像“中年”一樣的表現非常鼓勵我。他們老是在談替代巴菲特的問題，但從沒有人說過替代芒格的話題。查理是我們“煤礦中的金絲雀”。煤礦工人通常在地下作業時會帶金絲雀，一旦出現有毒氣體泄露等事故，金絲雀將先被毒死，起到警示作用。一旦芒格身故，巴菲特下面可能不會再設定一名新副董事長。
芒格接茬道，這個問題或許很快就會見分曉，“大多數90歲的人走得都很快。
巴菲特回應能否讓歐巴馬改變經濟政策：目前美國企業幹得很好，眼下的企業稅也不是太高，沒有人想在政治問題上說服彼此。
（巴菲特在今年的股東信里說，若立遺囑，90%現金將讓託管人購買指數基金。伯克希爾股票呢？巴菲特說，我死後，擁有的每一股都將被分配到5個基金會裡超過10年之久，我告訴受託人不出售任何伯克希爾的股票，直到他們必須這樣做。）
巴菲特談伯克希爾的弱點：在從某些子公司獲得現金方面，公司原本可以做得更積極一些。巴菲特本人表示自己還有一個明顯的弱點，在調整人員方面的行動比較慢。
巴菲特回答為什麼伯克希爾麾下能源集團保留所有的現金的問題：能源公司有更多收購機會，將永遠在手頭留出200億美元現金，不能指望別人和銀行，“現金是氧氣，99%的時間你不會注意它，直到它沒有了”。
巴菲特回答世界上最大公務機運營公司NetJets的前景如何的問題：這家公司收益不大，從事的卻是一個很體面的產業。旗下的NetJets私人飛機租賃業務即將擴展到中國，這將發揮長期效益。
巴菲特回答美聯儲延續的超低利率政策是否會傷害經濟的問題：為聯儲前主席伯南克辯護，巴菲特回顧了2008年金融危機的可怕，表示自己曾公開捍衛政府規避這場災難的做法。現在經濟的復甦得益於低利率，公司利潤也開始增長，現任聯儲主席耶倫開始逐步縮減QE，但經濟的反應仍有待觀察。
2017年會議
2017年5月6日，一年一度的巴菲特股東大會將在美國奧馬哈小城舉行。每年，來自全世界的投資者都將匯聚此地，聆聽“股神”的投資聖經，他們稱之為“朝聖”。
巴菲特：我每天喝5聽可樂 即便少活一歲也不願改變
在答問環節，有投資者表示，因生產可口可樂造成了大量的污水污染，伯克希爾哈撒韋公司是否會放棄繼續投資可口可樂？巴菲特沒有正面回應，只是表示自己現在每天喝5聽可樂，即便少活一歲，也比要改變我幾十年生活習慣要好。
鳳凰財經對話大摩專家：巴菲特比較傳統
巴菲特股東大會期間，鳳凰財經記者與摩根斯坦利（大摩）財富管理專家Helen郭聊起了對今年大會的感受。她對記者表示：“這是我第一次來參加巴菲特股東大會，巴菲特是我們這個行業的指南針。這次大會給我印象最深的是他的價值投資。
中國投資者問巴菲特“夢想是什麼” 回答亮了
今年是巴菲特最艱難的一年，成千上萬的投資者將湧向內布拉斯加州，質疑“奧馬哈先知”(指巴菲特)，他們提出的問題也許超出巴菲特想要回答的數量。下面是我們整理的比較有趣的一些問答。
巴菲特談錯過亞馬遜：我太傻了後悔沒早上車
巴菲特承認，伯克希爾哈撒韋公司從未持有任何亞馬遜的股票。巴菲特表示，我太傻了，以至於很長時間沒有意識到亞馬遜居然如此厲害，現在非常後悔沒有早上亞馬遜的“車”。
巴菲特答：投資航空公司與投資鐵路公司無關
提問者：航空公司、鐵路公司的投資都超過百億美元，現在還有快遞公司等等，您投資的這一類物流運輸公司的考慮的是什麼。
巴菲特：自動駕駛對保險公司來說可能不是好事
巴菲特說，我想關於這個自動駕駛，或者自動駕駛的車輛對保險（汽車保險公司Geico）的影響，這是以後要擴大討論的問題。如果他們的技術能夠讓世界更安全的話，我覺得這是件好事。 但是對我們這種汽車保險公司來說，可能並不是太好的一件事。
巴菲特閉口不談"污染"：我每天喝5*12盎司可樂
提問者表示：因生產可口可樂造成了大量的污水污染，伯克希爾哈撒韋公司是否會放棄繼續投資可口可樂？ 巴菲特：“我願意從可樂中攝入適量的糖份。這樣我更開心，即便少活一歲。相比於從可口可樂或者朱古力中攝入糖份，也比要改變我幾十年生活習慣要好。”此番話或表示會繼續投資可口可樂。
提問巴菲特：評價保險業務負責人阿吉特·賈因(Ajit Jain)
阿吉特·賈因(Ajit Jain)是"股神"巴菲特可能的接班人之一。 巴菲特表示：保險業務的負責人阿吉特非常靈敏，是伯克希爾非常寶貴的財產，曾幫助伯克希爾快速捕捉到機會利益（曾在一個業務獲取1000億美元的收益），這對伯克希爾的成就非常高。
