工銀瑞信保本3號混合型證券投資基金是工銀瑞信發行的一個保本型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：工銀保本3號混合B
- 基金類型：保本型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：工銀瑞信
- 基金管理費：1.20%
- 首募規模：4.75億
- 託管銀行：招商銀行股份有限公司
- 基金代碼：000196
- 成立日期：20130626
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
依照保證契約，通過運用恆定比例投資組合保險策略，控制本金損失的風險，並在基金本金安全的基礎上實現基金資產的穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍包括具有良好流動性的企業債、公司債、短期融資券、中期票據、地方政府債、商業銀行金融債與次級債、可轉換債券（含分離交易的可轉換債券）、資產支持證券、債券回購、國債、中央銀行票據、政策性金融債、銀行存款等固定收益類資產，股票（包括創業板、中小板或中國證監會核准的上市的股票）、權證及股指期貨等權益類資產，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但需符合中國證監會相關規定。法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金根據中國巨觀經濟情況和證券市場的階段性變化,按照投資組合保險機制對安全資產（包括債券、貨幣市場工具等固定收益資產）和風險資產（股票、權證及股指期貨等權益資產）的投資比例進行動態調整。
當法律法規和相關規定變更時，基金管理人在履行適當程式後可對上述資產配置比例進行適當調整。
基金的投資組合比例在每個受限開放期的前10個工作日和後10個工作日、到期操作期的前3個月和過渡期的後3個月不受前述投資組合比例的限制。本基金在封閉期內持有現金或者到期日在一年以內的政府債券占基金資產淨值的比例不受限制，但在受限開放期、到期操作期、過渡期本基金持有現金或者到期日在一年以內的政府債券不低於基金資產淨值的5%。
本基金根據中國巨觀經濟情況和證券市場的階段性變化,按照投資組合保險機制對安全資產（包括債券、貨幣市場工具等固定收益資產）和風險資產（股票、權證及股指期貨等權益資產）的投資比例進行動態調整。
當法律法規和相關規定變更時，基金管理人在履行適當程式後可對上述資產配置比例進行適當調整。
基金的投資組合比例在每個受限開放期的前10個工作日和後10個工作日、到期操作期的前3個月和過渡期的後3個月不受前述投資組合比例的限制。本基金在封閉期內持有現金或者到期日在一年以內的政府債券占基金資產淨值的比例不受限制，但在受限開放期、到期操作期、過渡期本基金持有現金或者到期日在一年以內的政府債券不低於基金資產淨值的5%。
投資策略
本基金採用恆定比例投資組合保險策略（Constant-Proportion Portfolio Insurance，CPPI）來實現保本和增值的目標。CPPI是國際通行的一種投資組合保險策略，它主要是通過數量分析，根據市場的波動來調整、修正風險資產的可放大倍數（風險乘數），以確保投資組合在一段時間以後的價值不低於事先設定的某一目標價值，從而達到對投資組合保值增值的目的。在基金資產可放大倍數的管理上，基金管理人的金融工程團隊在定量分析的基礎上，根據CPPI數理機制、歷史模擬和目前市場狀況定期出具保本基金資產配置建議報告，給出放大倍數的合理上限的建議，供基金管理人投資決策委員會和基金經理作為基金資產配置的參考。
1、資產配置策略
本基金資產配置策略分為兩個層次：一層為對風險資產和安全資產的配置,該層次以恆定比例組合保險策略為依據，即風險資產部分所能承受的損失最大不能超過安全資產部分所產生的收益；另一層為對風險資產部分的配置策略，依據穩健投資、風險第一的原則，以低風險性、在保本運作周期內具備中期上漲潛力為主要標準，構建風險資產組合。基金管理人將根據情況對這兩個層次的策略進行調整。
CPPI的投資步驟可分為：
第一，根據本基金保本運作周期到期時的最低目標價值和合理的折現率確定當前應持有的安全資產的數量，即確定組合的價值底線；
第二，計算組合的現時價值超過價值底線的數額，即安全墊（cushion）；
第三，本基金主要根據市場中長期趨勢的判斷、數量化研究等來確定風險資產與安全墊的放大倍數，即組合的風險乘數；
第四，根據組合的安全墊和風險乘數確定權益類資產投資比例，並將相當於安全墊特定倍數的資金規模投資於風險資產，以創造高於最低目標價值的收益，其餘資產則投資於安全資產上；
第五，適時調整資產配置。本基金將根據數量分析、市場波動等對風險資產與安全資產的比例將進行動態調整，確保風險資產實際投資比例不超過風險資產投資比例上限。
根據CPPI進行資產配置是一個動態調整的過程，在投資的過程中基金管理人將通過對投資組合調整規則及參數的合理設計，結合基金管理人基於基本面因素分析而得出的關於股票、債券等市場預期收益及風險的判斷，最佳化資產配置，實現基金保本增值的目標。
2、債券投資策略
本基金的可轉債以外的債券組合根據投資策略分為兩個層次。
第一，按照剩餘存續期與本基金剩餘保本運作周期限相匹配的原則，採取買入並持有的長期投資策略，以迴避利率風險及再投資風險，實現基金資產保本目標。
第二，在期限與基金剩餘保本運作周期限匹配的前提下，根據久期、凸性、信用級別及流動性等因素，選擇相對投資價值更高的債券。
本基金將採取利率策略、信用策略、債券選擇策略等積極投資策略，在嚴格控制風險的前提下，發掘和利用市場失衡提供的投資機會，構建本基金組合的基本配置，以實現組合避險增值的目標。
（1）利率策略
通過全面研究GDP、物價、就業以及國際收支等主要經濟變數，分析巨觀經濟運行的可能情景，並預測財政政策、貨幣政策等巨觀經濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構。在此基礎上，預測金融市場利率水平變動趨勢，以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢。
組合久期是反映利率風險最重要的指標。本基金將根據對市場利率變化趨勢的預期，制定出組合的目標久期：預期市場利率水平將上升時，降低組合的久期；預期市場利率將下降時，提高組合的久期。
（2）信用策略
根據國民經濟運行周期階段，分析企業債券、公司債券等發行人所處行業發展前景、業務發展狀況、市場競爭地位、財務狀況、管理水平和債務水平等因素，評價債券發行人的信用風險，並根據特定債券的發行契約，評價債券的信用級別，確定企業債券、公司債券的信用風險利差。
債券信用風險評定需要重點分析企業財務結構、償債能力、經營效益等財務信息，同時需要考慮企業的經營環境等外部因素，著重分析企業未來的償債能力，評估其違約風險水平。
（3）債券選擇策略
根據單個債券到期收益率相對於市場收益率曲線的偏離程度，結合其信用等級、流動性、選擇權條款、稅賦特點等因素，確定其投資價值，主要選擇定價合理或價值被低估的企業（公司）債券進行投資。
3、可轉換債券投資策略
可轉換債券同時具有股票特性與債券特性，為確保基金最低資產保存底線不被擊破，同時避免在市場處於熊市末端因基金資產完全轉變為債券資產而喪失市場隨後反轉的投資機遇。因此，本基金將投資於可轉換債券。
本基金將選擇公司基本素質優良、其對應的基礎證券有著較高上漲潛力的可轉換債券進行投資，並採用期權定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，以合理價格買入並持有。本基金持有的可轉換債券可以轉換為股票。
4、股票投資策略
（1）二級市場股票投資
在資產配置策略的基礎上，本基金可直接進行二級市場股票投資。對於二級市場股票投資將採取行業配置與個股精選相結合的投資策略。
a．行業配置
本基金將密切關注國內外經濟運行情況、國內財政政策和產業政策等政策取向，深入分析國民經濟各行業的發展現狀及政策影響，並結合行業景氣分析，對具有良好發展前景特別是國家重點扶植的行業進行重點配置。
b．個股精選策略
上市公司持續的現金收益和盈利的穩定增長前景是股價上漲的長期內在推動力。本基金在個股選擇中將堅持價值投資理念，理性地分析中國證券市場的特點和運行規律，用產業投資眼光，採用長期投資戰略，輔以金融工程技術，發掘出價值被市場低估的，具有長期增長能力的公司的股票，買入並長期持有，將中國經濟長期增長的潛力最大程度地轉化為投資者的長期穩定收益。
（2）新股投資
本基金將研究首次發行股票(IPO)及增發新股的上市公司基本面因素，根據股票市場整體定價水平，估計新股上市交易的合理價格，並參考一級市場資金供求關係，從而制定相應的新股申購策略。通過參與新股認購所獲得的股票，本基金對其合理內在價值進行評估，確定繼續持有或者賣出。
5、 權證投資策略
為實現基金投資目標，在有效控制風險的前提下，本基金還將在法規和基金契約允許的範圍內並基於謹慎原則適度進行權證投資。本基金進行權證投資時，將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值，從而構建套利交易或避險交易組合。
6、股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨根據風險管理的原則，以套期保值為目的，本基金選擇採用流動性好、交易活躍的股指期貨契約對權益類資產進行多頭或空頭套期保值。此外，本基金還將運用股指期貨來對沖諸如預期大額申購贖回、分紅等特殊情況下的流動性風險以進行有效的現金管理。
多頭套期保值指當基金需要增加權益類資產時，為避免市場衝擊，提前建立股指期貨多頭頭寸，然後逐步買入現貨並解除股指期貨多頭，當完成現貨建倉後將股指期貨平倉；空頭套期保值指當基金需要減少權益類資產時，先建立股指期貨空頭頭寸，然後逐步賣出現貨並解除股指期貨空頭，當現貨全部清倉後將股指期貨平倉。採用股指期貨投資策略可以有效對沖投資組合的系統性風險，有效管理現金流量，降低建倉或者調倉過程中的衝擊成本。本基金在股指期貨套期保值過程中，將定期測算權益類投資組合與股指期貨的相關性、投資組合beta的穩定性，精細化確定最優套保比例、套保時機、展期策略並進行保證金管理。
1、資產配置策略
本基金資產配置策略分為兩個層次：一層為對風險資產和安全資產的配置,該層次以恆定比例組合保險策略為依據，即風險資產部分所能承受的損失最大不能超過安全資產部分所產生的收益；另一層為對風險資產部分的配置策略，依據穩健投資、風險第一的原則，以低風險性、在保本運作周期內具備中期上漲潛力為主要標準，構建風險資產組合。基金管理人將根據情況對這兩個層次的策略進行調整。
CPPI的投資步驟可分為：
第一，根據本基金保本運作周期到期時的最低目標價值和合理的折現率確定當前應持有的安全資產的數量，即確定組合的價值底線；
第二，計算組合的現時價值超過價值底線的數額，即安全墊（cushion）；
第三，本基金主要根據市場中長期趨勢的判斷、數量化研究等來確定風險資產與安全墊的放大倍數，即組合的風險乘數；
第四，根據組合的安全墊和風險乘數確定權益類資產投資比例，並將相當於安全墊特定倍數的資金規模投資於風險資產，以創造高於最低目標價值的收益，其餘資產則投資於安全資產上；
第五，適時調整資產配置。本基金將根據數量分析、市場波動等對風險資產與安全資產的比例將進行動態調整，確保風險資產實際投資比例不超過風險資產投資比例上限。
根據CPPI進行資產配置是一個動態調整的過程，在投資的過程中基金管理人將通過對投資組合調整規則及參數的合理設計，結合基金管理人基於基本面因素分析而得出的關於股票、債券等市場預期收益及風險的判斷，最佳化資產配置，實現基金保本增值的目標。
2、債券投資策略
本基金的可轉債以外的債券組合根據投資策略分為兩個層次。
第一，按照剩餘存續期與本基金剩餘保本運作周期限相匹配的原則，採取買入並持有的長期投資策略，以迴避利率風險及再投資風險，實現基金資產保本目標。
第二，在期限與基金剩餘保本運作周期限匹配的前提下，根據久期、凸性、信用級別及流動性等因素，選擇相對投資價值更高的債券。
本基金將採取利率策略、信用策略、債券選擇策略等積極投資策略，在嚴格控制風險的前提下，發掘和利用市場失衡提供的投資機會，構建本基金組合的基本配置，以實現組合避險增值的目標。
（1）利率策略
通過全面研究GDP、物價、就業以及國際收支等主要經濟變數，分析巨觀經濟運行的可能情景，並預測財政政策、貨幣政策等巨觀經濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構。在此基礎上，預測金融市場利率水平變動趨勢，以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢。
組合久期是反映利率風險最重要的指標。本基金將根據對市場利率變化趨勢的預期，制定出組合的目標久期：預期市場利率水平將上升時，降低組合的久期；預期市場利率將下降時，提高組合的久期。
（2）信用策略
根據國民經濟運行周期階段，分析企業債券、公司債券等發行人所處行業發展前景、業務發展狀況、市場競爭地位、財務狀況、管理水平和債務水平等因素，評價債券發行人的信用風險，並根據特定債券的發行契約，評價債券的信用級別，確定企業債券、公司債券的信用風險利差。
債券信用風險評定需要重點分析企業財務結構、償債能力、經營效益等財務信息，同時需要考慮企業的經營環境等外部因素，著重分析企業未來的償債能力，評估其違約風險水平。
（3）債券選擇策略
根據單個債券到期收益率相對於市場收益率曲線的偏離程度，結合其信用等級、流動性、選擇權條款、稅賦特點等因素，確定其投資價值，主要選擇定價合理或價值被低估的企業（公司）債券進行投資。
3、可轉換債券投資策略
可轉換債券同時具有股票特性與債券特性，為確保基金最低資產保存底線不被擊破，同時避免在市場處於熊市末端因基金資產完全轉變為債券資產而喪失市場隨後反轉的投資機遇。因此，本基金將投資於可轉換債券。
本基金將選擇公司基本素質優良、其對應的基礎證券有著較高上漲潛力的可轉換債券進行投資，並採用期權定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，以合理價格買入並持有。本基金持有的可轉換債券可以轉換為股票。
4、股票投資策略
（1）二級市場股票投資
在資產配置策略的基礎上，本基金可直接進行二級市場股票投資。對於二級市場股票投資將採取行業配置與個股精選相結合的投資策略。
a．行業配置
本基金將密切關注國內外經濟運行情況、國內財政政策和產業政策等政策取向，深入分析國民經濟各行業的發展現狀及政策影響，並結合行業景氣分析，對具有良好發展前景特別是國家重點扶植的行業進行重點配置。
b．個股精選策略
上市公司持續的現金收益和盈利的穩定增長前景是股價上漲的長期內在推動力。本基金在個股選擇中將堅持價值投資理念，理性地分析中國證券市場的特點和運行規律，用產業投資眼光，採用長期投資戰略，輔以金融工程技術，發掘出價值被市場低估的，具有長期增長能力的公司的股票，買入並長期持有，將中國經濟長期增長的潛力最大程度地轉化為投資者的長期穩定收益。
（2）新股投資
本基金將研究首次發行股票(IPO)及增發新股的上市公司基本面因素，根據股票市場整體定價水平，估計新股上市交易的合理價格，並參考一級市場資金供求關係，從而制定相應的新股申購策略。通過參與新股認購所獲得的股票，本基金對其合理內在價值進行評估，確定繼續持有或者賣出。
5、 權證投資策略
為實現基金投資目標，在有效控制風險的前提下，本基金還將在法規和基金契約允許的範圍內並基於謹慎原則適度進行權證投資。本基金進行權證投資時，將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值，從而構建套利交易或避險交易組合。
6、股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨根據風險管理的原則，以套期保值為目的，本基金選擇採用流動性好、交易活躍的股指期貨契約對權益類資產進行多頭或空頭套期保值。此外，本基金還將運用股指期貨來對沖諸如預期大額申購贖回、分紅等特殊情況下的流動性風險以進行有效的現金管理。
多頭套期保值指當基金需要增加權益類資產時，為避免市場衝擊，提前建立股指期貨多頭頭寸，然後逐步買入現貨並解除股指期貨多頭，當完成現貨建倉後將股指期貨平倉；空頭套期保值指當基金需要減少權益類資產時，先建立股指期貨空頭頭寸，然後逐步賣出現貨並解除股指期貨空頭，當現貨全部清倉後將股指期貨平倉。採用股指期貨投資策略可以有效對沖投資組合的系統性風險，有效管理現金流量，降低建倉或者調倉過程中的衝擊成本。本基金在股指期貨套期保值過程中，將定期測算權益類投資組合與股指期貨的相關性、投資組合beta的穩定性，精細化確定最優套保比例、套保時機、展期策略並進行保證金管理。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1.本基金同一基金份額類別內的每份基金份額享有同等分配權；
2.基金收益分配後基金份額淨值不能低於初始面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於初始面值；
3.在符合上述基金收益分配原則的前提下，本基金收益每年最多分配6次，每次收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的30%；
4.本基金僅採取現金分紅一種收益分配方式，不進行紅利再投資。轉型為"工銀瑞信成長收益混合型證券投資基金"後，基金收益分配方式分為現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
5.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
6.法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
基金管理人可在法律法規允許的前提下酌情調整以上基金收益分配原則，此項調整不需要召開基金份額持有人大會，但應於變更實施日前在指定媒體和基金管理人網站公告。
1.本基金同一基金份額類別內的每份基金份額享有同等分配權；
2.基金收益分配後基金份額淨值不能低於初始面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於初始面值；
3.在符合上述基金收益分配原則的前提下，本基金收益每年最多分配6次，每次收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的30%；
4.本基金僅採取現金分紅一種收益分配方式，不進行紅利再投資。轉型為"工銀瑞信成長收益混合型證券投資基金"後，基金收益分配方式分為現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
5.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
6.法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
基金管理人可在法律法規允許的前提下酌情調整以上基金收益分配原則，此項調整不需要召開基金份額持有人大會，但應於變更實施日前在指定媒體和基金管理人網站公告。
