商業票據市場是以發行和轉讓商業票據的形式融通資金的市場。商業票據是表明債權債務關係的信用工具，初期的商業信用採取掛賬的形式，後來為保證債權債務雙方的權益，便產生了商業票據。商業票據是依據商品交易行為，在商業信用的基礎上籤發的，具有嚴密的格式，對金額、日期、票據關係人等事項有明確和全面記載的書面契約。商業票據一經成交便具有法律效力。因此，商業票據對商業信用雙方的權利和義務來說都是一個有效的保障。隨著商業票據的廣泛使用和金融活動的發展，這種形式的融資逐漸成為一種主要的融資方式，形成了商業票據市場。商業票據作為貨幣市場主要信用工具之一，主要有本票和匯票兩種。本票和匯票在未到期時經過背書可以轉讓流通，或向銀行申請貼現融通資金。商業票據市場，是企業短期融資的重要場所。對投資者來說，利用商業票據進行投資比較安全可靠。對發行者采說，發行商業票據是其避開商業銀行，進行短期融資的主要方式，其融資規模不受銀行信用鬆緊變動的影響。當銀行信用緊縮，對企業短期貨款減少時，企業便可利用商業票據市場擴大短期融資，因此，銀行信用緊縮時，票據市場往往趨於活躍。總之，票據融資規模受制於生產和流通的規模。當生產和流通縮小時，票據市場融資規模也落入低潮。
基本介紹
簡介,類型,構成要素,特點,發行市場,計算方法,
簡介
商業票據發行和買賣交易活動的總括。商業票據又稱商業證券，其內涵不同於以商品信用交易為基礎的商業匯票、本票等廣義上的商業票據，而是一種沒有抵押和擔保，出票人憑自身的信用發行並允諾到期付款的短期流動票據。
商業票據是從商業信用工具逐漸演化而來的。在商品交易的過程中，每筆交易的成交，通常在貨物運出或勞務提供以後，賣方向買方取款，買方則可按契約規定，開出一張遠期付款的票據給賣方。賣方可以持有票據,也可以拿到金融市場上去貼現。由此可見，這種商業信用工具既是商品交易的工具,又可作為融通資金的工具。隨著金融市場的發展，這種工具的融資職能與商品交易相分離，變成了單純債權債務關係的融資工具。促使企業以發行商業票據的方式籌集短期資金的外部原因是銀行對單一借款人放款金額的限制。西方國家為了使商業銀行放款風險分散，減少銀行倒閉對經濟的震動，通常用法律限制對單一借款人的放款比例。這樣需要大量資金的企業就不得不直接向社會發行商業票據集資。20世紀20年代，美國的一些大公司為刺激銷售，實行商品賒銷和分期付款，因需要大量資金而開始發行商業票據。此後，商業票據的發行不斷擴大，成為工商企業籌資的重要方式。
類型
1.票據承兌市場。
承兌是指匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認票據記明事項，在票面上做出承諾付款並簽章的一種行為。匯票之所以需要承兌，是由於債權人作為出票人單方面將付款人、金額、期限等內容記載於票面，從法律上講，付款人在沒有承諾前不是真正的票據債務人。經過承兌、承兌者就成了匯票的主債務人，因此，只有承兌後的匯票才具有法律效力，才能作為市場上合格的金融工具轉讓流通。由於承兌者以自己的信用作保證，負責到期付款，故若委託他人或銀行辦理承兌，需支付承兌手續費。在國外，匯票承兌一般由商業銀行辦理，也有專門辦理承兌的金融機構，如英國的票據承兌所。
2.票據貼現市場。
構成要素
1．票據的主要發行者：
（1）大企業的子公司。
（2）銀行控股公司。
（3）其他獲得銀行信用額度支持的企業。
（4）外國企業。
2．主要投資者
一般投資者主要包括中央銀行、投資公司、各類基金、非金融機構、政府部門等，個人投資者較少，傳統的主要投資者商業銀行現在在這個市場上的份額逐步縮小，其主要的參與方式是提供信用支持。在美國，儲蓄貸款協會和互助儲蓄銀行也獲準在其資金20%的限度內投資於票據市場。
3．商業票據的發行與收益。
商業票據的發行可採用兩種方式：一種是直接發行，一種是通過經紀商間接發行。
商業票據均為貼現發行，即以低於面額的價格發行，到期按面額兌付，其利率就是貼現率。其收益率的計算公式如下：
面額-發行價格或交易價格 | X | 360 | |
發行價格或交易價格 | 成交日至到期日的天數 |
4．商業票據的面額與期限。
商業票據的面額一般都比較大，期限大多在20～40天之間，市場上未到期票據的平均期限在30天以內，很少有超過270天的。
特點
1．發行成本較低。
2．採用信用發行的方式。
3．可以提高發行企業的信譽。
4．可以足額運用資金。
5．對利率的變動反應靈敏。
發行市場
商業票據發行市場由發行人、包銷商和投資人三方面參加。由於商業票據是一種無擔保的籌資工具，因而其發行人主要是一些資信等級較高的大工商企業。各國對商業票據發行企業的評級標準基本是根據資產負債和業務狀況，由高到低把企業劃分成若干個等級，信譽等級高的企業發行的商業票據易於銷售，信譽等級低的企業發行的商業票據易遭違約風險，有到期不能償還的可能。
大部分商業票據是通過包銷商發行的，發行公司將商業票據全部賣給包銷商,由包銷商再轉售給投資人,發行公司按包銷金額支付給包銷商一定的手續費。也有一部分商業票據由發行公司直接銷售給投資人。
商業票據的投資人主要是金融機構和個人，如商業銀行、保險公司、年金組織、投資公司等等。
計算方法
商業票據通常用貼現方式發行，發行價格低於票面金額，兩者差額部分為投資人的利息。商業票據的利率一般高於短期國債的利率，但低於商業銀行的短期貸款利率，這一特點，使大企業更熱衷於發行商業票據以取得資金。其發行價格的計算公式如下：商業票據的償還期限較短,通常平均償還期限為1個月左右，因而對商業票據的流動性有一定的影響。不過，當投資人面臨資金困難時，發行人可以提前償還。
商業票據市場
商業票據市場中國的一些企業在開拓金融市場過程中，於1987年開始發行短期融資債券，也屬於商業票據範疇，
