基本介紹
意義
根據權證的行權價和正股市場價格的關係，可以將權證分為價內權證、價外權證和平價權證三類。對認購證而言，如果正股的市場價格高於權證的行權價格，則為價內權證；如果正股的市場價格低於權證的行權價格，則為價外權證。對認沽證則剛好相反，如果正股的市場價格高於權證的行權價，則為價外權證；如果正股的市價低於權證的行權價，則為價內權證。不論是認購證還是認沽證，如果正股市價剛好等於權證行權價，則為平價權證。由於正股價格總是不斷波動，嚴格的平價權證較為少見。通常權證總是處於價內或者價外兩種狀態。那么，價內證和價外證對投資者而言有何不同的意義呢?
首先，從內在價值的角度來看，價內權證的風險要低於價外權證。價內權證具有一定的內在價值，而價外權證的內在價值為零。一般而言，價內權證到期具有行權價值的可能性較大，而價外權證到期可能歸零。尤其是對於一些深度價外的權證，到期歸零的可能性很大。例如，目前國內權證市場的認沽證，均處於深度價外，到期成為價內的機會極小，因而風險極大。而處於深度價內的認購證如五糧YGC1等，風險則要小得多。
其次，從有效槓桿的角度來看，在看對後市方向的時候，價外權證帶來的潛在收益更大。有效槓桿代表正股價格變化1%時，權證價格變動的百分比，表示投入在正股和權證的資金量相等時，投資權證的收益相對於投資正股收益的實際放大倍數。通常，價外權證的有效槓桿要大於價內權證的有效槓桿，換言之，在看對後市方向時，價外權證比價內權證更容易放大收益。不過，需要提醒投資者的是，有效槓桿是把“雙刃劍”，放大潛在收益的同時也會放大潛在損失，當看錯後市方向的時候，投資價外權證的損失也會更大。
