權證風險指標

權證風險指標，影響權證價格的因素有很多，如：標的資產的價格、引伸波幅、權證剩餘期限等等。在對權證價格的影響因素進行定性分析的基礎上，通過權證的風險指標，在假定其它因素不變的情況下，可以量化單一因素對權證價格的動態影響。權證的風險指標通常用希臘字母表示，主要有如下三個風險指標：Delta 、Vega和Theta，分別反映了權證價格對標的資產價格變化的敏感性，對引伸波幅變化的敏感性，對時間變化的敏感性。

對正股價格變化的敏感性

Delta值是指權證價格的變化量與正股價格變化量的比率。對於認購證，越是價外，其Delta值越小，越是價內，其Delta值越趨向於1，即處於深度價內的認購證的價格變化幅度等於正股的變化幅度；對於認沽證，越是價外，其Delta值的絕對值越小，越是價內，其Delta值的絕對值越趨向1，即處於深度價內的認沽證的價格變化幅度等於正股的變化幅度的絕對值，但方向相反。

此外，我們也可用有效槓桿比率來衡量權證價格對正股價格變化的敏感性。在其它條件不變的情況下，當正股價格上升使權證處於價內時，有效槓桿比率較小；當正股價格下跌使權證處於價外時，有效槓桿比率較大。

Delta與有效槓桿比率均可以用來衡量權證價格對正股價格變化的敏感性，兩者的區別是：Delta度量的是權證價格變化的絕對量，而有效槓桿比率度量的是權證價格變化的相對量。在衡量權證價格變化量時，Delta較為直觀；而在衡量權證持有者收益變化時，有效槓桿比率較為直觀。

對引伸波幅變化的敏感性

Vega是權證價格的變化量與標的資產波幅變化量的比率，通常用來衡量權證價格對引伸波幅的敏感性。當Vega值很大時，引伸波幅一個小的變化都會帶來權證價格較大幅度的波動。價內或價外權證的Vega值較小，平價權證的Vega值較大。此外，臨近到期的權證的Vega值也較大。

對時間變化的敏感性

權證價格包括內在價值與時間價值。內在價值是投資者立即行權所能獲得的收益；時間價值是權證價格與內在價值的差。時間價值反映了正股價格在權證存續期間向有利方向變動的可能性。時間價值隨剩餘天數的減少而不斷衰減。

Theta是指在其他條件不變的情況下，權證價值變化相對時間變化的比率，通常用來衡量權證價格對時間變化的敏感性。若權證Theta值的絕對值越大，表明權證價值衰減得越快。在其它條件相同的情況下，平價權證Theta值的絕對值較價內權證或價外權證的要大。對於平價權證，Theta值的絕對值隨著到期日的到來不斷增大，即平價權證的剩餘天數越少，其時間價值的衰減越迅速，因為剩餘天數減少了，權證向有利於持有者方向變動的可能性少了。