價值投資，從看懂財報開始

內容介紹

本書的主要目標是幫助投資者弄清楚如何活用財務指標和怎樣看透會計數字。作者根據大量真實的上市公司公開財報數據，詳細講解了盈利能力、淨資產收益率、營業利潤率、償債能力、毛利率、利息保障倍數等財務指標的計算、套用和分析重點。書中還結合具體例子，示範了如何客觀看待各類會計數字，做出恰當的投資決策。

作者介紹

孫旭東，清華大學金融與財務方向MBA，中國註冊會計師協會非執業會員。崇尚價值投資，崇拜巴菲特。曾任《證券市場周刊》研究部主任，對資本市場的會計、財務問題和企業戰略有濃厚的興趣。

曾經出版另外兩本書《年報掘金》與《會計博弈》。

作品目錄

推薦序一　財報分析四重維度的整合(湯谷良)
推薦序二　價值投資從價值評估開始，價值評估從會計數字開始(姜國華)
前言　價值投資從閱讀年報開始
第一部分　活用財務指標
第1章　讀財報無捷徑
第2章　盈利能力分析
淨資產收益率最重要
為什麼不是ROIC
為什麼不是ROA
推薦扣除/加權淨資產收益率
關注非經常性損益的界定
淨資產收益率的不足：未考慮其他綜合收益
關注高ROE能否持續
超額現金難確定
現金多少合適
毛利率應該怎樣算
關注營業利潤率
第3章償債能力分析
高財務槓桿公司要區別對待
巧設財務指標判斷房企財務狀況
流動比率大於2的意義
辯證地看待大秦鐵路的流動比率
利息保障倍數該怎么算（1）
利息保障倍數該怎么算（2）
第4章成長能力分析
冷眼看成長
謹慎看待企業中短期成長趨勢
過去十年誰高速成長
競爭優勢比成長性更重要
張裕：整改是利好還是利空
財務分析與短期盈利預測（1）
財務分析與短期盈利預測（2）
第5章營運能力分析
應收賬款不能只算周轉率
關注應收賬款季度變化
分清主動和被動
魔鬼在細節中
深入理解才能正確計算財務指標
如何正確評價房企的資產周轉速度
快速開發不是教條
第6章杜邦分析幾乎誤導了我
第7章創造我們自己的財務指標
第二部分透視會計數字
第8章看透會計利潤
會計利潤與企業內在價值並非總是同進退
關注長期平均盈餘
重視“所有者收益”
沒有必要為房企估算一個“實際淨利潤”
現金流比利潤更重要
為什麼股權激勵是真實的費用
第9章需要特別注意的事項
分部信息
合併報表和母公司報表
後記

價值投資，從看懂財報開始

基本介紹

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