二次衰退

儘管越來越多的巨觀指標發出經濟復甦信號，伯南克也宣稱經濟已開始走出衰退，但仍有不少人持相對謹慎的看法。2009年8月，人稱“末日博士”、準確預見了本輪金融危機的紐約大學知名教授魯比尼警告說，世界經濟出現二次衰退的機率正在上升；而曾任美國國家經濟研究局局長的哈佛大學經濟學家費爾德斯坦亦指出，美經濟可能在2010年“二次探底”。

基本介紹

• 中文名：二次衰退
• 背景原因：龐大寬鬆資金的退場策略帶有風險
• 觀點：補貼風險確實會推高資產價格
• 趨勢：可能引發全球經濟第二次下跌。

概述

2009年8月，全球的經濟正處於轉角處，不管經濟學家們對經濟是否已經擺脫衰退還有多大的爭議，但美聯儲主席伯南克的“70年來最為嚴重的全球經濟衰退正接近告終”的言論還是讓投資者長長地舒了一口氣，並欣慰地認識到：全球經濟已經步履蹣跚地走入了“後衰退時代”。

經濟學教授魯比尼稱 經濟將“二次衰退”

2009年8月23日，有“末日博士”之稱的美國紐約大學經濟學教授魯比尼卻撰文稱，全球經濟有面臨二次衰退的極高風險。作為少數準確預言本輪金融危機（2008年—2009年）嚴重程度的經濟學家之一，魯比尼此次稱，表面上看全球經濟將在2009年下半年觸底回升，但美國和西歐經濟體可能至少在兩年內處於“疲弱”且“低於趨勢水平”的增長狀態。各國決策者在刺激性財政和貨幣政策退出方面正面臨“進退兩難”的處境，一方面，如果決策者們為了抑制不斷攀升的財政赤字而提高稅收並削減開支，經濟復甦基礎無疑將受到打擊；另一方面，如果維持赤字現有的龐大規模，市場的高通脹預期會增加，從而導致貸款利率上揚，這同樣會“扼殺”經濟成長。

魯比尼還指出，能源和食品價格的增長速度已超出合理範圍，且在投機炒作和流動性過剩造成的虛假需求帶動下將繼續走高，這同樣令人擔憂。若投機活動將油價推升至每桶100美元以上，全球經濟恐將經受不起“又一次緊縮衝擊”。

風險提示

由於準確預見了這輪金融危機及其嚴重程度，魯比尼近兩年（2008—2009年）在美國學術界和金融市場名聲大噪，並獲得了“末日博士”的封號，他的話每每會在市場上引起躁動。

2009年8月，“末日博士”再度發話，在英國《金融時報》發表署名文章。在文章中魯比尼表示，世界經濟陷入二次衰退的風險“極高”。文章指出，儘管全球經濟看起來似乎將在2009年下半年觸底回升，但美國和西歐等發達經濟體可能將有數年時間陷入“有氣無力”的低於趨勢水平的增長。

美經濟復甦不牢靠

和魯比尼持類似觀點的還有哈佛大學知名教授費爾德斯坦，後者曾任美國國家經濟研究局局長，該機構是美國唯一有資格判定經濟運行周期的半官方機構，因此，他的話也頗具分量。

世界經濟的晴雨表:美國經濟

上周（2009年8月20日）在出席美聯儲年度經濟論壇期間，費爾德斯坦表示，一旦美國政府的刺激措施在2010停止，美國經濟可能面臨再度探底的風險。費爾德斯坦還表示，三季度美經濟可能表現不錯，但他懷疑這種勢頭能否持續。

美國當地時間本周二（2009年8月26日），美國商務部將發布第二季度GDP首次修正數據，屆時市場將得以判斷經濟是否在持續改善。分析師普遍預計，最新的修正數據可能顯示，美國經濟第二季度可能萎縮1.4%，降幅超過7月底發布的初步數據。8月初的一項月度調查顯示，數十位國際經濟學家普遍預計，在截至2010年第二季度的未來四個季度中，美國經濟有望平均每季增長至少2%。很多經濟學家預計第三季度美國經濟將出現正增長。

背景原因

首先，龐大寬鬆資金的退場策略帶有風險：政府如果太快提高稅率、削減支出、收回浮濫銀根，會把經濟推回衰退和通貨緊縮合而為一的停滯緊縮。但如政府維持巨額預算赤字，通貨膨脹預期會升高，長期公債殖利率會上升，利率會劇烈升高，造成停滯膨脹。其次原因是石油、能源與食品上漲太快，全球經濟可能無法再承受一次油價暴漲帶來的收縮震撼。

另外，美國房地產市場作為此次危機的發源地，其現狀和未來已經備受投資者的關注。美國官方對此的態度是：美國樓市看來正觸底反彈。還有美國的高失業率仍然威脅著剛剛萌芽的復甦，許多房主繼續喪失自己的房產，對於很多人認為已經紮根的經濟復甦，一些經濟學家亦質疑其持續性。

解讀

美國分析人士說，歐洲央行總裁特里謝以預測到這次金融危機的起因和發生而備受重視。2005年他認為信貸危機將引發金融危機。而當時美國金融家對此不屑一顧，認為廉價貸款的風險不高。危機爆發後，世界各國政府採納了他的意見向銀行注入資金來幫銀行解套。魯比尼和特里謝一個在美國學界、一個主持歐洲央行而都精確預測到危機及其烈度。他們不約而同的看法，人們都很重視。因為在這個緩慢回升的期間，突發重大事件或者管理出問題，都會造成回升勢頭受挫的局面。這個關節眼上最能考驗出金融監管當局的能力。

未來經濟走勢

展望未來經濟走勢，情況依然是好壞參半。好訊息是：經濟經濟已經開始向好，歐美央行卻並未因此流露出推出政策的意思。美聯儲官員們在堪薩斯城聯儲舉辦的年度經濟研討會上表態，未來的經濟復甦可能會經歷高低起伏，現在就撤回政府和央行注入的數以萬億美元計的支撐措施還為時太早。

二次衰退

這對於當前依然疲弱不堪的經濟來說顯然是一個很大的安慰，但人們不得不面對一個殘酷的現實，全球經濟並不會立即崛起。行者外匯黃金研究公司經理趙相賓認為美國經濟這次觸底比較紮實，但是真正的反彈應該是美國從寬鬆貨幣政策撤出的時候，也就是加息開始的時候，因此目前還不能對其有太大期望。”他同時指出，“近期數據越來越好，意味美國衰退快要結束的時機也越來越近，美元將在經濟再次復甦之後，回歸的上升軌道上來，也就是美元的強弱將反映出美國經濟的好壞。

觀點

補貼風險確實會推高資產價格，這裡，資產主要是指股票。但是，股價上升可以帶動經濟復甦的美夢是不會成真的。目前世界各國（指2009年）都處於債務泡沫破滅之中。上升的資產價格是通過鼓勵借錢去投資和消費來提振經濟的。由於目前債務的水平已經很高，人們不會再增加債務去投資和消費。當經濟快速復甦的美夢被雨打風吹去，股價也將再次下挫。這將暴露出金融體系更多的問題，並引發全球經濟第二次下跌。