中歐盛世成長分級股票型證券投資基金是中歐基金髮行的一個結構型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：中歐盛世成長分級股票B
- 基金類型：結構型
- 基金狀態：基金終止
- 基金公司：中歐基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：5.21億
- 託管銀行：廣發銀行股份有限公司
- 基金代碼：150072
- 成立日期：20120329
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
把握中國經濟發展主線，在合理估值的基礎上，投資於行業成長性優良，個股盈利持續增長的上市公司，嚴格控制風險，追求基金資產長期穩健增值。
投資範圍
本基金投資於具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他金融工具，本基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他金融工具，本基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金在資產配置方面，“自上而下”地調整股票和債券等各類資產的配置比例；在權益類資產投資方面，以“自上而下”的行業配置策略為基礎，精選優質行業中的優質個股來確定具有投資價值的證券品種。
1．資產配置策略
本基金的資產配置以記分卡體系為基礎。本基金在記分卡體系中設定影響證券市場前景的相關方面，包括巨觀經濟趨勢、上市公司盈利能力、股票市場估值水平、市場情緒等四個方面。本基金定期對上述四個方面進行評估和評分，評估結果分為非常正面、正面、中性、負面、非常負面等並有量化評分相對應。加總上述四個方面的量化評分即可得到資產配置加總評分。本基金據此調整股票資產配置策略。
2. 行業配置策略
（1）經濟周期與行業分析
各行業變動時，往往呈現出較為明顯的、可預測的增長或衰退的格局。這些變動與國民經濟總體的周期變動是有關係的，但關係密切的程度又不一樣。據此，可以將行業分為三類。
① 增長型行業
增長型行業的運行狀態與經濟活動總水平的周期及其振幅並不緊密相關。這些行業收入增長的速率並不總是隨著經濟周期的變動而出現同步變動，因為它們主要依靠技術的進步、新產品推出及更優質的服務，從而使其經常呈現出增長形態。
本基金將重點投資於增長型行業，因為這些高增長的行業受到國民經濟的周期波動的影響較小。在經濟高漲時，高增長行業的發展速度通常高於平均水平；在經濟衰退時期，其所受影響較小甚至仍能保持一定的增長。
② 周期型行業
周期型行業的運行狀態與經濟周期緊密相關。當經濟處於上升時期，這些行業會緊隨其擴張；當經濟衰退時，這些行業也相應衰落，且該類型行業收益的變化幅度往往會在一定程度上誇大經濟的周期性。該類型行業的產品需求收入彈性一般較高。
本基金將根據對巨觀經濟景氣周期和金融貨幣政策變化的研判，運用“投資時鐘理論”，適度投資於不同經濟周期階段處於景氣復甦以及景氣上升階段的行業。在經濟復甦時，適度增加周期型的成長投資；在經濟過熱期，適度增加周期型的價值投資。
③ 防守型行業
防守型行業的經營狀況在經濟周期的上升和下降階段都很穩定。該類型行業的產品需求相對穩定，需求彈性小；經濟周期處於衰退階段對這種行業的影響也比較小；甚至有些防守型行業在經濟衰退時期還會有一定的實際增長。
本基金將結合對經濟周期的研判和投資組合在穩健收益和資本利得兩類資本增值方式之間中長期的合理配比而適度投資於防守型行業。在經濟衰退期，適度增加防守型的成長投資；在經濟滯脹期，適度增加防守型的價值投資。
④ 行業類型的識別
本基金分析某行業是否屬於增長型行業或者是否屬於周期型行業，主要利用該行業的歷年統計資料與國民經濟綜合指標進行對比，具體而言是將某行業歷年的營業收入等經營指標與同期國內生產總值等指標進行比較：如果大多數年份行業增長率都高於國民經濟綜合指標的增長率，說明這一行業是增長型行業；如果行業的營業收入與國民經濟綜合指標同向變化，說明這一行業很可能是周期型行業；如果行業的營業收入在國民經濟綜合指標呈現不同方向和不同幅度變化時都保持相對穩定，說明該行業是防守型行業。
（2）增長型行業的具體識別
① 行業生命周期
通常，每個行業都要經歷一個由成長到衰退的發展演變過程。這個過程便稱為行業的生命周期。一般來說，行業的生命周期可分為幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。
處於幼稚期行業的上市公司因其較高的產品成本和價格和較小的市場需求之間的矛盾，往往面臨較大的市場風險，而且還可能因為財務困難而引發破產風險。因此本基金原則上不投資於幼稚期行業。
處於成長期的行業的上市公司增長非常迅猛，部分優勢企業能夠脫穎而出，企業的投資者往往也能獲得極高的投資回報。本基金將積極挖掘處於成長期的優質上市公司進行投資。
處於成熟期行業的上市公司，行業增長速度降到一個適度水平，行業的發展可能難以與國民生產總值同步增長。但由於技術創新、產業政策、經濟全球化等各種原因，某些行業可能會在進入成熟期之後迎來新的增長。本基金將根據投資組合在穩健收益和資本利得兩類資本增值方式之間中長期的合理配比適度投資於成熟期行業的上市公司。
處於衰退期行業的上市公司面臨市場需求減少，收入利潤增長停滯甚至不斷下降的局面。因此本基金原則上不投資於衰退期行業。
② 行業成長能力的考察
本基金主要從以下六個方面考察行業的成長能力：
A．需求彈性。一般而言，需求彈性較高的行業成長能力也較強。
B．生產技術。技術進步快的行業，創新能力強，生產率上升快，容易保持優勢地位，其成長能力也強。
C．產業關聯度。產業關聯度是指產業與產業之間通過產品供需而形成的互相關聯、互為存在前提條件的內在聯繫。產業關聯度強的行業，成長能力也強。
D．市場容量與潛力。市場容量與市場潛力大的行業，其成長空間也大。
E．行業在空間的轉移活動。行業在空間轉移活動停止，一般可以說明行業成長達到市場需求邊界，成長期也就進入尾聲。
F．產業組織變化活動。在行業成長過程中，一般伴隨著行業中企業組織不斷向集團化、大型化方向發展。
③ 影響行業興衰的主要因素
一個行業的興衰會受到技術進步、產業政策、產業組織創新、社會習慣改變和經濟全球化等因素的影響而發生變化，這些因素都會對行業在其生命周期上的發展軌跡構成影響。基金管理人將密切關注可能影響各行業興衰發展變化的因素，及時發現並積極投資於處於高速增長期的行業。
3．個股投資策略
個股投資策略是對於行業配置策略的具體落實。本基金將在行業配置策略的框架下，精選優質股票構建投資組合，在獲取股票行業配置收益的同時，最大化個股投資收益。
（1）備選股票庫
備選股票庫由公司投資研究團隊負責建立和維護。投資研究團隊通過分析上市公司公告信息、上市公司所處行業考察、上市公司實地調研等，預測上市公司未來盈利成長前景，並據此申請將股票納入備選股票庫，履行股票入庫審批程式；同時，根據行業和上市公司基本面的變化對備選股票庫進行動態維護和更新。
（2）個股的選擇
在完成行業配置的基礎上，本基金將以“優中選優”的思路選擇優質行業中的優質公司進行投資。以上市公司的歷史成長性和未來兩年的預期成長性為核心，通過對上市公司所在行業中的競爭地位、包括盈利能力和償債能力在內的財務狀況、企業的經營管理能力及研發能力等多方面的因素進行分解評估，選擇那些短期內利潤增長速度高於同行業平均水平，並有可能在中長期保持較高增長勢頭的企業進行投資。
在個股選擇過程中，本基金將挑選出符合基金投資規模和流動性需要的股票。本基金將根據各個行業的不同行業特徵，選擇合適的股票估值方法，包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA 等，與國內外同行業類似公司進行比較，排除股價被大幅高估的股票，主要投資估值處於合理水平或被低估的公司。
4．固定收益類證券投資策略
本基金根據對利率走勢的預判，對固定收益類資產組合的久期進行積極管理。當預期利率下降時，增加組合久期，以獲得債券價格上升帶來的收益；當預期利率上升時，減小組合久期，以規避債券價格下跌的風險。
本基金在確定固定收益類資產組合久期後，針對收益率曲線形態變化確定合理的組合期限結構，包括採用子彈策略、啞鈴策略和梯形策略等，在長期、中期和短期債券間進行動態調整。
5．權證及其他品種投資策略
本基金的權證投資以控制風險和鎖定收益為主要目的。在個券層面上，本基金通過對權證標的公司的基本面研究和未來走勢預判，估算權證合理價值，同時還充分考慮個券的流動性，謹慎進行投資。
1．資產配置策略
本基金的資產配置以記分卡體系為基礎。本基金在記分卡體系中設定影響證券市場前景的相關方面，包括巨觀經濟趨勢、上市公司盈利能力、股票市場估值水平、市場情緒等四個方面。本基金定期對上述四個方面進行評估和評分，評估結果分為非常正面、正面、中性、負面、非常負面等並有量化評分相對應。加總上述四個方面的量化評分即可得到資產配置加總評分。本基金據此調整股票資產配置策略。
2. 行業配置策略
（1）經濟周期與行業分析
各行業變動時，往往呈現出較為明顯的、可預測的增長或衰退的格局。這些變動與國民經濟總體的周期變動是有關係的，但關係密切的程度又不一樣。據此，可以將行業分為三類。
① 增長型行業
增長型行業的運行狀態與經濟活動總水平的周期及其振幅並不緊密相關。這些行業收入增長的速率並不總是隨著經濟周期的變動而出現同步變動，因為它們主要依靠技術的進步、新產品推出及更優質的服務，從而使其經常呈現出增長形態。
本基金將重點投資於增長型行業，因為這些高增長的行業受到國民經濟的周期波動的影響較小。在經濟高漲時，高增長行業的發展速度通常高於平均水平；在經濟衰退時期，其所受影響較小甚至仍能保持一定的增長。
② 周期型行業
周期型行業的運行狀態與經濟周期緊密相關。當經濟處於上升時期，這些行業會緊隨其擴張；當經濟衰退時，這些行業也相應衰落，且該類型行業收益的變化幅度往往會在一定程度上誇大經濟的周期性。該類型行業的產品需求收入彈性一般較高。
本基金將根據對巨觀經濟景氣周期和金融貨幣政策變化的研判，運用“投資時鐘理論”，適度投資於不同經濟周期階段處於景氣復甦以及景氣上升階段的行業。在經濟復甦時，適度增加周期型的成長投資；在經濟過熱期，適度增加周期型的價值投資。
③ 防守型行業
防守型行業的經營狀況在經濟周期的上升和下降階段都很穩定。該類型行業的產品需求相對穩定，需求彈性小；經濟周期處於衰退階段對這種行業的影響也比較小；甚至有些防守型行業在經濟衰退時期還會有一定的實際增長。
本基金將結合對經濟周期的研判和投資組合在穩健收益和資本利得兩類資本增值方式之間中長期的合理配比而適度投資於防守型行業。在經濟衰退期，適度增加防守型的成長投資；在經濟滯脹期，適度增加防守型的價值投資。
④ 行業類型的識別
本基金分析某行業是否屬於增長型行業或者是否屬於周期型行業，主要利用該行業的歷年統計資料與國民經濟綜合指標進行對比，具體而言是將某行業歷年的營業收入等經營指標與同期國內生產總值等指標進行比較：如果大多數年份行業增長率都高於國民經濟綜合指標的增長率，說明這一行業是增長型行業；如果行業的營業收入與國民經濟綜合指標同向變化，說明這一行業很可能是周期型行業；如果行業的營業收入在國民經濟綜合指標呈現不同方向和不同幅度變化時都保持相對穩定，說明該行業是防守型行業。
（2）增長型行業的具體識別
① 行業生命周期
通常，每個行業都要經歷一個由成長到衰退的發展演變過程。這個過程便稱為行業的生命周期。一般來說，行業的生命周期可分為幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。
處於幼稚期行業的上市公司因其較高的產品成本和價格和較小的市場需求之間的矛盾，往往面臨較大的市場風險，而且還可能因為財務困難而引發破產風險。因此本基金原則上不投資於幼稚期行業。
處於成長期的行業的上市公司增長非常迅猛，部分優勢企業能夠脫穎而出，企業的投資者往往也能獲得極高的投資回報。本基金將積極挖掘處於成長期的優質上市公司進行投資。
處於成熟期行業的上市公司，行業增長速度降到一個適度水平，行業的發展可能難以與國民生產總值同步增長。但由於技術創新、產業政策、經濟全球化等各種原因，某些行業可能會在進入成熟期之後迎來新的增長。本基金將根據投資組合在穩健收益和資本利得兩類資本增值方式之間中長期的合理配比適度投資於成熟期行業的上市公司。
處於衰退期行業的上市公司面臨市場需求減少，收入利潤增長停滯甚至不斷下降的局面。因此本基金原則上不投資於衰退期行業。
② 行業成長能力的考察
本基金主要從以下六個方面考察行業的成長能力：
A．需求彈性。一般而言，需求彈性較高的行業成長能力也較強。
B．生產技術。技術進步快的行業，創新能力強，生產率上升快，容易保持優勢地位，其成長能力也強。
C．產業關聯度。產業關聯度是指產業與產業之間通過產品供需而形成的互相關聯、互為存在前提條件的內在聯繫。產業關聯度強的行業，成長能力也強。
D．市場容量與潛力。市場容量與市場潛力大的行業，其成長空間也大。
E．行業在空間的轉移活動。行業在空間轉移活動停止，一般可以說明行業成長達到市場需求邊界，成長期也就進入尾聲。
F．產業組織變化活動。在行業成長過程中，一般伴隨著行業中企業組織不斷向集團化、大型化方向發展。
③ 影響行業興衰的主要因素
一個行業的興衰會受到技術進步、產業政策、產業組織創新、社會習慣改變和經濟全球化等因素的影響而發生變化，這些因素都會對行業在其生命周期上的發展軌跡構成影響。基金管理人將密切關注可能影響各行業興衰發展變化的因素，及時發現並積極投資於處於高速增長期的行業。
3．個股投資策略
個股投資策略是對於行業配置策略的具體落實。本基金將在行業配置策略的框架下，精選優質股票構建投資組合，在獲取股票行業配置收益的同時，最大化個股投資收益。
（1）備選股票庫
備選股票庫由公司投資研究團隊負責建立和維護。投資研究團隊通過分析上市公司公告信息、上市公司所處行業考察、上市公司實地調研等，預測上市公司未來盈利成長前景，並據此申請將股票納入備選股票庫，履行股票入庫審批程式；同時，根據行業和上市公司基本面的變化對備選股票庫進行動態維護和更新。
（2）個股的選擇
在完成行業配置的基礎上，本基金將以“優中選優”的思路選擇優質行業中的優質公司進行投資。以上市公司的歷史成長性和未來兩年的預期成長性為核心，通過對上市公司所在行業中的競爭地位、包括盈利能力和償債能力在內的財務狀況、企業的經營管理能力及研發能力等多方面的因素進行分解評估，選擇那些短期內利潤增長速度高於同行業平均水平，並有可能在中長期保持較高增長勢頭的企業進行投資。
在個股選擇過程中，本基金將挑選出符合基金投資規模和流動性需要的股票。本基金將根據各個行業的不同行業特徵，選擇合適的股票估值方法，包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA 等，與國內外同行業類似公司進行比較，排除股價被大幅高估的股票，主要投資估值處於合理水平或被低估的公司。
4．固定收益類證券投資策略
本基金根據對利率走勢的預判，對固定收益類資產組合的久期進行積極管理。當預期利率下降時，增加組合久期，以獲得債券價格上升帶來的收益；當預期利率上升時，減小組合久期，以規避債券價格下跌的風險。
本基金在確定固定收益類資產組合久期後，針對收益率曲線形態變化確定合理的組合期限結構，包括採用子彈策略、啞鈴策略和梯形策略等，在長期、中期和短期債券間進行動態調整。
5．權證及其他品種投資策略
本基金的權證投資以控制風險和鎖定收益為主要目的。在個券層面上，本基金通過對權證標的公司的基本面研究和未來走勢預判，估算權證合理價值，同時還充分考慮個券的流動性，謹慎進行投資。
收益分配原則
1．分級運作期內，本基金不進行收益分配。
2. 本基金分級運作期滿並轉換為中歐盛世成長股票型證券投資基金（LOF）後，本基金收益分配應遵循下列原則：
（1）本基金的每份基金份額享有同等分配權；
（2）基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
（3）收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。
（4）場外中歐盛世成長股票型證券投資基金（LOF）份額的收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，默認的收益分配方式是現金分紅；場內中歐盛世成長股票型證券投資基金（LOF）份額的收益分配方式為現金紅利，投資人不能選擇其他的分紅方式，具體權益分配程式等有關事項遵循深交所及中國證券登記結算有限責任公司的相關規定；
（5）在符合有關法律法規規定和基金契約約定的基金分紅條件的前提下，收益每年最多分配12次；
（6）每次分配比例不低於期末可供分配利潤的10%，且基金紅利發放日距離收益分配基準日（期末可供分配利潤計算截止日）的時間不超過15個工作日；
（7）法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
2. 本基金分級運作期滿並轉換為中歐盛世成長股票型證券投資基金（LOF）後，本基金收益分配應遵循下列原則：
（1）本基金的每份基金份額享有同等分配權；
（2）基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
（3）收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。
（4）場外中歐盛世成長股票型證券投資基金（LOF）份額的收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，默認的收益分配方式是現金分紅；場內中歐盛世成長股票型證券投資基金（LOF）份額的收益分配方式為現金紅利，投資人不能選擇其他的分紅方式，具體權益分配程式等有關事項遵循深交所及中國證券登記結算有限責任公司的相關規定；
（5）在符合有關法律法規規定和基金契約約定的基金分紅條件的前提下，收益每年最多分配12次；
（6）每次分配比例不低於期末可供分配利潤的10%，且基金紅利發放日距離收益分配基準日（期末可供分配利潤計算截止日）的時間不超過15個工作日；
（7）法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
