Fed模式

這是一種美國聯邦儲備委員會(Fed)用以判斷股市估值所傳達信息的基本巨觀經濟模式。在該模式下,低下的實際利率與高漲的企業利潤是難以長期共存的。

比如,Fed將標準普爾500指數成份股公司的收益率(即市盈率的倒數)與10年期美國國債的收益率相比較。通過拉長比較期,一些極端背離正常水平的現象可以得到修正。在1987年和2001年兩次股市暴跌之前,Fed模式都曾正確預示出股市估值處於過高狀態。
FED模式其實質是把股票看成一種長期資產,其收益率與長期國債的收益率應該收斂,如果股票收益率高於債券就買股票,債券收益率高則買債券。但實際套用在中國則與滬深300指數相對吻合,呈現負相關關係。(acan定律)。需要注意的是,2005年的時候,siege已經將10年期普通國債換成了10年期通脹保值債券,而後,債券市場開始火爆,股市資金開始流出,一方面也間接地為2007年底的次債危機埋下了伏筆。
參考資料:財政出版社2013版《期貨投資分析》教材

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