鵬華金鼎保本混合型證券投資基金是鵬華基金髮行的一個保本型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：鵬華金鼎保本混合A
- 基金類型：保本型
- 基金狀態：封閉期
- 基金公司：鵬華基金
- 基金管理費：1.20%
- 首募規模：48.32億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：002504
- 成立日期：20160413
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
靈活運用投資組合保險策略，在保證本金安全的基礎上追求基金資產的穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，本基金可以投資於股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、各類債券（包括國債、金融債、企業債、公司債、債券回購、央行票據、中期票據、可轉換債券、可分離交易債券、短期融資券、資產支持證券、中小企業私募債以及經法律法規或中國證監會允許投資的其他債券類金融工具）、銀行存款、貨幣市場工具、權證、國債期貨、股指期貨及中國證監會允許投資的其他金融工具，但需符合中國證監會的相關規定。
如法律法規或中國證監會以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或中國證監會以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金通過靈活運用投資組合保險策略，在本金安全的基礎上追求基金資產的穩定增值。本基金的整體投資策略分為三個層次：第一層次，以保本為出發點的資產配置策略；第二層次，以追求本金安全和穩定的收益回報為目的的固定收益類資產投資策略；第三層次，以股票為主要投資對象的權益類資產投資策略。
1、資產配置策略
本基金以最佳化的恆定比例組合保險策略（CPPI）為核心，並結合對市場時機的把握，確定和調整基金資產在風險資產和無風險資產間的投資比例，規避系統性風險，確保本基金投資目標的實現。本基金利用CPPI進行資產配置的主要步驟是：
綜合考慮本基金到期保本增值的要求、保本周期的時間長度、合理的貼現率、基金資產淨值的增長率，建立一條隨時間推移呈非負增長的動態資產保障線，並以此作為本基金資產組合的價值底線（ ）；
計算基金資產淨值（ ）超越動態資產保障水平的數額，該數值稱為安全墊（ ）；
將相當於安全墊的資金規模放大一定倍數（稱之為風險乘數）後，作為基金風險資產投資金額上限，其餘資金投資於無風險資產；
其中， 為基金資產 時的風險資產投資金額上限， 為基金資產在 時的淨值， 為風險乘數（放大倍數）。
根據市場的波動情況和本基金資金的運作情況，確定和動態調整無風險資產和風險資產之間的配置比例，以確保風險資產的實際投資比例不超過風險資產的投資比例上限。
舉一個例子說明該策略：假設基金利用CPPI 策略，期初投資1000萬元於股票和債券，投資期限為三十個月（即2年半），債券收益率為3.36%。
期初（第一年年初）基金管理人通過對市場的判斷，確定放大倍數為2。
底線為： 萬元（保留2位小數）
期初安全墊為： 萬元
期初投資於股票的金額為： 萬元
因此，期初基金將158.6萬元投資於股票，將841.4萬元投資於債券。
假設到第一年年底，股票資產上漲10%，基金管理人認為未來股票市場可能會進行較長時間的調整，調整放大倍數為1，此時各參數調整為：
底線變為： 萬元（保留2位小數）
安全墊變為：
可投資於股票的金額為： 萬元
可投資於債券的金額為： 萬元
故在第一年年底，將92.49萬元投資於股票，將951.64萬元投資於債券。而第一年年底基金擁有的股票市值為174.46萬元（158.6×（1+10%）=174.46），故基金管理人賣出81.97萬元股票，轉換為債券。
假設到第二年年底，股票資產下跌10%，基金管理人研究認為股票市場有較大上漲空間，調整放大倍數為3。此時各參數調整為：
底線變為： 萬元
安全墊變為：
可投資於股票的金額為： 萬元
可投資於債券的金額為： 萬元
故在第二年年底，將249.75萬元投資於股票，將817.11萬元投資於債券。而在第二年年底，基金擁有的債券市值為983.62萬元（951.64×（1+3.36%）=983.62），故基金管理人賣出166.51萬元債券，轉換為股票。
因此如果股票上漲，那么投資組合淨值上漲，安全墊增大，更多的資金從債券轉到股票；如果股票下跌，那么投資組合淨值下跌，安全墊縮小，更多的資金從股票轉到債券；但投資組合淨值最多下跌至底線，即安全墊最多縮小為零，這時投資組合全部轉換為債券，投資組合沿著底線增值，到期增至本金1000萬元，從而實現保本的目的。
本基金採用定性和定量兩種分析方法確定放大倍數。基金管理人的金融工程小組以相關波動監測工具（包括風險資產的波動率水平、為減小構造成本而確定的放大倍數波動範圍等）為依據，為本基金確定放大倍數提供定量分析支持。定性分析則側重對巨觀經濟運行情況、利率水平及基金管理人對風險資產風險收益水平的預測等進行分析。通常情況下，本基金放大倍數不會超過5。
根據CPPI策略要求，放大倍數在一定時間內需要保持恆定。在實際套用中，如果要保持安全墊放大倍數的恆定，則需根據投資組合市值的變化隨時調整風險資產與安全資產的比例，而這將給基金帶來高昂的交易費用。同時，當市場發生較大變化時，為維持固定的放大倍數，基金的資產配置可能過於激進。因此，本基金放大倍數採取季度定期調整為主，特殊情況下進行不定期調整的方法。
2、債券投資策略
本基金將從風險和收益兩方面進行考慮來構建債券投資組合。債券資產首先必須是足夠安全的，且債券的現金流情況應與保本周期相一致；在上述前提下，基金管理人將儘量選擇收益率水平高的品種，以實現安全墊的最大化。
本基金將持有一部分剩餘期限與保本周期相匹配的債券，另一部分兼顧收益性和流動性。本基金將採取久期策略、收益率曲線策略、騎乘策略、利差策略、息差策略等，力爭在債券投資層面為基金保本增值產生正向貢獻。
（1）久期策略
本基金持有剩餘期限與基金周期相匹配的債券，主要按買入並持有方式操作以保證組合收益的穩定性，有效迴避利率風險。
（2）收益率曲線策略
收益率曲線的形狀變化是判斷市場整體走向的依據之一， 本基金將據此調整組合長、中、短期債券的搭配。本基金將通過對收益率曲線變化的預測, 適時採用子彈式、槓鈴或梯形策略構造組合，並進行動態調整。
（3）騎乘策略
本基金將採用騎乘策略增強組合的持有期收益。這一策略即通過對收益率曲線的分析，在可選的目標久期區間買入期限位於收益率曲線較陡峭處右側的債券。在收益率曲線不變動的情況下，隨著其剩餘期限的衰減，債券收益率將沿著陡峭的收益率曲線有較大幅的下滑，從而獲得較高的資本收益；即使收益率曲線上升或進一步變陡，這一策略也能夠提供更多的安全邊際。
（4）息差策略
本基金將利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得的資金投資於債券，利用槓桿放大債券投資的收益。
（5）利差策略
本基金通過對兩個期限相近的債券的利差進行分析，從而對利差水平的未來走勢作出判斷，進而相應的進行債券置換。影響兩期限相近債券的利差水平的因素主要有息票因素、流動性因素及信用評級因素等。當預期利差水平縮小時，買入收益率高的債券同時賣出收益率低的債券，通過兩債券利差的縮小獲得投資收益；當預期利差水平擴大時，則進行相反的操作。
3、股票投資策略
本基金從行業和個股兩方面進行分析研究，精選具有清晰、可持續的業績增長潛力且被市場相對低估或價格處於合理區間的股票，構建股票組合，分散非系統性風險，充分獲取股市上漲收益。
（1）行業配置
本基金將結合巨觀經濟研究及行業特性分析，動態調整行業配置，在研究分析中重點關注行業技術水平發展、產業政策變化、產業組織分析、市場需求及全球化等新興因素等對行業估值水平可能產生影響的變數。
（2）個股的篩選
本基金股票投資以精選個股為主。發揮基金管理人專業研究團隊的研究能力，考察上市公司所屬行業發展前景、行業地位、公司競爭優勢、盈利能力、成長性、估值水平等多種因素,精選流動性好、成長性高、估值水平低的股票進行投資。
為評估個股的投資價值，本基金將藉助於定量分析和定性分析相結合的方式，對個股進行研究。
1）定量分析
財務分析。通過對資產負債率、流動比率、速動比率等償債能力指標，應收賬款周轉率、存貨周轉率等營運能力指標，資本金利潤率、銷售利稅率(營業收入利稅率)、成本費用利潤率等盈利能力指標的分析，比較其與行業內其他企業的相對地位，鑑別企業的投資價值。
估值分析。基金將選擇運用相對估值方法和絕對估值方法，挖掘出價值低估和價值合理的企業。
2）定性分析
在定量分析的基礎上，本基金採用定性分析的方法研究並考察上市公司的品質和可靠性，以便從更長期的角度保證定量方法所選上市公司增長的持續性。
本基金通過對上市公司技術水平、資源狀況、公司戰略、治理結構和商業模式的分析，判斷推動上市公司主營業務收入或上市公司利潤增長的原因和可望保持的時間，進而判斷上市公司可長期投資的價值。
4、權證投資策略
本基金將權證看作是輔助性投資工具，權證的投資原則為有利於基金資產保值、增值，有利於加強基金風險控制。
5、中小企業私募債投資策略
中小企業私募債券是在中國境內以非公開方式發行和轉讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。由於其非公開性及條款可協商性，普遍具有較高收益。本基金將深入研究發行人資信及公司運營情況，合理合規合格地進行中小企業私募債券投資。本基金在投資過程中密切監控債券信用等級或發行人信用等級變化情況，盡力規避風險，並獲取超額收益。
6、資產支持證券的投資策略
本基金將綜合運用戰略資產配置和戰術資產配置進行資產支持證券的投資組合管理，並根據信用風險、利率風險和流動性風險變化積極調整投資策略，嚴格遵守法律法規和基金契約的約定，在保證本金安全和基金資產流動性的基礎上獲得穩定收益。
7、股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨的投資的，應符合基金契約規定的保本策略和投資目標。本基金將根據風險管理的原則，以套期保值為目標，選擇流動性好、交易活躍的股指期貨契約，充分考慮股指期貨的風險收益特徵，通過多頭或空頭的套期保值策略，以改善投資組合的投資效果，實現股票組合的超額收益。
8、國債期貨投資策略
為有效控制債券投資的系統性風險，本基金根據風險管理的原則，以套期保值為目的，適度運用國債期貨，提高投資組合的運作效率。在國債期貨投資時，本基金將首先分析國債期貨各契約價格與最便宜可交割券的關係，選擇定價合理的國債期貨契約，其次，考慮國債期貨各契約的流動性情況，最終確定與現貨組合的合適匹配，以達到風險管理的目標。
1、資產配置策略
本基金以最佳化的恆定比例組合保險策略（CPPI）為核心，並結合對市場時機的把握，確定和調整基金資產在風險資產和無風險資產間的投資比例，規避系統性風險，確保本基金投資目標的實現。本基金利用CPPI進行資產配置的主要步驟是：
綜合考慮本基金到期保本增值的要求、保本周期的時間長度、合理的貼現率、基金資產淨值的增長率，建立一條隨時間推移呈非負增長的動態資產保障線，並以此作為本基金資產組合的價值底線（ ）；
計算基金資產淨值（ ）超越動態資產保障水平的數額，該數值稱為安全墊（ ）；
將相當於安全墊的資金規模放大一定倍數（稱之為風險乘數）後，作為基金風險資產投資金額上限，其餘資金投資於無風險資產；
其中， 為基金資產 時的風險資產投資金額上限， 為基金資產在 時的淨值， 為風險乘數（放大倍數）。
根據市場的波動情況和本基金資金的運作情況，確定和動態調整無風險資產和風險資產之間的配置比例，以確保風險資產的實際投資比例不超過風險資產的投資比例上限。
舉一個例子說明該策略：假設基金利用CPPI 策略，期初投資1000萬元於股票和債券，投資期限為三十個月（即2年半），債券收益率為3.36%。
期初（第一年年初）基金管理人通過對市場的判斷，確定放大倍數為2。
底線為： 萬元（保留2位小數）
期初安全墊為： 萬元
期初投資於股票的金額為： 萬元
因此，期初基金將158.6萬元投資於股票，將841.4萬元投資於債券。
假設到第一年年底，股票資產上漲10%，基金管理人認為未來股票市場可能會進行較長時間的調整，調整放大倍數為1，此時各參數調整為：
底線變為： 萬元（保留2位小數）
安全墊變為：
可投資於股票的金額為： 萬元
可投資於債券的金額為： 萬元
故在第一年年底，將92.49萬元投資於股票，將951.64萬元投資於債券。而第一年年底基金擁有的股票市值為174.46萬元（158.6×（1+10%）=174.46），故基金管理人賣出81.97萬元股票，轉換為債券。
假設到第二年年底，股票資產下跌10%，基金管理人研究認為股票市場有較大上漲空間，調整放大倍數為3。此時各參數調整為：
底線變為： 萬元
安全墊變為：
可投資於股票的金額為： 萬元
可投資於債券的金額為： 萬元
故在第二年年底，將249.75萬元投資於股票，將817.11萬元投資於債券。而在第二年年底，基金擁有的債券市值為983.62萬元（951.64×（1+3.36%）=983.62），故基金管理人賣出166.51萬元債券，轉換為股票。
因此如果股票上漲，那么投資組合淨值上漲，安全墊增大，更多的資金從債券轉到股票；如果股票下跌，那么投資組合淨值下跌，安全墊縮小，更多的資金從股票轉到債券；但投資組合淨值最多下跌至底線，即安全墊最多縮小為零，這時投資組合全部轉換為債券，投資組合沿著底線增值，到期增至本金1000萬元，從而實現保本的目的。
本基金採用定性和定量兩種分析方法確定放大倍數。基金管理人的金融工程小組以相關波動監測工具（包括風險資產的波動率水平、為減小構造成本而確定的放大倍數波動範圍等）為依據，為本基金確定放大倍數提供定量分析支持。定性分析則側重對巨觀經濟運行情況、利率水平及基金管理人對風險資產風險收益水平的預測等進行分析。通常情況下，本基金放大倍數不會超過5。
根據CPPI策略要求，放大倍數在一定時間內需要保持恆定。在實際套用中，如果要保持安全墊放大倍數的恆定，則需根據投資組合市值的變化隨時調整風險資產與安全資產的比例，而這將給基金帶來高昂的交易費用。同時，當市場發生較大變化時，為維持固定的放大倍數，基金的資產配置可能過於激進。因此，本基金放大倍數採取季度定期調整為主，特殊情況下進行不定期調整的方法。
2、債券投資策略
本基金將從風險和收益兩方面進行考慮來構建債券投資組合。債券資產首先必須是足夠安全的，且債券的現金流情況應與保本周期相一致；在上述前提下，基金管理人將儘量選擇收益率水平高的品種，以實現安全墊的最大化。
本基金將持有一部分剩餘期限與保本周期相匹配的債券，另一部分兼顧收益性和流動性。本基金將採取久期策略、收益率曲線策略、騎乘策略、利差策略、息差策略等，力爭在債券投資層面為基金保本增值產生正向貢獻。
（1）久期策略
本基金持有剩餘期限與基金周期相匹配的債券，主要按買入並持有方式操作以保證組合收益的穩定性，有效迴避利率風險。
（2）收益率曲線策略
收益率曲線的形狀變化是判斷市場整體走向的依據之一， 本基金將據此調整組合長、中、短期債券的搭配。本基金將通過對收益率曲線變化的預測, 適時採用子彈式、槓鈴或梯形策略構造組合，並進行動態調整。
（3）騎乘策略
本基金將採用騎乘策略增強組合的持有期收益。這一策略即通過對收益率曲線的分析，在可選的目標久期區間買入期限位於收益率曲線較陡峭處右側的債券。在收益率曲線不變動的情況下，隨著其剩餘期限的衰減，債券收益率將沿著陡峭的收益率曲線有較大幅的下滑，從而獲得較高的資本收益；即使收益率曲線上升或進一步變陡，這一策略也能夠提供更多的安全邊際。
（4）息差策略
本基金將利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得的資金投資於債券，利用槓桿放大債券投資的收益。
（5）利差策略
本基金通過對兩個期限相近的債券的利差進行分析，從而對利差水平的未來走勢作出判斷，進而相應的進行債券置換。影響兩期限相近債券的利差水平的因素主要有息票因素、流動性因素及信用評級因素等。當預期利差水平縮小時，買入收益率高的債券同時賣出收益率低的債券，通過兩債券利差的縮小獲得投資收益；當預期利差水平擴大時，則進行相反的操作。
3、股票投資策略
本基金從行業和個股兩方面進行分析研究，精選具有清晰、可持續的業績增長潛力且被市場相對低估或價格處於合理區間的股票，構建股票組合，分散非系統性風險，充分獲取股市上漲收益。
（1）行業配置
本基金將結合巨觀經濟研究及行業特性分析，動態調整行業配置，在研究分析中重點關注行業技術水平發展、產業政策變化、產業組織分析、市場需求及全球化等新興因素等對行業估值水平可能產生影響的變數。
（2）個股的篩選
本基金股票投資以精選個股為主。發揮基金管理人專業研究團隊的研究能力，考察上市公司所屬行業發展前景、行業地位、公司競爭優勢、盈利能力、成長性、估值水平等多種因素,精選流動性好、成長性高、估值水平低的股票進行投資。
為評估個股的投資價值，本基金將藉助於定量分析和定性分析相結合的方式，對個股進行研究。
1）定量分析
財務分析。通過對資產負債率、流動比率、速動比率等償債能力指標，應收賬款周轉率、存貨周轉率等營運能力指標，資本金利潤率、銷售利稅率(營業收入利稅率)、成本費用利潤率等盈利能力指標的分析，比較其與行業內其他企業的相對地位，鑑別企業的投資價值。
估值分析。基金將選擇運用相對估值方法和絕對估值方法，挖掘出價值低估和價值合理的企業。
2）定性分析
在定量分析的基礎上，本基金採用定性分析的方法研究並考察上市公司的品質和可靠性，以便從更長期的角度保證定量方法所選上市公司增長的持續性。
本基金通過對上市公司技術水平、資源狀況、公司戰略、治理結構和商業模式的分析，判斷推動上市公司主營業務收入或上市公司利潤增長的原因和可望保持的時間，進而判斷上市公司可長期投資的價值。
4、權證投資策略
本基金將權證看作是輔助性投資工具，權證的投資原則為有利於基金資產保值、增值，有利於加強基金風險控制。
5、中小企業私募債投資策略
中小企業私募債券是在中國境內以非公開方式發行和轉讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。由於其非公開性及條款可協商性，普遍具有較高收益。本基金將深入研究發行人資信及公司運營情況，合理合規合格地進行中小企業私募債券投資。本基金在投資過程中密切監控債券信用等級或發行人信用等級變化情況，盡力規避風險，並獲取超額收益。
6、資產支持證券的投資策略
本基金將綜合運用戰略資產配置和戰術資產配置進行資產支持證券的投資組合管理，並根據信用風險、利率風險和流動性風險變化積極調整投資策略，嚴格遵守法律法規和基金契約的約定，在保證本金安全和基金資產流動性的基礎上獲得穩定收益。
7、股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨的投資的，應符合基金契約規定的保本策略和投資目標。本基金將根據風險管理的原則，以套期保值為目標，選擇流動性好、交易活躍的股指期貨契約，充分考慮股指期貨的風險收益特徵，通過多頭或空頭的套期保值策略，以改善投資組合的投資效果，實現股票組合的超額收益。
8、國債期貨投資策略
為有效控制債券投資的系統性風險，本基金根據風險管理的原則，以套期保值為目的，適度運用國債期貨，提高投資組合的運作效率。在國債期貨投資時，本基金將首先分析國債期貨各契約價格與最便宜可交割券的關係，選擇定價合理的國債期貨契約，其次，考慮國債期貨各契約的流動性情況，最終確定與現貨組合的合適匹配，以達到風險管理的目標。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、保本周期內，本基金僅採取現金分紅一種收益分配方式，不進行紅利再投資；基金轉型後，本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，而C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可分配收益將有所不同；本基金同一類別每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、保本周期內，本基金僅採取現金分紅一種收益分配方式，不進行紅利再投資；基金轉型後，本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，而C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可分配收益將有所不同；本基金同一類別每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
