金融中介

金融中介

金融中介是指在金融市場上資金融通過程中,在資金供求者之間起媒介或橋樑作用的人或機構。約翰·G·格利和愛德華·S·肖(Edward S.Shaw)把金融中介機構分為兩大類:貨幣系統和非貨幣的中介機構

貨幣系統作為中介機制,購買初級證券和創造貨幣;非貨幣的中介機構只履行購買初級證券和創造對自身的貨幣債權的中介作用,這種債權採取儲蓄存款,股份,普通股票和其它債券形式。

基本介紹

  • 中文名:金融中介
  • 外文名:Financial intermediary
  • 作用:資金供求者之間起媒介或橋樑作用
  • 分類:貨幣系統和非貨幣的中介機構
  • 主要職能:從最終借款人那裡買進初級證券
  • 定義:儲蓄投資轉化過程的的制度安排
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概述

金融中介一般由銀行金融中介及非銀行金融中介構成,具體包括商業銀行證券公司保險公司以及信息諮詢服務機構等中介機構,金融是現代經濟的核心。
在現代市場經濟中,金融活動與經濟運行關係密切,金融活動的範圍、質量直接影響到經濟活動的績效,幾乎所有金融活動都是以金融中介機構為中心展開的,因此,金融中介在經濟活動中占據著十分重要的位置。隨著經濟金融化程度的不斷加深和經濟全球化的迅速推進,金融中介本身成為一個十分複雜的體系,並且這個體系的運作狀況對於經濟和社會的健康發展具有極為重要的作用。
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存在解釋

約翰·G·格利和愛德華·S·肖認為金融中介機構的主要職能是從最終借款人那裡買進初級證券,並為最終貸款人持有資產而發行間接債券.主要功能"是在盈餘單位把未支用的收入向赤字單位轉移過程中發揮中介作用,在貫徹這一功能時,它們有助於提高投資和儲蓄水平,並在可供選擇的投資項目中最佳地配置稀缺的儲蓄".約翰·G·格利和愛德華·S·肖還認為金融中介機構利用了借貸款中規模經濟的好處。從貸款方面看,中介機構從事投資或經營初級證券投資,其單位成本可以遠遠低於大多數個人貸款者的投資.僅就其資產規模而言,就可以通過多樣化大大降低風險。
它可以調整期限結構,從而最大限度地縮小了流動性危機的可能性.從借款方面看,有著大量存款人的中介機構可以正常地預測償付要求的情況。
由於規模經濟的重要性,中介機構的資產和負債是高度專業化的,這種專業化提高了他們的競爭能力,有助於增加他們生存的機會.信息經濟學和交易成本理論者認為是不確定性及交易成本的存在導致金融中介機構的出現,並使得金融中介機構具有了與降低交易成本,消除不確定性及由此導致的風險的種種功能。
漢斯·韋坎德認為金融中介產生的原因是兩類不對稱信息和昂貴的信息產品的結果。第一類信息不對稱是相對於其他投資者來說,企業家對他們的投資具有信息優勢.其他投資者為獲取信息,需要耗費一定的資源;
另一類不對稱信息,是關於投資項目的已實現利潤.企業家能夠毫不費力地了解投資項目的利潤,而其他投資者需要耗費一定的時間和金錢.他認為昂貴的信息產品是市場失敗的一種典型情況.當與經濟發展相關的投資水平,大大超出任何投資者的儲蓄時,市場失敗就表現為信息重複生產或者沒有投資。
顯然,信息重複生產是一種浪費,因為當個人生產了信息的時候,這種信息就呈現出公共財富的特點.信息生產在技術上具有專業性的特點,使得一些個體有可能成為其他投資者的代理人,其生產信息並且獲取報酬.這樣的安排存在固有的問題.投資者如何確保他們的信息傳遞的代理人盡了最大努力 當代理人成為金融中介時,這個問題就解決了。這類多融中介可以從公共投資者那兒籌集資金投資.在這種契約結構下,金融中介的報酬取決於信息生產的準確性,由此上述道德問題得到了解決.因此,漢斯·韋坎德認由於資本市場的不完全性和信息不對稱,"自發產生的金融中介是因對事前項目評估成本的節約而產生的"。
從上面的分析可以看出,以前對金融中介的研究大都是從狹義的角度進行的,把金融中介定義為銀行和非銀行金融機構,人們對金融中介的研究範圍主要局限在金融機構上.隨著金融業的發展和整個社會經濟虛擬化程度的提高.這種對金融中介的解釋已很難準確說明金融中介的功能和作用,更無法說明金融市場發展及對經濟生活極強的滲透,促進和破壞作用.很難理解經濟生活的虛擬化及其發展趨勢。

功能分類

功能

1、充當信用中介,促進資金融通。金融中介最基本的職能,通過間接融資方式實現借貸者之間的資金融通。
2、充當支付中介,便利支付結算。為客戶完成貨幣收付轉移或清償因交易形成的債權債務關係,通過現代化的支付系統,增加了支付效率。
3、提供金融服務,降低交易成本。降低了資金供給雙方的搜尋和核實成本監督和審計成本,風險管理和參與成本;同時金融中介利用專門技術,以廉價成本提供多種服務。
4、解決信息不對稱問題,防止逆向選擇和道德風險。信息不對稱即為交易雙方擁有不同的信息,信息不對稱造成後果是逆向選擇和道德風險,而金融中介恰恰可以有效防止。
5、轉移和分散金融風險

分類

1、 按照活動領域可分為:直接金融中介和間接金融中介。
2、按照職能作用可分為:金融調控、監管機構和一般金融機構。
3、按照業務特徵可分為:銀行和非銀行金融機構。
4、按照在金融活動中所起的作用可分為:融資類金融中介、投資類金融中介、保險類金融中介、信息諮詢服務類金融中介。
5、按照資金來源方式可分為:存款類金融機構、契約型儲蓄機構和投資性中介機構

作用

1、金融中介實現了資金流與物流,信息流的高效整合與匹配
眾所周知,工業技術的誕生帶來了生產規模的擴大和生產能力的提高,由此要求產品突破狹小的地域範圍,獲得更廣闊的市場空間,交通運輸業應運而生.交通運輸業的產生和發展使物流範圍擴大,效率提高。
人類在構築鐵路和航線這一龐大的有形網路時,首先遇到的問題是資金不足;交通運輸業的發展使產品的批量生產和銷售成為現實,反過來促進生產規模的進一步擴大,也促使企業對資金的需求大增,金融市場形成,銀行等金融中介組織,信貸等金融中介工具產生。募集資金規避風險的需要導致一種新的企業組織形式——股份制誕生,與之匹配的證券市場出現。資本市場和貨幣市場的出現使企業規模迅速擴張,收縮和轉移成為可能,貨幣市場和資本市場作為資金流動的載體,使資本得以在較大的範圍內流動和配置.生產規模的擴大和市場範圍的拓展產生了信息溝通的需要,提高物資流動,資金流動的效率和減少盲目性,前提是信息的溝通,信息服務業應運而生.同屬於服務行業的交通運輸業,金融業和信息業各自功能的發揮,實現了資金,信息與物資流動的匹配,保證了實體和虛擬經濟的運行需要。
信息革命引發的信息技術創新與擴散,發展與融合,不僅為人類社會提供了經濟發展的新途徑和新的技術範式,而且信息傳遞和商品交易過程中的種種難題,而且促進了從金融中介市場,金融中介機構到金融中介介質等的全面創新,金融創新的結果是金融中介對整個社會經濟的滲透能力更強。
整個社會經濟的金融化程度大大提高,各種資產的證券化大大提高了實物資產的流動性,衍生金融工具的發展滿足了實體和虛擬經濟投資和規避風險的多種需要,並使資金流自動化成為現實.金融中介的發展使得資金流動不僅高度符合了物流,信息流的要求,而且還推動和強化了實體經濟的發展需要.正是"三流"的高效整合與匹配,使得社會資源得以以最有效,最快捷的方式進行整合和配置,並由此社會經濟入一個新的發展形態。
2、金融中介使資源配置效率
首先,正是各種金融介質的存在,導致了資本創造機制的產生,才使貨幣資本順利導入到產業資本循環當中,滿足經濟成長對資金的需求.金融中介通過自身的活動對整個國民經濟起著增量增加和存量調整的作用.金融中介在構造和活化金融市場的同時,進而活化整個社會經濟。
其次,金融中介把財富的價值形態和權利從各種實物形態中剝離出來,券化為虛擬的金融資產,從而使社會財富能以符號的形式方便地流動,使資源配置範圍獲得了無限擴大的可能性,配置的效率得到極大提高,整個社會的資源配置真正進入了效率化時代。
3、金融中介的交易費用節約功能
制度的演進是一個不斷節約交易費用的過程,中介介質的存在是交易費用節約的關鍵環節。
人類經濟發展史是一部不斷進行技術和制度創新以不斷降低生產費用和交易費用,從而提高經濟運行效率的歷史.首先是定期集市的出現,拓寬了交易的選擇面,提高了在既定交易費用條件下的成交率.它不僅降低了花費在路上的時間成本,而且在一定程度上降低了交易的偶然性和等待的時間成本,從而大大地降低了單位商品的交易費用.緊接著是貨幣的誕生縮短了交易的中間環節,使交換變得更為順暢,節約了交換所需要的搜尋和等待成本。
商人的出現僅僅是交易專業化活動的開始,隨著生產力的發展,交易技術的創新,商人之間出現了分工:批發商,中間商,零售商等.每次專業化都帶來了交易費用的降低和交易範圍的擴大,同時使得市場制度覆蓋的範圍越來越大,交易的專門組織——商業企業出現了,結果是交易費用的進一步降低,交易範圍的進一步拓展.交易範圍的擴展,刺激了企業規模的擴大和企業生產能力的提高,企業對資本的需求增加,帶來了資本要素市場的出現。
企業規模的擴大,貨幣是個關鍵角色.貨幣市場中介組織——銀行誕生,帶來了貨幣市場交易效率的提高和交易費用的降低.但銀行間接融資規模有限,期限短等的特點使單純貨幣市場的運做難以滿足企業發展的需要.募集資金和規避風險的需要導致一種新的企業組織形式——股份制誕生,與之匹配的證券市場出現.資本市場和貨幣市場的出現使企業規模迅速擴張,收縮和轉移成為可能,貨幣市場和資本市場作為資金流動的載體,使資本得以在較大的範圍內流動和配置,大大提高了資本市場交易的效率,降低了資本市場的交易費用。當今國民經濟的虛擬化水平之所以越來越高,與金融中介發展帶來的交易成本降低有很大關係.
4、金融中介發展推動了企業組織的合理髮展
首先,各種金融介質的存在為資源存量調整提供了條件,使得企業間的兼併,包括縱向一體化,橫向兼併和混合兼併能夠因成本下降而成為可行.重組不僅能實現生產要素存量的重新配置,而且可實現企業經濟規模的迅速擴大和促進企業規模結構的合理化。此外,金融中介還推動了與社會生產力相適應的企業組織結構的形成和發展.如控股公司的多級控股導致企業集團的出現.
其次,金融中介使篩選企業經營者的機制社會化。在小商品經濟高利貸時代,企業經營者一般是企業的直接所有者,在這種情況下,社會對企業經營者篩選功能的基本上談不上.貨幣銀行金融機制產生後,社會對企業經營者的篩選功能開始加強,即缺乏專門知識和管理經驗的人一般難以取得銀行貸款.證券,證券市場,投資銀行等新型金融中介的活動,把對企業經營者的監督機制從單一銀行體系擴展到了社會的方方面面,使企業的經營機制獲得了極大改善,使企業的行為和決策更加合理化。

新進展

內容摘要

市場經濟中,儲蓄——投資轉化過程是圍繞金融中介來展開的,金融中介是儲蓄投資轉化過程的基礎性的制度安排。金融中介存在的基礎等問題一直是金融學領域關注的問題。金融中介發展到現在已突破了交易成本信息不對稱的範式約束,開始強調風險管理、參與成本和價值增加的影響,使金融中介理論從消極觀點(中介把儲蓄轉化為投資)向積極觀點轉變(在轉換資產的過程中,中介為最終儲蓄者和投資者提供了增加值)。風險、不確定性、信息成本和交易費用構成了金融中介演化的客觀要求,而制度、法律和技術則構成了中介演化的現實條件。

關鍵字

金融中介 交易成本 信息不對稱 參與成本 風險管理
近年來在理論和實證方面的大量研究證明了金融、金融中介和經濟成長存在密切的聯繫。在市場經濟中,儲蓄 ­ ——投資轉化過程是圍繞金融中介來展開的,這使金融中介成了經濟成長的中心。金融中介是從消費者(儲蓄人)手中獲得資金並將它借給需要資金進行投資的企業。從根本上來說,金融中介是儲蓄投資轉化過程的基礎性的制度安排。
然而,更為基礎性的比如為什麼金融中介會存在、為什麼金融中介這么普遍以及它們如何變化等這類金融中介理論問題受到的關注相對就較少。本文將回顧近年來對於金融中介所進行的理論和實證研究。我們將集中討論金融中介(重點在銀行類金融中介)在儲蓄——投資轉化過程中的作用及金融中介存在的理論基礎。
要討論金融中介問題,首先就得對金融中介的內涵作出界定。 Freixas & Rochet(1997) 認為:金融中介是從事金融契約和證券買賣活動的專業經濟部門。 John Chant(1990) 認為金融中介的本質就是在儲蓄——投資轉化過程中,在最終借款人和最終貸款人之間插入一個第三方。也就是說,金融中介既從最終貸款人手中借錢,又貸放給最終借款人,既擁有對借款人的債權,也向貸款人發行債權,從而成為金融活動的一方當事人。 Gurley & Shaw(1956 , 1960) 、 Benston George ( 1976 )、 Fama(1980) 指出金融中介(銀行、共同基金、保險公司等)是對金融契約和證券進行轉化的機構。金融中介發行的金融債權對普通儲戶來說遠遠比直接由企業發行的債權更有吸引力。在充當資產轉換的媒介過程中,金融中介購買由企業發行的金融形式的權利——股票、債券、和其他債權等所謂的一級證券,並以存款單和保險單等形式向居民投資者和其他部門出售金融形式的所有權為購買這些企業證券籌集資金。金融中介的金融形式的權利可能被視為二級證券,因為這些資產以工商企業發行的一級證券為擔保,企業反過來利用籌集來的資金投資於不動產。在理想的無摩擦完全金融市場上,投資人和借款人都能夠很好地得到多樣化選擇和最佳的風險分擔狀態。但是一旦交易技術中出現更小的不可分性和非凸性,則理想的多樣化狀態不復存在,就需要金融中介的參與了。因此,金融中介也可視作單個借貸者在交易技術中尋求規模經濟的聯合,結果個體得到幾乎完美的多樣化選擇。從現實形態來看,金融中介主要包括銀行類中介(有的又把它稱為吸存類中介機構,在以後的論述中,一般情況下對這兩種說法不加區分。它主要包括商業銀行、儲蓄機構等存款機構)、保險公司、其他金融中介(包括證券公司和投資銀行財務公司、共同基金和投資基金等)。
在研究金融問題時,機構、制度、法律是重要的。幾百年來,銀行體系一直受到法律和規則的影響,如果不理解由於法律和規則的影響而導致的不同國家不同時間銀行體系結構的巨大變化,就很難在許多問題上取得進展。最明顯的是銀行體系的產業組織結構在世界上和歷史上的變化。這種變化現已開始被研究人員所關注,且有待於進一步的工作。風險、不確定性、信息成本和交易費用構成了金融中介演化的客觀要求,而制度、法律和技術則構成了中介演化的現實條件。

特殊性

1.經營的特殊性
– 經營對象:特殊商品—貨幣資金
– 經營內容:貨幣收付、借貸和相關金融活動
2.經濟關係的特殊性
– 金融中介
– 經營原則:恪守信用
3.行業的特殊性
– 金融中介承擔較大風險性:風險的集聚
– 具有明顯的公共性:影響範圍較廣

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