在中國市場上，量化交易即便不能算作一個新興的事物，也仍然是相對小眾的。而與其小眾現狀並存的，是廣大市場參與者對其未來前景的期待，以及加強了解、學習的願望。
本書的目的，就是力圖將這樣一種帶有黑箱性質的交易策略及其研發方法，以儘量科學化的方式介紹給讀者。
全書的主要貢獻包括以下幾個方面：
介紹了一套具有實操性的量化交易策略研發流程，涵蓋了買賣決策、倉位調整、交易成本測算等核心元素，同時搭建了收益與風險的策略架構，將擇時策略和選股策略進行了邏輯上的統一，為構建完整的量化交易策略提供了清晰的思路。
結合實際工作經驗，指出了策略研發過程中可能遇到的問題，以及整個量化交易策略研發體系的局限所在，並針對性地給出了解決方案，避免讀者在實踐過程中再走彎路、浪費時間和精力。
由淺入深地介紹了推進分析、凱利公式、最優投資組合理論等工具，幫助讀者掌握量化研究的技術細節。結合數據科學，提出了多層推進分析、推進分析下的驗證等技術手段，拓展了策略研發人員的處理能力和思維模式。
以循序漸進的方式，不斷添加組件形成一個完整的量化交易策略研發體系。並在此過程中，始終輔以中國市場的真實數據，構造直觀的策略案例。通過這樣的處理，幫助讀者更為有效地掌握書中內容，進而創建自己的量化交易策略。
基本介紹
- 書名：量化鍊金術：中低頻量化交易策略研發
- 作者：楊博理，賈芳
- ISBN：978-7-111-57532-0
- 頁數：244
- 定價：59.00
- 出版社：機械工業出版社
- 出版時間：201709
- 開本：16開
目錄,序言,作者簡介,
目錄
序言
第1章 引言 ┊1
1.1 量化交易策略簡述 ┊2
1.2 量化交易策略的優缺點 ┊8
第2章 量化交易策略的研發流程 ┊14
2.1 量化交易策略的基本研發流程 ┊15
2.2 量化交易策略研發流程的進一步論述 ┊18
第3章 注意事項與應對 ┊23
3.1 未來信息的規避 ┊24
3.2 過度擬合與欠擬合 ┊27
3.3 回溯測試與真實環境的差異 ┊31
第4章 簡單的擇時策略 ┊36
4.1 擇時策略的基本框架 ┊37
4.2 均線趨勢策略的簡單最佳化 ┊40
4.3 均線反轉策略的簡單最佳化 ┊44
4.4 自回歸策略的簡單最佳化 ┊47
第5章 簡單的選股策略 ┊51
5.1 因子選股的基本框架 ┊52
5.2 市值因子 ┊55
5.3 反轉因子 ┊63
5.4 多因子選股策略的簡單最佳化 ┊69
第6章 推進分析 ┊76
6.1 推進分析框架 ┊77
6.2 多層推進分析 ┊82
6.3 推進分析下的驗證 ┊86
第7章 推進的擇時策略 ┊89
7.1 均線趨勢策略的推進分析 ┊90
7.2 均線反轉策略的推進分析 ┊94
7.3 均線混合策略的推進分析 ┊96
7.4 自回歸策略的推進分析 ┊99
7.5 自回歸策略的多層推進分析 ┊102
第8章 推進的選股策略 ┊107
8.1 多因子選股策略的推進分析 ┊108
8.2 多因子選股策略的多層推進分析 ┊115
第9章 風險 ┊123
9.1 常用的風險度量 ┊124
9.2 其他風險度量 ┊129
9.3 風險和收益的結合 ┊134
9.4 止損 ┊138
第10章 倉位決策 ┊142
10.1 凱利公式 ┊143
10.2 實用的倉位決策方法 ┊152
第11章 倉位最佳化的擇時策略 ┊155
11.1 倉位最佳化的均線趨勢策略 ┊156
11.2 倉位最佳化的自回歸策略 ┊169
第12章 投資組合決策 ┊181
12.1 最優投資組合理論 ┊182
12.2 實用的投資組合最佳化方法 ┊187
第13章 最佳化的股票配置策略 ┊193
13.1 多因子風險模型 ┊194
13.2 投資組合最佳化的多因子策略 ┊196
第14章 交易成本 ┊203
14.1 交易成本估計 ┊204
14.2 考慮交易成本的擇時策略 ┊207
14.3 考慮交易成本的股票配置策略 ┊212
第15章 策略評價 ┊215
15.1 策略評價體系 ┊216
15.2 策略評價報告 ┊218
第16章 結語 ┊223
16.1 內容總結 ┊224
16.2 研發流程的局限與應對 ┊227
參考文獻 ┊231
序言
接觸過量化交易或者量化投資的人們，似乎常常會有這樣一個執念，就是希望能找到一個萬能的公式幫助他們擊敗市場、攫取利潤。換句話說，是希望通過量化的手段獲得交易的“聖杯”。而且，相較於技術分析而言，複雜的數學算法似乎是達成這樣一個夙願更有力的工具。
我自己很難判斷這種萬能的公式是否存在，並且以我有限的研究經驗來看，找到萬能的公式是一件十分困難的事情。當然，我依然對這件事情抱有希冀，誰沒有個發財夢呢。不過經過這么多年的專業訓練，我倒是有了另外一些有價值的收穫。也正是這些收穫的普適性和可分享性，驅使我寫作了本書。
現在換一個角度來看待上面的問題。捫心自問，一個萬能的盈利公式會被寫入書籍資料中供人閱覽嗎？很明顯，至少在量化交易這個領域內是沒有可能的，策略可複製性太強，沒有人會讓龐大的讀者群體瓜分自己的收益。即使存在講解具體策略的書籍，也無外乎是一些已經不再具有顯著盈利能力的交易策略，如海龜交易法則等。
這也是量化交易策略的另外一個問題，研發人員並不能保證一個策略在市場上一直有效。即便現在有效，交易策略能否適用於未來也是一個問題。如果交易策略的持續有效性很難保證，那“萬能”“聖杯”便也無從談起了。
那么在量化領域中，是否存在持續有效的事物呢？對“聖杯”的追求促使我思考這個問題。當我嘗試著跳出策略、公式的約束時，我似乎找到了一個可能的答案，那就是科學的研發行為和思維模式。
關於這一點，我自己是這樣思考的：正向來看，量化交易策略是將交易思想通過數量化的規則進行表達；反向來看，量化交易策略的研發其實也是一種數據科學實踐，只不過數據科學具體落腳在金融交易領域。既然是數據科學的具體實踐，那么採用科學的方法、科學的思維就會是行之有效的手段，這是一件被過去許多年科學發展的歷史所佐證的事情。
本書的寫作過程，始終遵循了這樣的理念，即以科學的方法構建量化交易策略、以科學的態度對待研發流程中的問題。例如，自回歸、多因子模型、最優投資組合理論等都是經濟金融領域的科學模型，回溯測試、推進分析、最最佳化等也可以看作數據科學方法在量化領域的運用與落地。而書中多次提及的數據結果與主觀邏輯的結合，抽象出來其實就是歸納與演繹這兩種科學方法的辯證統一。
需要聲明的是，儘管我如此看重科學性在量化交易策略研發中的作用，但是有一點仍然應該認清，那就是學界和業界對於金融市場的科學研究目前來看還是不完善的，我自己對這一領域的掌握也不敢說成熟，因此也就不敢妄自尊大地將自己的方法論看作真正的“科學”。在本書中，作者僅僅是將自己關於研發量化交易策略的系統流程表述出來，希望對讀者有所裨益。
這也是我將本書的書名取為《量化鍊金術》的原因，除了向大師致敬以外，其實更重要的是想表達我對這個研究領域的敬畏。相較於真正的“科學”，也許“鍊金術”才是我目前認知水平的實際體現。當然，暫且不論作者的水平如何，如果你能從本書中讀出一些策略研發的科學精神，我也就足夠欣慰了。
書中內容的安排大致如下：
第1章的引言部分介紹了量化交易策略的特性內涵與歷史發展。比較遺憾的是，其發展歷程主要都是對國外相關情況的介紹。作者也希望在未來，隨著中國市場的成熟與發展，能有我們自己的研究、事件或公司可以豐富這部分內容。
第2章是在具體介紹量化交易策略的研發之前，對整個研發流程和框架的總領性論述。第3章則是對研發量化交易策略的過程中可能會遇到的問題進行闡述，並且針對這些問題，說明哪些地方需要注意以及可以使用哪些方法進行處理。
第4～14章由淺入深地介紹了量化交易策略研發的具體流程和相關案例。量化交易策略大體上分為擇時策略和選股策略兩種，覆蓋了時間序列和橫截面兩個維度。由淺入深則是指我們在介紹的過程中，逐步在簡單策略中加入推進分析、對風險的考量、倉位決策等組成部分，從而使策略細節逐漸豐富，研究不斷深化。
這一部分是本書的主體內容，我們將推進分析、收益、買賣、風險、倉位等量化交易策略會涉及的內容與組件，分拆開來進行介紹，再通過合適的實際案例逐步組合為一個整體。通過這樣一種遞進的方式對完整的策略研發過程進行講解，能夠幫助讀者形成自己的研究思路，並使其體系化、流程化、邏輯化。我們希望讀者在熟悉這一部分的內容之後，可以在所舉案例的基礎上舉一反三，自行開發和檢驗適合自己的量化交易策略。
第15章是在完成了量化交易策略的研發工作之後，對具體策略給出評價報告。第16章包括兩部分內容：一部分是全書內容的總結；另一部分則在於探討所介紹的研發流程的局限性，同時給出了作者認為可行的應對方式，即主觀邏輯的支持。
就全書而言，我們的著眼點主要是為量化交易策略的研發提供一個可以參考的流程框架。而具體的策略與建立在真實數據上的案例，雖然占據了書中大量的篇幅，但是其目的在於幫助讀者更好地理解這個流程框架，因此策略本身也都是由最為簡單的模型所構成的，本書並不介紹前沿的策略模型。
當然，我覺得讀者是能夠理解這樣的處理方式的。正如前面所言，量化交易策略本身就是一個複製較為容易、不宜公開的策略種類。我們希望本書的讀者能將更多的注意力放在對研發流程和研發思路的學習上，如果僅僅追求可盈利的具體策略，實踐或許是一種比讀書更為有效的途徑。
與此同時，為了使內容介紹更為清晰，書中在一些研究設定的細節處也基本上使用了最為簡化的處理。例如，回溯測試中交易判斷的頻率和策略重新最佳化的頻率，在實際研究中往往需要結合交易成本等因素分別加以設定；多因子模型之類的策略模型，也往往需要搭配更複雜的技術處理，從而貼近真實的交易環境。這些都是需要讀者在具體實踐時根據實際情況加以理解和把握的。
為了本書的最終完成，兩位作者都投入了大量的心血和時間，但是限於水平和精力有限，書中難免存在著各種紕漏和問題。這裡特別感謝北京大學魏鑫同學的仔細閱讀，並指出上個版本中的一處收益率計算方式的偏誤。也希望各位讀者能在遇到疑難處時與作者溝通。出於一個研究人員的操守，本人將會認真對待書中的每一個問題，讓本書能為讀者提供更為精準、正確的指引。
楊博理
作者簡介
楊博理
華中科技大學管理學院博士後、博士，劍橋大學聯合培養博士，里昂高等商學院訪問學者，華中科技大學數學系碩士、學士。現就職於宜信大數據創新中心，指旺首席量化科學家，負責宜信“指旺財富”平台上的投資策略研究。曾就職於長江證券，從事金融工程研究和量化交易策略的開發，同時參與一家公募基金的籌備工作，負責基金投資風控體系的構建與維護。
賈芳
華中科技大學管理學院在讀博士生、碩士、學士。
在中國市場上，量化交易即便不能算作一個新興事物，也仍然是相對小眾的。而與其小眾現狀並存的，是廣大市場參與者對其未來前景的期待，以及加強了解、學習的願望。
本書的目的，就是力圖將這樣一種帶有黑箱性質的交易策略及其研發方法，以儘量科學化的方式介紹給讀者。
