賣空市場又稱空頭市場。系指當股價的基本趨勢轉為持續下降時，證券投機者賣出證券，供給大於需求的行為。賣空市場分為三個階段：第一階段是分配階段。該階段起一種承先啟後的作用，它實際上在買空市場的最後階段就已開始。在此階段里，有遠見的投資者由於意識到股票的價格已快接近峰頂，因而開始賣出他們在股票低價時購進的大量股票庫存。這時市場的交易量雖很大，但股價的漲幅已日趨縮小，進一步獲利的可能性愈來愈小。第二階段是恐慌階段。這一階段股價前景開始轉趨不利，投資者們開始加速拋出股票，股價因而急劇下降。投資者和投機者為避免以後更大的損失而競相銷售更加劇了股價的跌勢。由於股價下降過快對銷售者更為不利，因而在恐慌階段後期，股價會出現短期回升，幅度大致為股價跌幅的1/3左右。此種現象稱為第二期的回升（Secondary Recovery)，但由於股票市場前景暗淡，股價在出現短期回升後又繼續下降。第三階段是股票價格持續下降，但速度逐漸減慢，在此階段由於股價過低，股票的持有者不願出售，因而市場交易量不大。當股價下降至足夠低的水平時，某些投資者又開始重新積累股票。這樣，又開始了下一個循環過程。“賣空市場”與“買空市場”相對。
