財務管理：基於實踐的方法（第6版）

本書是國外暢銷的財務管理教材，被歐美百餘所高校選用做教材。作者多年來從事財務管理方面的實踐工作，具有豐富的實際操作經驗，因此，其教材風格具有很強的實踐性，也因此，本教材在同類教材中能夠脫穎而出，在國外具有良好的聲譽，被多所大學採用為教學用書。

基本介紹

• 書名：財務管理：基於實踐的方法（第6版）
• 作者：（美）威廉？拉舍
• 出版社：清華大學出版社
• 出版時間：2015.08.01

出版信息

作者：（美）威廉？拉舍(William R. Lasher) 著 胡茜茜 朱永祥 等譯
定價：78元
印次：1-1
ISBN：9787302400677
出版日期：2015.08.01
印刷日期：2015.07.27

目錄

第一篇財務管理的導論

第1章財務管理綜述3

1.1財務基礎知識3

1.1.1金融資產4

1.1.2金融市場4

1.1.3融資5

1.1.4財務管理6

1.1.5證券的價格——公司與市場之間的聯繫7

1.2財務與會計7

1.2.1現金流量的重要性8

1.2.2財務的語言9

1.3財務理論——與經濟學的關係9

1.4企業組織形式及其財務影響10

1.4.1獨資形式10

1.4.2公司的形式11

1.4.3有限責任的真諦13

1.4.4S型公司和有限責任公司13

1.5管理的目標14

1.5.1利益相關者與利益衝突15

1.5.2利益衝突—— 一個說明15

1.6管理層——一組具有特權的利益相關者15

1.6.1代理問題16

1.7債權人和股東的衝突——財務管理中重要的利益衝突16

1.8概念連結18

1.9證券分析和Thomson One商學院版19

概念連結20

討論20

分析20

習題21第2章會計與財務報表22

2.1會計系統與財務報表23

2.1.1財務報表的性質23[1]財務管理： 基於實踐的方法（第6版）目錄[2]2.1.2會計系統24

2.2利潤表25

2.2.1格式25

2.3資產負債表28

2.3.1格式28

2.3.2資產29

2.3.3負債34

2.3.4所有者權益36

2.4納稅環境38

2.4.1徵稅機構和稅基38

2.4.2累進稅制，邊際稅率和平均稅率39

2.4.3普通所得和資本利得與損失41

2.5所得稅的計算42

2.5.1個人所得稅42

2.5.2公司所得稅45

概念連結49

討論49

習題50第3章現金流量和財務分析58

3.1財務信息——來自何處，何人使用，我們希望從中得到什麼？59

3.1.1財務信息的使用者59

3.1.2財務信息的來源60

3.1.3財務分析的方向62

3.2現金流量表63

3.2.1如何編制現金流量表——基礎例子63

3.2.2企業現金流量67

3.2.3編制現金流量表68

3.2.4自由現金流量72

3.2.5現金轉換循環（跑道圖）72

3.3比率分析73

3.3.1比較分析73

3.3.2百分比財務報表74

3.3.3比率75

3.3.4流動比率76

3.3.5資產管理比率77

3.3.6債務管理比率79

3.3.7獲利能力比率82

3.3.8市場價值比率83

3.3.9杜邦公式85

3.3.10使用杜邦公式88

3.3.11可比信息的來源88

3.3.12比率分析的局限和缺陷89

概念連結89

討論90

分析90

習題91第4章財務計畫107

4.1企業計畫108

4.1.1企業計畫的組成部分108

4.1.2計畫的目的及信息108

4.1.3可信度及細節支持110

4.1.4四種類型的企業計畫110

4.1.5作為企業計畫一部分的財務計畫113

4.2制訂財務計畫113

4.2.1新企業和現存企業的計畫制訂114

4.2.2一般方法、假設、債務、利率問題114

4.2.3簡單假設下的計畫119

4.2.4預測現金需求122

4.2.5銷售百分比法：一種公式122

4.2.6持續增長率124

4.2.7更複雜假設條件下的計畫125

4.2.8一個綜合的例子:對一個現存企業的複雜計畫128

4.2.9部門計畫134

4.2.10現金預算135

4.3財務計畫中的管理問題138

4.3.1財務計畫作為一系列的目標138

4.3.2財務計畫中存在的風險139

4.3.3財務計畫與計算機141

概念連結142

討論142

分析143

習題145第5章金融系統與利息154

5.1金融系統155

5.1.1部門間的現金流動155

5.1.2儲蓄與貸款156

5.1.3金融市場157

5.2股票市場和股票交易159

5.2.1概述159

5.2.2經紀人的角色——交易160

5.2.3交易所161

5.2.4私營公司、公眾公司、上市公司和OCT市場162

5.2.5股票行情表164

5.3企業治理和薩班斯奧克斯利法案165

5.3.1高管薪酬165

5.3.2基於股票報酬和財富的道德風險166

5.3.320世紀90年代事件167

5.3.4薩班斯奧克斯利法案168

5.3.5薩班斯奧克斯利法案後的生活169

5.4利息170

5.4.1利息與股票市場的關係170

5.4.2利息與經濟171

5.4.3債務市場171

5.5利率的組成173

5.5.1基礎利率的組成173

5.5.2風險溢價174

5.5.3將價格合併176

5.5.4聯邦政府債券、無風險利率和實際利率176

5.5.5收益曲線：利率期限結構180

5.62008年金融危機182

5.6.1背景：房屋所有權、抵押貸款和風險183

5.6.2證券化184

5.6.3次級抵押貸款市場185

5.6.4次級技術和含義186

5.6.5信用違約互換188

5.6.6場景設定189

5.6.7爆發的原因：利率上升189

5.6.8CDO市場的影響和CDO所有者190

5.6.9聯邦政府在2008年的行動192

5.6.10聯邦政府穩定金融市場的努力194

概念連結196

討論196

分析197

習題198

第二篇折現的現金流量和證券的價值

第6章貨幣的時間價值205

6.1引言206

6.2現值和終值207

6.2.1終值207

6.2.2財務計算器210

6.2.3現值計算的公式211

6.3年金問題214

6.3.1年金214

6.3.2年金終值——公式的推導214

6.3.3年金終值的套用216

6.3.4複利和間隔期不為一年的複利219

6.3.5年金的現值:公式的推導224

6.3.6年金現值的套用225

6.3.7先付年金234

6.3.8永續年金236

6.3.9綜合問題239

6.3.10不等額現金流和嵌入式年金243

概念連結245

討論245

分析246

習題246

綜合問題250

上機練習252

軟體開發253第7章債券的估價與特徵254

7.1價值基礎255

7.1.1投資255

7.1.2報酬255

7.2債券估價256

7.2.1債券的術語及實務257

7.2.2債券估價的基本思想257

7.2.3債券價格的確定258

7.2.4到期風險的再討論263

7.2.5求解特定價格下的收益率264

7.2.6回購條款266

7.2.7風險發行270

7.3可轉換債券271

7.3.1可轉換債券的優點273

7.3.2強制轉換273

7.3.3可轉換債券的估價274

7.3.4可轉換債券對每股收益的影響:稀釋每股收益276

7.3.5其他可轉換證券278

7.4債券的制度特徵278

7.4.1登記，轉讓代理商和所有者記錄278

7.4.2債券的種類279

7.4.3債券評級:核定不履行契約風險280

7.4.4債券契約:控制違約風險282

概念連結283

討論283

分析284

習題284

上機練習288

附錄7A288

融資租賃288

商業性租賃的發展288

租賃和財務報告289

財務會計準則委員會和FASB13290

經營租賃和資本（融資）租賃291

對承租人而言，租賃在財務報表的列報291

對出租人而言的租賃294

一般的剩餘價值297

租賃VS購買：承租人的觀點297

租賃的優勢300

稅收能減少土地的成本301

槓桿租賃301

概念連結302

討論302

分析303

習題303第8章股票306

8.1普通股307

8.1.1普通股投資的收益率307

8.1.2普通股權產生的現金流的特點308

8.1.3現值309

8.2普通股價值評估的增長模型310

8.2.1基於增長的估價模型310

8.2.2固定增長率模型312

8.2.3期望收益率314

8.2.4兩階段增長314

8.2.5估價模型的現實局限性316

8.3普通股的制度性特徵319

8.3.1公司的組織和控制319

8.3.2投票權與表決權321

8.3.3股東對收入和資產的索取權321

8.4優先股322

8.4.1優先股價值評估322

8.4.2優先股的特徵323

8.5證券分析324

8.6期權和權證325

8.6.1普通期權325

8.6.2股票期權326

8.6.3看漲期權326

8.6.4內在價值327

8.6.5期權和槓桿328

8.6.6期權交易329

8.6.7期權簽訂330

8.6.8看跌期權331

8.6.9期權估價模型332

8.6.10權證333

8.6.11員工股票期權333

概念連結335

討論335

分析336

習題336

上機練習340第9章風險和投資組合理論342

9.1研究風險收益的原因342

9.1.1風險和收益的關係343

9.1.2投資收益率344

9.1.3風險——初始定義345

9.2投資組合理論346

9.2.1隨機變數的概念回顧346

9.2.2作為隨機變數的股票投資收益率350

9.2.3作為變動性對風險再定義351

9.2.4風險厭惡352

9.2.5風險構成——系統風險和非系統風險355

9.2.6投資組合356

9.2.7分散投資——股票投資增加對投資組合風險的影響357

9.2.8對市場風險的計量——β的概念360

9.2.9β係數的使用——資本資產定價模型365

9.2.10資本資產定價模型和證券市場線的有效性和可接受性372

概念連結373

討論373

分析374

習題374

上機練習380

第三篇企業投資決策——資本預算

第10章資本預算385

10.1企業項目的特徵386

10.1.1項目類型和風險386

10.1.2獨立項目和互斥項目386

10.1.3項目現金流量386

10.1.4資本成本387

10.2資本預算方法388

10.2.1回收期法388

10.2.2淨現值法390

10.2.3內含報酬率法393

10.2.4比較淨現值法和內含報酬率法397

10.2.5使用財務計算器和電子表格計算淨現值和內含報酬率399

10.2.6隻有單一現金流出和固定現金流入的項目400

10.2.7獲利指數401

10.2.8不同壽命期項目的比較402

10.2.9資本限額406

概念連結407

討論407

分析408

習題409

上機練習415第11章現金流量的預測417

11.1現金流量預測417

11.1.1資本預算過程417

11.2項目的現金流量——概述及細節418

11.2.1現金流量預測的一般方法418

11.2.2一些具體問題419

11.3新投資項目的現金流量預測421

11.3.1終值426

11.3.2準確性和預測值426

11.3.3修正的加速成本回收法（MACRS）——對摺舊的說明427

11.3.4擴展類項目428

11.4重置類項目的現金流量預測429

概念連結433

討論433

分析433

習題434

上機練習440第12章風險與實物期權442

12.1資本預算中的風險——主要考慮的問題442

12.1.1作為隨機變數的現金流量442

12.1.2資本預算中風險的重要性444

12.2資本預算中風險的套用——數字方法和計算機方法445

12.2.1情景/敏感性分析445

12.2.2計算機（蒙特卡洛）模擬法446

12.2.3決策樹分析448

12.3實物期權452

12.3.1資本預算中的實物期權452

12.3.2實物期權的評估455

12.3.3在項目中設計實物期權456

12.4把風險運用到資本預算中——理論方法和風險調整報酬率方法457

12.4.1用CAPM估計風險調整折現率458

12.4.2理論方法存在的問題——找到合適的β值和關注恰當的風險

定義460

概念連結461

討論462

商業分析462

習題464第13章資本成本469

13.1資本成本的目的469

13.2資本成本的概念470

13.2.1資本要素470

13.2.2資本結構470

13.2.3投資報酬和資本要素的成本471

13.2.4加權平均資本成本的計算：WACC472

13.2.5資本結構和成本:賬面價值和市場價值473

13.3計算WACC474

13.3.1確定以市場價值為基礎的資本結構474

13.3.2資本要素成本計算475

13.3.3考慮權重的資本成本481

13.4邊際資本成本（MCC）481

13.4.1留存收益用完之後邊際資本成本的跳躍481

13.5資本成本:一個綜合的例子484

13.6一個潛在的錯誤——處理單獨融資項目488

概念連結490

討論490

商業分析491

習題492

第四篇長期籌資

第14章槓桿和資本結構501

14.1背景502

14.1.1中心問題502

14.1.2槓桿中的風險503

14.1.3槓桿和風險504

14.1.4學習槓桿的方法504

14.2財務槓桿504

14.2.1財務槓桿的影響505

14.2.2財務槓桿和財務風險510

14.2.3總結:槓桿對股票價格的影響510

14.2.4財務槓桿度（DFL）:一種測量方法513

14.2.5EBIT—EPS分析516

14.3經營槓桿518

14.3.1術語和定義518

14.3.2保本點分析519

14.3.3保本點圖519

14.3.4經營槓桿的影響522

14.3.5經營槓桿係數（DOL）:一種測量方法523

14.3.6比較經營槓桿和財務槓桿524

14.3.7經營槓桿和財務槓桿的綜合影響525

14.4資本結構理論527

14.4.1背景:企業價值527

14.4.2早期的Modigliani和Miller理論529

14.4.3放鬆假設:更多的觀點531

14.4.4有關合併和收購的觀點534

概念連結535

討論536

分析537

習題538第15章長期籌資衍生問題543

15.1背景544

15.1.1股利是價值的基礎544

15.1.2理解股利政策546

15.2股利爭論547

15.2.1股利無關論547

15.2.2股利偏好論550

15.2.3股利厭惡論550

15.2.4其他理論觀點551

15.2.5結論553

15.3實際考慮553

15.3.1法律和契約對股利的限制553

15.3.2股利政策554

15.3.3股利支付程式555

15.3.4股票分割和股票股利557

15.4股票回購560

15.4.1股票回購是股票股利的替代品560

15.4.2股票回購的其他問題561

概念連結562

討論563

商業分析563

習題564

第五篇公司運營

第16章營運資本管理571

16.1營運資本基礎572

16.1.1營運資本、資金需求和流動賬戶572

16.1.2營運資本管理的目標574

16.1.3經營:現金周期574

16.1.4永久性和臨時性營運資本575

16.1.5籌集淨營運資本575

16.1.6營運資本政策578

16.2短期籌資的來源579

16.2.1自發性籌資579

16.2.2無擔保銀行貸款581

16.2.3信貸周轉協定582

16.2.4商業票據583

16.2.5流動資產擔保的短期信用584

16.3現金管理588

16.3.1定義和目標588

16.3.2可交易證券589

16.3.3支票支付和回收過程590

16.3.4加速現金收據的回收591

16.3.5管理現金流出593

16.3.6評估現金管理服務的成本593

16.4應收賬款管理594

16.4.1目標和政策595

16.4.2應收賬款餘額的決定因素595

16.5存貨管理599

16.5.1誰對存貨負責599

16.5.2存貨管理的收益和成本599

16.5.3存貨管理和控制601

16.5.4經濟訂貨批量（EOQ）模型601

16.5.5保險儲備、再訂貨點和訂貨提前期603

16.5.6跟蹤存貨:ABC制604

16.5.7準時生產（JIT）存貨系統604

概念連結606

討論606

分析607

習題608第17章兼併重組614

17.1兼併與收購615

17.1.1基本定義，術語和程式615

17.1.2反托拉斯法617

17.1.3併購動因618

17.1.4控股公司620

17.1.5美國兼併運動的歷史620

17.1.6兼併分析和價格增溢624

17.1.7防禦戰略630

17.2其他形式的接管:槓桿收購和委託書爭奪戰632

17.2.1槓桿收購632

17.2.2委託書爭奪戰（proxyfights)634

17.3剝離634

17.3.1剝離的原因634

17.3.2剝離的方法634

17.4破產和失敗企業的再造635

17.4.1失敗與無償債能力635

17.4.2破產:概念與目的636

17.4.3破產程式:再造，重組，清算636

概念連結640

討論641

分析641

習題643第18章國際市場與財務647

18.1貨幣兌換648

18.1.1外匯市場648

18.1.2匯率648

18.1.3變動的匯率和匯率風險651

18.1.421世紀的歐洲貨幣:歐元652

18.1.5供給與需求:匯率變動的根源652

18.1.6政府和國際貨幣體系654

18.2國際資本市場656

18.2.1美元的獨特地位657

18.2.2歐洲美元市場657

18.2.3國際債券市場658

18.3政治風險658

18.4交易和折算風險660

18.5當前國際貿易問題:全球化、外包、移民、中國貨幣政策661

18.5.1背景：自由貿易、比較優勢理論和貿易保護主義661

18.5.2全球化663

18.5.3反全球化663

18.5.4外包:就業崗位的轉移663

18.5.5勞動力轉移和非法移民664

18.5.6與中國的貿易差額和不可兌換貨幣665

18.62008年經濟危機的國際影響665

18.6.1危機遍布全球665

18.6.2危機後的經濟衰退666

18.6.3保護主義增強666

18.6.4美國全球經濟領袖地位降低666

概念連結666

討論667

分析667

習題668譯後記671