股利溢價為發放現金股利的公司與不發放現金股利的公司的平均市值賬面比（M/B）的差值。上市公司可以有三種方式來回報投資者：發放現金股利、股票股利及股票回購。其中，發放現金股利相對於其他分配方式通常要交納更高的稅收。儘管要蒙受稅收損失，很多上市公司仍堅持發放現金股利，而投資者也更願意購買發放現金股利的公司的股票。這就是所謂“股利溢價”現象。
基本介紹
- 中文名：股利溢價
Baker 和Wurgler（2004）用“股利溢價”（dividend premium）來度量發放股利的公司和不發放股利的公司的相對股價，股利溢價被定義為發放現金股利的公司與不發放現金股利的公司的平均市值賬面比（M/B）的差值。他們用美國1962年到2000年的數據進行實證，發現當發放現金股利的公司的股票比不發放現金股利的公司的股票產生股利溢價時，不發放現金股利的公司開始發放現金股利，以前發放股利的公司繼續發放現金股利；反之，產生股利折價（即股利溢價為負）時，公司就轉為不發放現金股利。Baker 和Wurgler（2004）的研究主要探討公司是否發放現金股利的動機，而不探討現金股利發放的水平。
