1991年，約翰和朗(John and Lang，1991)將內幕交易情況作為一變數考慮後，提出了一個新的股利信號模型，認為股利增加不能一直作為利好，要準確地理解股利信號，必須認真考慮信號發出前後的內幕交易情況。如果未來預期股利增加的同時伴隨著異常的內部買入，則為利好，會引起股價的上升；如果未來預期股利增加的同時伴隨著異常的內部賣出，則為利空，會導致股價的下跌，如果未來預期股利增加的同時內部買賣正常，則不會引起股價的任何變化。 約翰-朗模型的內容,參考文獻,相關條目, 約翰-朗模型的內容股票的價格是關於所有公有信息和內幕人員發出的信號反應的函式，可表示為P(D,a) 。企業內幕人員的目標是通過選擇合適的內部持股比例a和股利D，來追求期望效用最大化，即：根據效率均衡模型，約翰和朗推出以下兩個命題：命題l：MP+企業效率均衡時的股利水平隨θ 的增加而減少，MP一企業均衡時的股利水平隨θ 的增加而增加，MPO企業為常數；在MP+企業中，幾乎差公司都投資過度，在MP-企業中，幾乎差公司都投資不足。參考文獻1 徐明聖.股利信號理論模型及其套用[J].金融教學與研究,2002,(6)相關條目巴恰塔亞模型米勒-羅克模型約翰—威廉斯模型
