溫哥華證券交易所

溫哥華證券交易所（VSE）（簡稱：溫交所）成立於1907年，它的出現本來是為加拿大西部的資源經營性企業提供資金支持，如採礦、石油以及天然氣等行業。現在溫交所已經開始轉向積極扶持高科技企業的成長。 溫交所主要由兩個板塊構成：創業板和高級板（Advanced Board，或稱主機板）。其中創業板專為中小企業而設，上市的門檻要求比較低，不要求業績表現，注重的是企業的管理層質量以及公司的發展潛力。

基本介紹

• 中文名：溫哥華證券交易所
• 外文名：VSE
• 國家：加拿大

VCP介紹

針對新興企業的發展需要，溫交所特別設計了"創業資本融資庫（VCP） "，使企業上市的要求進一步降低。這一上市方式只要求一個合格的管理層以最低10萬加元註冊成立一家公司，然後再由一家會員公司作為保薦人實施上市策略，就可以融到20萬至50萬加元的資金。但這時的上市只是有條件上市。在融資成功後，企業將有18個月的時間來尋找投資機會，一旦決定經營方向並得到VSE 和股東對這一所謂"合格交易（Qualifying Transaction）"的認可，企業就可以擺脫"有條件上市"的地位，實現其股票真正在交易所進行交易。"合格交易"就是使企業能夠達到完全上市地位的投資項目。每個管理層可以同時成立3個這樣的VCP公司。

提供服務

溫交所提供的服務還包括一項被稱為"上市前審批程式（PREP）"的獨特的單元。它的工作重點在於幫助企業調整資本結構、研究主創人員的資歷並分析在上市過程中可能遇到的管制障礙。它為所有考慮在溫交所上市的公司提供事前的諮詢服務：

向所有申請人解釋VSE的上市程式

討論每個企業各自的經營計畫書

進行各個行業的專業諮詢

強調重要的上市要求

提供可能的保薦人候選名單

提供同類上市公司的情況

溫交所的這些政策及程式是專門針對中小企業而設計的，它自身的定位也是要成為"全球領先的風險投資證券交易所"。從規模上來講，溫交所是北美第四大交易所，位居納斯達克、紐約證券交易所（NYSE）和多倫多證券交易所（TSE）之後。

優勢

溫交所另外一個優勢在於溫哥華是一個具有悠久華人文化的地區，從這一角度上考慮，溫交所同時具備了香港聯交所的區位優勢與北美市場的高效性的雙重優勢。

在交易設施和監管手段方面，溫交所也具備相當實力。它獨有的溫哥華計算機化交易（VCT）系統被認為是世界上的領先系統，目前已推廣到全球的其它六個股票市場。它還擁有"溫哥華國際證券交易系統"（VISTA），這套系統是VSE專門為日益增長的澳大利亞及亞太地區的業務量而設計的一種新產品，能夠完成部分亞太股票的24小時全天候交易。同時VSE還有"國際聯盟夥伴"（International Associates，簡稱IA）。IA可以通過幾種方式在亞太地區為客戶買賣在VSE上市的股票。

比較起來，溫交所的上市要求是在一定規模的交易所中最低的，對於中國企業最關心的資本數量，它只要求40萬加元的種子資本就可以達到創業板的首次上市要求。對於中國真正需要資本注入的中小企業而言，在溫交所上市的唯一障礙恐怕是對於該交易所的了解程度。由於溫交所所在的俾詩省尚未與中國證監會達成監管備忘錄，再加上溫交所在國內證券界的曝光次數不多，所以中國企業很少會想到加拿大的資本市場。

加拿大上市費用：（多倫多證券交易）上市申請費為1.7萬元加幣，保薦費為5.3萬元加幣，審計、評估費為4.8萬元加幣，律師及會計師費用由20萬加幣到50萬加幣不等，上市維持費用為5.5萬到11萬元加幣。

上市要求

加拿大溫哥華證券股票交易所（簡稱VSE）及其會員為投資資本進入有序控制的市場提供高效優質的服務。在過去五年中，VSE已為來此上市的公司融資超過70億加元。加拿大溫哥華股票交易所的風險資本庫（以下簡稱VCP）項目類似創業版。相對於在首次公開募集資本之前私下募集種子資本的傳統方法而言，VCP提供了一種新的可供選擇的方法。它允許合適的管理小組或是企業家為今後的投資諸如為獲得財物、發展生產而募集啟動資金。

進入加拿大資本市場的程式

1、建立公司；

2、會見VSE會員；

3、首次公開募股金額為20至50萬加元；

4、明確實質性交易時機（最長不超過18個月）；

5、完成承諾的實質性交易；

6、全面上市。

公司在提交進入VCP的申請後最多25天即可得到答覆。

建立VCP和融資過程

1、成立專家管理層作為公司唯一的資產，並且由該管理層認購至少10萬加元的種子資本；

2、指定一個VSE會員作為公司保薦人；

3、在該股票交易所進行首次公開募股，數額介於20萬到50萬加元之間；

4、為在交易所上市，根據所籌得的資本庫（數額在30萬到70萬加元之間），確定交易時機。

上市基本要求

1、由VSE會員首次保薦；

2、董事會成員已認購10萬加元的股份，且每股不低於0.1加元；

3、VCP的首次公開募股每股不低於0.15加元；

4、在18個月之內完成所承諾的實質性交易；

5、由VSE會員對該實質性交易進行保薦；

6、該實質性交易需VSE和股東的認可。

上市條件

1、該VCP公司在上市前不得擁有重要財產或交易，也不得事先訂立任何與財物或明確的資產、交易有關的計畫或協定；

2、公司董事必須擁有成功經營上市公司的記錄，以作為公司的資產；

3、必須嚴格遵守VSE的規章制度；

4、VCP的管理同時受制於三家VCP公司。

VCP公司

在VSE，與其他上市不同，VCP計畫中的公司在上市前並未從事商業交易或是擁有資產，僅有的資產只是管理層以及由董事和VCP管理者認購的種子資本。為滿足上市要求，公司的管理層必須證明其擁有成功經營上市公司的記錄。

在首次公開募股後六個月內，公司應根據通過VCP計畫籌集到的資金來審查確定交易時機，以滿足上市的基本要求。以下是申請建立VCP，首次上市的最基本要求：

1、公司至少有一個董事是加拿大BC省的居民；

2、公司必須符合第1.22政策的要求；

3、申請上市的非上市公司出售股票的價格必須大於或等於通過VCP計畫首次公開募股的價格的50%，且不得低於每股0.10加元；

4、通過發行種子資本股票而募集到的資本必須大於或等於10萬加元，且公司的董事或VCP的管理人員必須認購不低於10萬加元；

5、在首次公開募股中，股票的發行價必須大於或等於0.15加元每股，並且不得超過0.30加元每股；不得進行單獨募股。

6、發行種子資本股票所得和首次公開募股所得之和應大於或等於30萬加元並且不得超過70加元。其中首次公開募股所得總額應不低於20萬加元，並且不超過50加元。

7、首次公開募股結束時，公司已發行及尚待發行的股票中至少應有100萬股自由流通股；

8、在公開募股結束時，除了與VCP有關的股東外，公司至少應有300個股東，最低應持有1,000股可以自由流通的普通股；

9、在公開募股中，每個直接或間接購買人最高認購股數為總股數的2%；

10、公開募股時增股擴股不得超過普通股的40%。

在VSE上市所需費用概要

審計費： 1萬－2萬加元

律師費：　2萬－5萬加元

保薦費（包括評估報告）：　1萬－5萬加元

申請費：　0.5萬－1萬加元

總計：　4.5萬－13萬加元

此外還包括各項雜費（如印刷、代為轉交費等）以及7%的應繳稅。