海富通領先成長混合型證券投資基金是海富通發行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：海富通領先成長混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：海富通
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：26.65億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：519025
- 成立日期：20090430
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
從具有領先發展的行業中，精選出具有高度成長性的股票，在控制風險並保持資產良好流動性的前提下，力爭實現基金資產的長期最大化增值。
投資範圍
本基金的投資範圍限於具有良好流動性的金融工具，包括國內依法公開發行上市的股票、國債、金融債、企業債、回購、央行票據、可轉換債券、權證以及經中國證監會批准允許基金投資的其它金融工具。如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他產品，基金管理人在履行適當的程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
1、股票投資策略
本基金管理人將運用已經得到市場檢驗和認可的國際先進投資理念，通過上市公司基本面的分析和研究，堅持尋找價值“窪地“和長線投資，來獲得超額收益。在投資組合構建和管理的過程中，本基金管理人將採取“自上而下”與“自下而上”相結合的方法，在具有領先發展的行業中，精選出具有高度成長性的股票。
1） 領先成長的定位
（1）聚焦領先發展的行業
判斷一個行業是否具有成長性，本基金管理人將利用多因素分析系統，從國際和國內經濟周期、國際產業結構調整趨勢、國內產業結構調整和升級等方面挑選出具有領先優勢的行業。
（2）精選領先成長的企業
本基金管理人將運用定價指標分析系統，對中國證券市場進行實證分析，重點研究對能夠領先於市場的上市公司所具有的量化定價指標及其顯著性，包括了上市公司財務數據和交易數據的綜合分析，從市盈率、市淨率、市銷率、市現率、市息率、每股收益增長率、市值、每股收益等定價指標中，尋找出具有成長性並領先於市場的因素。
本基金管理人也將通過分析公司盈利模式、經營效率和盈利能力、經營與財務風險，以及公司治理及管理、企業管理團隊的素質、競爭策略與能力等定性因素，判斷公司是否具有將潛在成長性轉化為現實成長性的能力。
2） 多因素分析系統
本基金管理人將運用巨觀策略分析師和股票分析師的經驗和統計學的方法，對各種影響行業景氣度變化的因素進行歸納、分析和研究，挑選出具有領先成長特徵的行業。這些因素包括：
●國際和國內經濟周期。把握周期性是對大多數周期性行業做出正確判斷的關鍵。產業和經濟周期之間具有密切的關聯度，有些產業會先於國民經濟走強，有些則存在著明顯的滯後。有些產業與國際經濟周期關聯度較大，有些產業則與國內經濟波動的關聯度較大。這種前後向關係以及對經濟周期的判斷，對於選擇景氣行業以及擬重點投資企業具有重要的意義。另外，中國大規模的經濟體制改革將對各個行業、部門造成衝擊，如市場準入、行業重整、股份制、市場化和對外開放與國民待遇等。上述因素對不同行業中的企業所產生的影響往往是長期的、結構性的，因而分析這些因素對發現企業投資價值具有決定性作用。
●國際產業結構調整趨勢。隨著全球經濟一體化進程和國際分工的加快以及中國經濟的日益對外開放，世界經濟周期、行業周期、周邊環境及資本流動等外部因素對中國企業的影響日益增強，對外部環境因素的分析在整個基金的投資分析決策過程中的作用也越來越重要。中國加入WTO之後，不同行業及相關企業之間在競爭優勢方面將發生較大變化。生產要素稟賦、經濟發展階段和技術發展水平決定了中國在國際分工格局中的地位，與此格局相一致的產業其競爭優勢將得到強化，而一些在技術上處於國內相對領先水平的產業在國際競爭格局中卻可能處於比較明顯的劣勢。因此，國際產業結構的變化，各種產品在不同生命周期的擴展，都將對國內產業產生重要影響。在這種變化過程中，產品生命周期將是一個重要的判斷依據。在產品幼稚期，生產和消費一般在已開發國家；到了成長期，消費需求開始向開發中國家擴散；當產品進入成熟期以後，產品競爭的核心已經由技術方面的因素轉移到生產成本方面，產品的生產中心逐步向開發中國家轉移。因此，在產品的不同階段，行業的競爭優勢會在國家之間發生轉移。本基金將根據我國具體情況，判斷各行業及相關企業領先成長性的現狀和發展趨勢。
●國內產業結構調整和升級。國民經濟發展趨勢、國家財政和貨幣政策調整、產業政策導向、利率走勢和匯率政策等一系列因素，會對產業結構產生很大影響。產業結構的最佳化升級是一個隨著社會需求變化和信息知識結構進步而逐步演進的過程，表現為國民經濟中產值構成的變化、生產要素組合狀態的變化和產業關聯度的變化等，如一次產業向二次產業、三次產業轉移，產品構成從勞動密集型向資本密集型和技術密集型發展等。中國作為一個發展中大國，一直存在著產業結構低度化的傾向，在研究中國經濟發展的過程中，借鑑國外經驗，尋求國內產業結構高度化的一般規律，對於發現和預測長期或周期性因素對於企業的影響，儘早發現導致企業投資價值出現重大變化的契機，及時把握投資機會，具有重要的意義。
3）個股選擇
領先成長精選股票分析決策支持系統以市場實證分析為基礎，結合對定價指標和盈利預測指標的綜合分析，堅持定價指標“向後看”和預測指標“向前看”，以基本面分析為主要手段，重視取得第一手材料，從定價指標和盈利預測指標兩方面對投資範圍內的股票進行分析、估值、風險評判和評級，以篩選和確定基金投資的精選股票。該系統主要由定價指標分析系統和盈利預測指標分析系統兩部分構成：
●定價指標分析系統。多因素分析系統首先對中國證券市場進行實證分析，重點研究對股票價格波動具有解釋力的量化因素在不同時期的顯著性，從中尋找出具有領先成長特徵的定價指標。實證結果顯示：市現率、市息率、市銷率和市淨率等因素與股價變動有著顯著的相關性，運用這些投資策略能在檢驗期內顯著地跑贏大盤。在此基礎上，對這些定價指標進行定量分析，篩選出符合標準的候選上市公司，這些上市公司的上述定價指標應低於市場或行業的平均水平。定價指標分析打破了在投資管理中“碰運氣”的管理方式，使股票選擇在一開始就能有的放矢，最大限度地減低了股票選擇的隨意性。
●盈利預測指標分析系統。盈利預測是精選領先成長企業的關鍵，盈利預測指標分析就是要通過“自上而下”和“自下而上”相結合的方式對上市公司的盈利指標進行預測。“自上而下”是指充分利用國際和國內研究平台，著重研究國內外經濟發展前景及其周期性和趨勢性特徵，把握國家巨觀經濟走勢和經濟政策及行業發展狀況對公司發展的影響。“自下而上”是針對公司基本面的研究，從上市公司發展戰略、管理水平、經營規模、成長趨勢、財務狀況、競爭地位、市場特性等多個角度，通過走訪公司和取得第一手材料，對公司盈利能力進行預測，並對相關信息進行風險識別。能進入候選股票池的上市公司其盈利預測指標應高於市場或行業的平均水平，也就是我們所定義的具有領先成長性企業。
圖：領先成長預測盈利指標流程圖
●領先成長精選股票的確定。定價指標低於市場或行業平均水平、盈利預測指標高於市場或行業平均水平的上市公司就是本基金管理人所定義的領先成長精選股票。
2、債券投資策略
1） 投資策略
本基金的債券投資對象主要是銀行間債券市場和交易所債券市場的債券品種，投資工具包括國債、金融債、企業債（包括可轉換債）和債券回購等。債券投資採取“自上而下”的投資策略。本基金將深入分析巨觀經濟、貨幣政策和利率變化等趨勢，綜合考慮不同債券品種的收益率水平、流動性和信用風險等因素，通過採取利率預期、久期管理、收益率曲線策略、收益率利差策略和套利等積極的投資策略，確定和構造合理的債券組合。
2） 投資原則
本基金債券投資的原則是以價值發現為基礎，在市場創新和變化中尋找投資機會，通過積極有效的組合管理，力求獲取高於市場平均水平的投資回報。
（1）以價值發現為基礎
價值發現是本基金債券投資的基本原則。本基金管理人認為，債券的價值包含到期收益率、信用等級、流動性等諸多方面，在其他條件相同時，將優先選擇到期收益率較高、信用等級較好、流動性較高的品種。
（2）在市場創新中發掘機會
中國債券市場屬於新興市場，市場總量存在巨大的增長空間，同時，債券品種結構目前還較為簡單，品種創新的空間非常廣闊。債券市場市場化進程的推進，有利於創新品種的發展和滿足投資者日益多樣化的投資需要。這些創新包括但不限於：發行方式的創新、利息支付方式的創新、利率確定機制的創新、到期日確定規則的創新及附加的各種選擇權力等。在其他條件相同的情況下，本基金將優先選擇能夠符合當前市場需要、較容易受到市場歡迎的創新品種。
（3）在市場變化中尋找機會
各種市場條件的變化，如資金供給和需求變動、債券供給和需求變動、市場利率水平變動、巨觀經濟指標變化、周邊市場影響、政府巨觀經濟政策包括中央銀行的公開市場操作等，會對不同債券品種在持有期間的收益率、流動性、信用等級和價格等造成不同影響。目前中國債券市場還存在一定的分割特徵，投資者對上述影響因素的判斷不盡相同，債券價格的反映可能過度或失衡，從而帶來更多盈利機會。基金管理人將運用計量模型，根據專業判斷，及時捕捉投資機會，一方面有助於穩定市場，另一方面也可能為基金持有人帶來更高的回報。
3． 權證投資策略
本基金的權證投資將以保值為主要投資策略，以充分利用權證來達到控制下跌風險、實現保值和鎖定收益的目的；在個股層面上，充分發掘可能的套利機會，以達到增值的目的。本基金可以持有在股權分置改革中被動獲得的權證，並可以根據證券交易所的有關規定賣出該部分權證或行權。
本基金管理人將運用已經得到市場檢驗和認可的國際先進投資理念，通過上市公司基本面的分析和研究，堅持尋找價值“窪地“和長線投資，來獲得超額收益。在投資組合構建和管理的過程中，本基金管理人將採取“自上而下”與“自下而上”相結合的方法，在具有領先發展的行業中，精選出具有高度成長性的股票。
1） 領先成長的定位
（1）聚焦領先發展的行業
判斷一個行業是否具有成長性，本基金管理人將利用多因素分析系統，從國際和國內經濟周期、國際產業結構調整趨勢、國內產業結構調整和升級等方面挑選出具有領先優勢的行業。
（2）精選領先成長的企業
本基金管理人將運用定價指標分析系統，對中國證券市場進行實證分析，重點研究對能夠領先於市場的上市公司所具有的量化定價指標及其顯著性，包括了上市公司財務數據和交易數據的綜合分析，從市盈率、市淨率、市銷率、市現率、市息率、每股收益增長率、市值、每股收益等定價指標中，尋找出具有成長性並領先於市場的因素。
本基金管理人也將通過分析公司盈利模式、經營效率和盈利能力、經營與財務風險，以及公司治理及管理、企業管理團隊的素質、競爭策略與能力等定性因素，判斷公司是否具有將潛在成長性轉化為現實成長性的能力。
2） 多因素分析系統
本基金管理人將運用巨觀策略分析師和股票分析師的經驗和統計學的方法，對各種影響行業景氣度變化的因素進行歸納、分析和研究，挑選出具有領先成長特徵的行業。這些因素包括：
●國際和國內經濟周期。把握周期性是對大多數周期性行業做出正確判斷的關鍵。產業和經濟周期之間具有密切的關聯度，有些產業會先於國民經濟走強，有些則存在著明顯的滯後。有些產業與國際經濟周期關聯度較大，有些產業則與國內經濟波動的關聯度較大。這種前後向關係以及對經濟周期的判斷，對於選擇景氣行業以及擬重點投資企業具有重要的意義。另外，中國大規模的經濟體制改革將對各個行業、部門造成衝擊，如市場準入、行業重整、股份制、市場化和對外開放與國民待遇等。上述因素對不同行業中的企業所產生的影響往往是長期的、結構性的，因而分析這些因素對發現企業投資價值具有決定性作用。
●國際產業結構調整趨勢。隨著全球經濟一體化進程和國際分工的加快以及中國經濟的日益對外開放，世界經濟周期、行業周期、周邊環境及資本流動等外部因素對中國企業的影響日益增強，對外部環境因素的分析在整個基金的投資分析決策過程中的作用也越來越重要。中國加入WTO之後，不同行業及相關企業之間在競爭優勢方面將發生較大變化。生產要素稟賦、經濟發展階段和技術發展水平決定了中國在國際分工格局中的地位，與此格局相一致的產業其競爭優勢將得到強化，而一些在技術上處於國內相對領先水平的產業在國際競爭格局中卻可能處於比較明顯的劣勢。因此，國際產業結構的變化，各種產品在不同生命周期的擴展，都將對國內產業產生重要影響。在這種變化過程中，產品生命周期將是一個重要的判斷依據。在產品幼稚期，生產和消費一般在已開發國家；到了成長期，消費需求開始向開發中國家擴散；當產品進入成熟期以後，產品競爭的核心已經由技術方面的因素轉移到生產成本方面，產品的生產中心逐步向開發中國家轉移。因此，在產品的不同階段，行業的競爭優勢會在國家之間發生轉移。本基金將根據我國具體情況，判斷各行業及相關企業領先成長性的現狀和發展趨勢。
●國內產業結構調整和升級。國民經濟發展趨勢、國家財政和貨幣政策調整、產業政策導向、利率走勢和匯率政策等一系列因素，會對產業結構產生很大影響。產業結構的最佳化升級是一個隨著社會需求變化和信息知識結構進步而逐步演進的過程，表現為國民經濟中產值構成的變化、生產要素組合狀態的變化和產業關聯度的變化等，如一次產業向二次產業、三次產業轉移，產品構成從勞動密集型向資本密集型和技術密集型發展等。中國作為一個發展中大國，一直存在著產業結構低度化的傾向，在研究中國經濟發展的過程中，借鑑國外經驗，尋求國內產業結構高度化的一般規律，對於發現和預測長期或周期性因素對於企業的影響，儘早發現導致企業投資價值出現重大變化的契機，及時把握投資機會，具有重要的意義。
3）個股選擇
領先成長精選股票分析決策支持系統以市場實證分析為基礎，結合對定價指標和盈利預測指標的綜合分析，堅持定價指標“向後看”和預測指標“向前看”，以基本面分析為主要手段，重視取得第一手材料，從定價指標和盈利預測指標兩方面對投資範圍內的股票進行分析、估值、風險評判和評級，以篩選和確定基金投資的精選股票。該系統主要由定價指標分析系統和盈利預測指標分析系統兩部分構成：
●定價指標分析系統。多因素分析系統首先對中國證券市場進行實證分析，重點研究對股票價格波動具有解釋力的量化因素在不同時期的顯著性，從中尋找出具有領先成長特徵的定價指標。實證結果顯示：市現率、市息率、市銷率和市淨率等因素與股價變動有著顯著的相關性，運用這些投資策略能在檢驗期內顯著地跑贏大盤。在此基礎上，對這些定價指標進行定量分析，篩選出符合標準的候選上市公司，這些上市公司的上述定價指標應低於市場或行業的平均水平。定價指標分析打破了在投資管理中“碰運氣”的管理方式，使股票選擇在一開始就能有的放矢，最大限度地減低了股票選擇的隨意性。
●盈利預測指標分析系統。盈利預測是精選領先成長企業的關鍵，盈利預測指標分析就是要通過“自上而下”和“自下而上”相結合的方式對上市公司的盈利指標進行預測。“自上而下”是指充分利用國際和國內研究平台，著重研究國內外經濟發展前景及其周期性和趨勢性特徵，把握國家巨觀經濟走勢和經濟政策及行業發展狀況對公司發展的影響。“自下而上”是針對公司基本面的研究，從上市公司發展戰略、管理水平、經營規模、成長趨勢、財務狀況、競爭地位、市場特性等多個角度，通過走訪公司和取得第一手材料，對公司盈利能力進行預測，並對相關信息進行風險識別。能進入候選股票池的上市公司其盈利預測指標應高於市場或行業的平均水平，也就是我們所定義的具有領先成長性企業。
圖：領先成長預測盈利指標流程圖
●領先成長精選股票的確定。定價指標低於市場或行業平均水平、盈利預測指標高於市場或行業平均水平的上市公司就是本基金管理人所定義的領先成長精選股票。
2、債券投資策略
1） 投資策略
本基金的債券投資對象主要是銀行間債券市場和交易所債券市場的債券品種，投資工具包括國債、金融債、企業債（包括可轉換債）和債券回購等。債券投資採取“自上而下”的投資策略。本基金將深入分析巨觀經濟、貨幣政策和利率變化等趨勢，綜合考慮不同債券品種的收益率水平、流動性和信用風險等因素，通過採取利率預期、久期管理、收益率曲線策略、收益率利差策略和套利等積極的投資策略，確定和構造合理的債券組合。
2） 投資原則
本基金債券投資的原則是以價值發現為基礎，在市場創新和變化中尋找投資機會，通過積極有效的組合管理，力求獲取高於市場平均水平的投資回報。
（1）以價值發現為基礎
價值發現是本基金債券投資的基本原則。本基金管理人認為，債券的價值包含到期收益率、信用等級、流動性等諸多方面，在其他條件相同時，將優先選擇到期收益率較高、信用等級較好、流動性較高的品種。
（2）在市場創新中發掘機會
中國債券市場屬於新興市場，市場總量存在巨大的增長空間，同時，債券品種結構目前還較為簡單，品種創新的空間非常廣闊。債券市場市場化進程的推進，有利於創新品種的發展和滿足投資者日益多樣化的投資需要。這些創新包括但不限於：發行方式的創新、利息支付方式的創新、利率確定機制的創新、到期日確定規則的創新及附加的各種選擇權力等。在其他條件相同的情況下，本基金將優先選擇能夠符合當前市場需要、較容易受到市場歡迎的創新品種。
（3）在市場變化中尋找機會
各種市場條件的變化，如資金供給和需求變動、債券供給和需求變動、市場利率水平變動、巨觀經濟指標變化、周邊市場影響、政府巨觀經濟政策包括中央銀行的公開市場操作等，會對不同債券品種在持有期間的收益率、流動性、信用等級和價格等造成不同影響。目前中國債券市場還存在一定的分割特徵，投資者對上述影響因素的判斷不盡相同，債券價格的反映可能過度或失衡，從而帶來更多盈利機會。基金管理人將運用計量模型，根據專業判斷，及時捕捉投資機會，一方面有助於穩定市場，另一方面也可能為基金持有人帶來更高的回報。
3． 權證投資策略
本基金的權證投資將以保值為主要投資策略，以充分利用權證來達到控制下跌風險、實現保值和鎖定收益的目的；在個股層面上，充分發掘可能的套利機會，以達到增值的目的。本基金可以持有在股權分置改革中被動獲得的權證，並可以根據證券交易所的有關規定賣出該部分權證或行權。
收益分配原則
1.本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按權益登記日經除息後的基金份額淨值自動轉為基金份額。
3．在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益可進行分配；本基金收益每年最多分配6 次，每次基金收益分配比例不低於可分配收益的50%；
4.若基金契約生效不滿3 個月則可不進行收益分配；5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按權益登記日經除息後的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金投資當期出現淨虧損，則不進行收益分配；
7.基金當期收益應先彌補上期虧損後，方可進行當期收益分配；
8.法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按權益登記日經除息後的基金份額淨值自動轉為基金份額。
3．在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益可進行分配；本基金收益每年最多分配6 次，每次基金收益分配比例不低於可分配收益的50%；
4.若基金契約生效不滿3 個月則可不進行收益分配；5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按權益登記日經除息後的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金投資當期出現淨虧損，則不進行收益分配；
7.基金當期收益應先彌補上期虧損後，方可進行當期收益分配；
8.法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
