槓鈴策略

槓鈴策略是指使投資組合中債券的久期集中在收益率曲線的兩端，適用於收益率曲線兩頭下降較中間下降更多的蝶式變動。

概述

在槓鈴策略的形式下：銀行只購買短期證券和長期證券，不購買或只購買很少數量的中期證券。比如銀行將50%的可用資金購買1～4年期的證券，另外50%的資金購買8～10年期的證券，不購買5～7年期的證券，如圖1所示。圖1的形狀看起來像一個槓鈴，因而稱為槓鈴策略。這種方法從長期證券中獲得高收益以滿足盈利要求，短期證券提供充足的流動性。維持這種投資策略的方法之一是，變現到期的短期證券，所得資金投資於期限最長的短期證券;出售到期13最短的長期證券，並投資於期限最長的長期證券。在上面的例子中銀行出售已到期短期證券，虹狼汽投資於4年期證券，同時出售期限只有7年的證券，投資於10年期證券。

槓鈴策略的作用

槓鈴策略槓鈴投資策略能使銀行證券投資達到流動性、靈活性和盈利性的高效組合。當市場利率上升時，長期證券市場價格下降，出售長期債券的資本利得減少，但到期短期證券的變現收入可投資於利率上升的新資產;當市場利率下降時，出售長期證券資本利得增大，彌補了短期證券中投資收益率的降低。因此，這種策略投資組合的收益率一般不低於在階梯期限策略下的投資組合戲牛笑收益率。如果利率不變，由於槓鈴策略長期證券投資的期限比階梯期限策略更長，因此收益率也較高，但是槓匙微拳疊鈴策略短期證券的收益率較低。兩種策略總收益的大小取決於收益率曲線的形狀。

槓鈴策略的優缺點

優點

槓鈴策略最主要的優點在於，它可以抵消利率波動對銀行證券投資總收益的影響。另外，其短期投資比重比較大，可協說背以更好地滿足銀行資金流犁提動性需要。

缺點

槓鈴策略的缺點在於，其交易的成本要高於階梯期限策略，因為每當短期證券到頌囑巴期或長期證券到達預定期限以內，銀行都要進入證券市場變現買賣。所以對銀行證券轉換能力、交易能力和投資經營能力的要求較高，墊烏烏和對於達不到這些要求的銀行來講，這種方法可能並不適用。