星石投資

星石投資是目前國內最大的陽光私募基金公司之一，旗下私募基金數量超過30隻。 星石產品以“追求絕對回報”為目標，做中國的對沖基金。自2007年成立至今，依靠獨特的“長周期對沖理論”，雖歷經2008年和2011年兩輪熊市，但卻連續5年實現正回報，但同期指數被腰斬的情況下，星石產品業績增長近60%，成功實現了對衝風險後的絕對正收益。星石投資因此蟬聯三屆《中國證券報》“金牛陽光私募管理公司”獎 ，也是首屆晨星對沖基金獎獨家獲得者。

基本介紹

• 公司名稱：北京市星石投資管理有限公司
• 總部地點：北京市
• 成立時間：2007年
• 經營範圍：投資管理

公司簡介

星石投資

公司概況

北京市星石投資管理有限公司成立於2007年，是國內的私募證券投資基金公司。

北京市星石投資管理有限公司（原深圳市星石投資顧問有限公司）成立於2007年。星石投資是國內最大的陽光私募基金公司之一，旗下私募基金數量超過30隻。

星石投資專注中國式絕對回報，並確立了追求絕對回報的投資目標，做有中國特色的對沖基金。星石投資是首屆晨星對沖基金獎獨家獲得者，並蟬聯五屆《中國證券報》“金牛股票私募管理公司”獎。

【十一年耕耘一個策略】

星石投資專注於A股，其投資管理實行“投資決策委員會領導下的多基金經理負責制”，每隻基金由多名基金經理進行投資決策，執行“複製投資策略”，即股票多頭策略基金採用同一投資策略進行投資。

截至2017年底，星石投資投研團隊近50人，其中基金經理9名。九位基金經理共同管理一個投資策略，根據特長與能力分配相應比例的資金，每個基金經理擁有獨立決策權。

【高精度全行業覆蓋 多基金經理共同投資】

星石投資採用投資決策委員會領導下的多基金經理負責制。

公司願景
專注於追求絕對回報的產品，成為中國證券市場追求絕對回報領域的領先者

價 值 觀
立足長遠 業績突出 規範誠信

經營理念
通過包括合伙人制度在內的有效激勵機制，使公司全體成員充滿工作激情，為客戶提供傑出的投資管理服務

企業文化　充滿激情 追求卓越 共同分享

　

首屆晨星中國對沖基金獎

“每個人在其一生當中，能做一件有意思的工作，就夠了。作為一名基金經理，投資者如果信任我們，把錢交給我們，而我們也真的能夠讓投資者明明白白賺錢，安安穩穩睡覺，也就可以了。”——江暉（摘自2003年8月12日《證券時報》“華夏回報--演繹絕對回報”）; 江暉; 北京市星石投資管理有限公司 董事長

2007年至今 北京市星石投資管理有限公司 董事長
>>擔任投資決策委員會主席、星石系列信託產品首席基金經理
　　>>2011年星石產品成為首批晨星“五星級”私募基金;2011年、2010年星石投資連續兩年被《中國證券報》評為“金牛陽光私募管理公司”;2009年星石產品在國內首家入選摩根史坦利和晨星編制的MSCI對沖基金指數;2008年星石產品被《上海證券報》評為2008年度“金基金”

2005年—2007年 工銀瑞信基金管理有限公司 投資總監
>>兼任工銀瑞信核心價值基金經理，2006年工銀瑞信核心價值基金被《證券時報》評為2006年度股票型明星基金
2004年—2005年 湘財荷銀基金管理有限公司 投資總監
>>2004年—2005年 湘財荷銀旗下基金總體投資業績連續兩年列基金業前茅
1998年—2004年 華夏基金管理有限公司 總經理助理 高級基金經理
>>2001年—2003年管理基金投資業績連續三年名列全部基金前三名
>>2000年至2001年，擔任興和基金經理
>>2002年至2003年，擔任興華基金經理
>>2003年至2004年，擔任華夏回報基金經理

　　

回報之路

撰文:江暉

2004年的一天，我接待了來訪的美國對沖基金Millennium USA，L.P的基金經理。Millennium USA，L.P基金從1990年1月到2004年2月期間，取得的總回報為926.95%，平均年度回報是17.87%。該基金有一個非常突出的特點，那就是真正做到了以追求絕對回報為投資目標。在統計期間的170個月中，該基金在大部分月份實現了正收益，其中最長一段時間的基金淨值上漲持續了34個月，漲幅高達127.87%。而最長一段時間的基金淨值連續下跌卻只持續了3個月，且跌幅只有6.93%。把該基金的回報率與美國標準普爾500指數比較就明顯感覺到，該基金的走勢保持長期、穩步、持續的上漲，而不像指數那樣上下波動，從而使得最終在總回報上超越同期的美國標準普爾500指數一倍多。

這隻追求絕對回報的對沖基金給了我很大啟示。我做了多年共同基金的基金經理，常年同指數或者同業進行比較。當時在我心目中，跑贏指數或者跑贏同業才是實現自我專業價值的唯一途徑。然而追求絕對回報基金的事例告訴我，一名基金經理的社會價值其實也體現在滿足投資者的不同需要上面。對於大部分穩健投資者來說，他們不太關心自己買的基金收益相對於各種指數變化了多少，也不太關心基金在同行中的排名是多少，他們關心的是自己的投資究竟有沒有賺到錢，以及這種賺錢的趨勢是否能得到穩定的延續。追求絕對回報產品便給這類穩健投資者提供了這樣一個很好的選擇。

2007年6月星石投資成立，與信託公司合作推出了星石系列信託產品，我們希望在中國證券市場踐行一條適合中國國情的絕對回報之路，專注於打造以追求絕對回報為投資目標的理財類產品。

在我們的構想下，追求絕對回報的投資目標是在嚴格控制下行風險的基礎上，獲取合理的長期回報，實現長期穩健的資產增值。它有別於共同基金採用的超越某種指數的投資目標。我們將追求絕對回報的投資目標分解為長期收益目標和風險控制目標，並進行量化。我們將長期收益目標設定為五年期及五年期以上的長期複合年化收益率達到15%--20%之上，具體而言，當長期的股票指數上漲時，長期複合年化收益率達到20%以上；當長期的股票指數下跌時，長期複合年化收益率達到15%以上。我們將風險控制目標設定為任意連續六個月的下行風險控制在5%--10%之內，具體而言，在大部分情況下，下行風險控制在5%以內；在重大意外事件突然發生的情況下，下行風險控制在10%以內。

星石投資成立近三年來，我們構建了一整套運作追求絕對回報產品的投資方法，初步證明了在中國證券市場也是可以實現追求絕對回報的投資目標的。我們的投資方法主要分為兩大部分，在資產配置部分採用收益風險配比決策模型，在行業與公司部分採用行業與公司驅動因素分析。收益風險配比決策模型是通過每月對巨觀經濟與政策形勢的評估、對全部行業的景氣度趨勢的評估，得出證券市場未來六個月的潛在收益與潛在風險的對比關係，我們根據收益風險配比決策模型，決定投資組合的資產配置。行業與公司驅動因素分析是通過每月對行業與公司的各種驅動因素的評估，發現行業與公司的景氣度趨勢與公司價值的顯著變化，我們根據行業與公司驅動因素分析，找到確定性強的行業與公司的投資機會，對於確定性不強的投資機會，我們往往會選擇放棄，來保證我們的投資成功率。

值得欣慰的是，近三年來我們運用上述追求絕對回報的投資方法，初步實現了追求絕對回報的投資目標。自2007年7月至2010年3月，在滬深300指數下跌25.31%的情況下，星石系列信託產品累計收益為51.29%，折合每年複合收益為16.99%，任意連續6個月的下行風險為2.93%。

隨著股指期貨和融資融券的推出，中國證券市場迎來了對沖工具。我們將在現有追求絕對回報的投資方法基礎上，不斷吸收、引進國外對沖基金的投資方法，並在中國證券市場實踐探索，不斷完善我們追求絕對回報的投資體系，立志成為中國證券市場追求絕對回報領域的領先者。(完)

——本文發表於2010年4月19日 《中國證券報》

　　

管理團隊

江暉

董事長投資決策委員會主席

經濟學碩士。中國證券投資基金業協會私募證券投資基金專業委員會委員19年投資研究經驗，其中15年基金管理經驗。2001年至2006年所管理的基金、所帶領的投資團隊連續6年的投資業績均名列基金業前茅。2007年7月至今，管理陽光私募產品，業績同樣名列前茅。歷任工銀瑞信基金管理有限公司投資總監、湘財荷銀基金管理有限公司投資總監、華夏基金管理有限公司總經理助理，曾經擔任工銀瑞信核心價值基金、華夏回報基金、興華基金、興和基金等基金經理。目前擔任星石投資董事長，投資決策委員會主席。

　　

　　

　　

　　

　　

楊玲 總裁首席策略師

經濟學碩士。10年基金從業經驗。曾供職於諾安基金管理有限公司、工銀瑞信基金管理有限公司、興業基金管理有限公司。目前擔任星石投資總裁，首席策略師。全國青聯第十二屆委員會委員中國財富管理50人論壇理事

　

　　

　　

　　

　　

投研團隊

投資決策委員會
姓名	職務
江暉	投資決策委員會主席
羅敏	首席投資官，投資決策委員會委員
楊玲	投資決策委員會委員

基金管理團隊
姓名	職責	簡歷
江暉	首席基金經理; 負責星石系列產品的投資工作	經濟學碩士; 畢業於復旦大學
羅敏	高級基金經理; 負責心事系列產品的投研工作	經濟學碩士; 畢業於武漢大學
賈華為	行業基金經理; 負責化工行業研究及投資工作	工商管理學碩士; 畢業於西北大學
汪晟	行業基金經理; 負責農業、旅遊行業研究及投資工作	經濟學碩士; 畢業於中國農業大學
周彬	行業基金經理; 負責電力設備、通信網際網路、傳媒、家電的行業研究及投資工作	理學碩士; 畢業於北京大學
萬凱航	行業基金經理; 負責電子、軟體、策略的行業研究及投資工作	工學碩士; 畢業於清華大學

研究團隊
姓名	職責	簡歷
楊玲	首席策略師	經濟學碩士; 畢業於西安交通大學
陳遙	高級投資經理; 負責商業、食品飲料、紡織服裝、家用輕工的行業研究	經濟學碩士; 畢業於北京大學
郭希淳	高級投資經理; 負責房地產、建築、水務環保的行業研究	經濟學碩士; 畢業於清華大學
方磊	投資經理; 負責醫藥行業研究	生物學碩士; 畢業於清華大學
張文博	投資經理; 負責煤炭、有色、電力燃氣的行業研究	管理學碩士; 畢業於清華大學
廖新國	投資經理; 負責鋼鐵、建材、造紙包裝的行業研究	理學碩士; 畢業於清華大學
呂斐斐	投資經理; 負責金融、基金的行業研究	經濟學碩士; 畢業於北京大學
趙紫揚	投資經理; 負責巨觀、債券的研究	管理學學士; 畢業於中央財經大學
曹恩祥	研究員; 負責機械、汽車的行業研究	工學碩士; 畢業於清華大學
喻宗亮	研究員; 負責交通運輸的行業研究	經濟學碩士; 畢業於中國人民大學
王龍	行業數量研究員; 負責行業數量研究	經濟學學士; 畢業於北京師範大學

投資體系

投資目標

星石投資以追求絕對回報為投資目標，並且在國內首次明確提出追求絕對回報的量化標準。星石投資追求絕對回報的投資目標分為長期收益目標和風險控制目標兩個部分。

長期收益目標：五年期及五年期以上的長期複合年化收益率達到15%—20%之上。具體而言，當長期股票指數上漲時，長期複合年化收益率達到20%以上；當長期股票指數下跌時，長期複合年化收益率達到15%以上。

風險控制目標：任意連續六個月及六個月以上的下行風險控制在5%——10%之內。具體而言，在大部分情況下，下行風險控制在5%以內；在重大意外事件突然發生的情況下，下行風險控制在10%以內。

投資理念

星石投資採用巨觀驅動的價值投資理念，建立收益風險配比決策模型，控制投資組合的整體風險，通過行業與公司驅動因素的研究，把握確定性強的投資機會。

投資方法

星石投資的投資方法主要分為兩大部分，在資產配置部分採用收益風險配比決策模型，在行業與公司部分採用行業與公司驅動因素分析。

收益風險配比決策模型是通過每月對巨觀經濟與政策形勢的評估、對全部行業的景氣度趨勢的評估，得出證券市場未來六個月的潛在收益與潛在風險的對比關係。星石投資根據收益風險配比決策模型，決定投資組合的資產配置。

行業與公司驅動因素分析是通過每月對行業與公司的各種驅動因素的評估，發現行業與公司的景氣度趨勢與公司價值的顯著變化。星石投資根據行業與公司驅動因素分析，發現確定性強的行業與公司的投資機會。

大記事

2013年星石投資成為中國證券投資基金業協會首批特別會員及證券業協會會員

2012年3月26日 星石1期獨家榮膺首屆“晨星對沖基金獎”。

2011年1月25日 星石投資運作滿3年的產品（星石1-3期）全部成為首批晨星“五星級”私募基金。

2010年11月2日 星石投資成為首批新股詢價的主承銷商推薦的機構投資者。

2010年4月14日 星石投資榮獲首屆中國“金牛陽光私募管理公司”獎。

2009年5月8日 星石投資開通全國統一客服電話。

2009年4月27日 公司名稱由“深圳市星石投資顧問有限公司”變更為“北京市星石投資管理有限公司”。

2007年7月30日 星石產品首發成功。

2007年6月28日 星石投資成立。

公司榮譽

公司榮譽
獲獎對象	舉辦方	榮 譽
星石投資	《中國證券報》	第三屆金牛陽光私募管理公司
星石投資	《中國證券報》	第二屆金牛陽光私募管理公司
星石投資	《中國證券報》	首屆金牛陽光私募管理公司
星石投資	中國證券業協會	首批新股詢價主承銷商推薦的機構投資者
星石投資	私募排排網	“2011年中國最佳私募證券基金管理機構”
星石投資	私募排排網	“中國最佳私募證券基金管理機構（2010-2011）”
星石投資	私募排排網	“中國私募證券基金優秀投研團隊管理機構”
星石投資	《第一財經》	“中國陽光私募基金最佳管理人金樽獎”
星石投資	好買基金	“中國最佳陽光私募風險控制獎”
星石投資	國金證券	“長期優勝獎”（2009-2011三年）
星石投資	《每日經濟新聞》	“金鼎獎”最佳投研團隊
星石投資	《上海證券報》	“金陽光”最佳創新獎
星石投資	《證券時報》	三年持續回報陽光私募明星管理公司獎
星石投資	國金證券	“長期優勝獎”(2008-2010三年)
星石投資	《第一財經》	2010年度中國陽光私募穩健"金樽獎"
星石投資	《證券時報》	2009年度兩年持續回報明星管理公司獎
星石投資	國金證券	2008-2009年度私募基金長期優勝獎
星石投資	國金證券	2008年度最佳私募基金管理人
星石投資	深圳市金融顧問協會	2008-2009年度最佳私募證券基金管理機構
星石投資	深圳市金融顧問協會	2008中國最佳私募證券基金管理機構
產品榮譽
獲獎對象	舉辦方	榮 譽
星石1期	晨星	首屆晨星對沖基金獎獨家獲得者
星石1期-3期	晨星	首批晨星“五星級”私募
星石3期	《上海證券報》	2008年度私募“金基金”
星石3期	國金證券	2008年度最佳私募基金
星石3期	深圳市金融顧問協會	2008-2009年度五星級私募證券基金
星石4期	《第一財經》	2008-2009年度最佳陽光私募產品
星石1期-3期	《福布斯》	2009十佳私募基金
星石1期-3期	深圳市金融顧問協會	2008年度五星級私募基金
星石1期-7期	摩根史坦利和晨星	國內首家入選MSCI對沖基金指數
基金經理榮譽
獲獎對象	舉辦方	榮 譽
江暉	《中國證券報》	第三屆金牛陽光私募投資經理
江暉	和訊網	2009年度明星私募基金經理