給定國際投資的資產,
負債結構和規模不變,由
匯率,
資產價格和
收益率變化所引起的國際淨 投資
頭寸的變化可以被簡單的稱為
估值效應(valuation effects) ,隨著國外資產和對國外負債規模的增加,由
估值效應所造成的
資本損益規模可能相當巨大.
1986年美國國際投資
淨頭寸(Net International Investment Position)由正變負,隨著 美國逐年積累
經常項目逆差,美國國際淨負債規模日益擴大.1截止到2007年年末,美國國 際淨負債達到24418億美元,相當於當年名義GDP比例的17.64%,其中2002年國際淨負債占 GDP的比例最高,為19.47%,見(圖1)."既然所有的國家都必須滿足跨期預算約束,那么 規模日益龐大的經常項目逆差將然會導致國外淨資產減少, 並意味著該國未來將通過
貿易順差。
