主動管理型ETF是指對股票組合進行主動管理，但採用交易所交易模式運作的創新型ETF產品。[1]
基本介紹
- 中文名：主動管理型ETF
- 類別：專業名詞
- 相關領域：股票
- 相關學科：經濟學
主動管理型ETF的特點,主動管理型ETF與相關基金比較,主動管理型ETF的發展,
主動管理型ETF的特點
1. 國外發售的股票主動型ETF大部分採用了量化選股技術,其主動性不但可以體現在選股上,還可以通過擇時的方式來獲得一定的主動性。
2.在有可能獲得較高收益率的同時,股票主動型ETF的換手率、交易成本和管理費用有可能相對要高於傳統的指數型ETF。
3.在申贖模式上,股票主動型ETF一般也採用實物申贖或者實物、現金申贖並存的模式,但其一籃子股票組合信息的披露頻率可能與傳統的ETF有所不同。美國的監管部門傾向於將股票主動型ETF當成典型的ETF來對待,而加拿大的監管部門傾向於將其當作主動型基金來對待。由於過於頻繁和詳細的公布主動型ETF的投資組合信息將影響基金經理主動選股能力的發揮,這可能是造成美國在股票主動型ETF領域的發展沒有能夠走在加拿大之前的一個重要原因。
主動管理型ETF與相關基金比較
1.主動型ETF與主動型基金的比較
首先，與主動型基金相比較，主動型ETF提供了稅收優勢，這也是所有ETF都具有的優勢。其次，由於每日披露基金的持倉狀態，主動型ETF 更透明。再次，主動型基金具有較低的費用比率。最後，主動型ETF因為都在交易所進行交易，流動性要大大高於普遍採用開放式基金形式的主動型共同基金。
2.主動型ETF與傳統型ETF的比較
一般來說，傳統型ETF都會追蹤一個特定的指數，這使得他們的回報只是簡單的複製相關指數的回報結構，因而，與主動型ETF相比，傳統型ETF 的費用率比較小。而掌管主動型ETF 的基金經理執行積極主動的投資策略，目標是提供超出一個基準收益率的超額回報，由此，主動型ETF的周轉率與交易成本相對也要高於指數型ETF。
主動管理型ETF的發展
2007年2月，貝爾斯登(Bear Stearns)申請發行了第一隻主動管理型ETF。該ETF是一隻貨幣市場基金，並持有各種短期固定收益投資工具，例如國債、市政債券、銀行債券、住房抵押證券。貝爾斯登“當前收益基金”採用主動管理策略並希望獲得超越貨幣市場平均水平的投資回報。該基金雖然已經成功發行，但是該基金同它的發行商貝爾斯登都沒有挺過2008年的金融風暴。
2007年5月初，美國先鋒公司申請發行了第二隻主動管理型ETF基金，作為依附於該公司旗下主動管理型開放式基金—先鋒通貨膨脹保值證券基金(代碼：VIPSX)的一種股份類別。這隻通貨膨脹保值證券ETF基金如果成功發行，將同iShares公司旗下的另一隻巴克萊通貨膨脹保值證券指數基金展開競爭。這兩隻ETF的組成相似，因為它們都是從同一個僅包含25隻證券的證券池中選擇成份證券。
主動型ETF基金TIP包含了所有的25隻證券並以市值加權。主動管理型的先鋒基金很可能比TIP更好，因為該基金選擇的證券組到期日更均勻。財政部在發行新的通貨膨脹保值證券時並不會考慮ETF的投資者。因此從投資者的角度來看，TIP的成分毫無規律和理由。
2007年6月，先鋒申請發行了3隻主動管理型ETF，作為其現有短期國債、中期國債和長期國債基金的一種股份類別。每個ETF發行或贖回單元由開放式基金中40%～50%的國債組成。由於國債市場龐大且流動性強，先鋒並不認為ETF的引入會對市場有任何實質性的影響，並且專門尋找漏洞的“搗蛋投資者”也不會占到什麼便宜。
2008年，Powershares第一次引入了不跟蹤任何指數的主動管理型ETF。基金經理仍然需要同其他的ETF一樣每天公布基金持倉情況，並且還在可交易的股票數量等方面受到一些限制。
Powershares基金成為主動型僚金且區別於其他的ETF，就在於“一天”。Powershares基金在第一天作出買入或賣出股票的決策，並在第二天進行公布。而指數ETF則是指數提供商在前一日公布指數成份的調整，ETF基金經理在第二天根據指數的成份調整進行相應的基金持倉調整。
PIMCO等主動管理型基金公司正在申請發行多個產品。
